Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) ( Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. Los ingresos anuales de 2021 fueron de 3.875 millones de yuan (+ 13,08%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 591 millones de yuan (+ 4,72%) y el beneficio neto no atribuible fue de 572 millones de yuan (+ 3,40%). Los ingresos trimestrales ascendieron a 1.070 millones de yuan (- 4,07%), los beneficios netos atribuibles a la madre ascendieron a 121 millones de yuan (- 19,11%) y los beneficios netos no atribuibles a la madre ascendieron a 119 millones de yuan (- 20,97%). La empresa tiene la intención de distribuir 3,00 yuan en efectivo (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.042 millones de yuan (+ 12,53%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 153 millones de yuan (- 1,93%) y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 152 millones de yuan (- 2,72%). Los resultados fueron ligeramente inferiores a las expectativas.
Las ventas de productos de silicio de boro medio han aumentado considerablemente, y se espera que el rendimiento después del aumento de los precios. A lo largo de todo el año, los ingresos de las botellas moldeadas fueron de 1.526 millones de yuan (+ 9,06%) y las ventas de 313200 toneladas (+ 7,38%), de las cuales las ventas de botellas moldeadas de boro medio – silicio casi se duplicaron y se espera que sean alrededor de 400 millones.
Los ingresos de las botellas marrones ascendieron a 798 millones de yuan (+ 5,66%) y las ventas a 218900 toneladas (+ 3,42%), lo que dio lugar a un repunte del precio unitario. Las ventas anuales ascendieron a 3.000 millones de unidades, un 13% más que el año anterior. Los ingresos de los enchufes de butilo ascendieron a 234 millones de yuan (+ 8,87%), las ventas superaron los 5.000 millones y el precio medio aumentó ligeramente. Los ingresos de las botellas reguladas ascendieron a 195 millones de yuan (+ 11,75%) y las ventas de 1.656 millones de botellas (+ 5,55%), el precio medio también aumentó, de las cuales 188 millones (+ 235%) se vendieron en la fabricación de botellas de silicio de boro medio; Los ingresos de las ampollas ascendieron a 48 millones de yuan (+ 6,30%) y las ventas de 1.761 millones de ampollas (+ 2,55%), de las cuales 55 millones de ampollas de boro y silicio (+ 150%). La calidad y el rendimiento del tubo de vidrio de borosilicato neutro de la empresa se estabilizaron gradualmente y se utilizaron en la producción de botellas de vidrio de primera clase resistentes al agua a partir de 2021, lo que redujo el costo de los productos de botellas de vidrio y estabilizó el suministro de tubos de vidrio.
Los ingresos de las botellas de plástico cubiertas de aluminio ascendieron a 52 millones de yuan (+ 6,15%) y las ventas a 870 millones de yuan (+ 19,68%), lo que dio lugar a una disminución del precio medio. Otros ingresos empresariales ascendieron a 1.022 millones de yuan (+ 29,58%), de los cuales casi 50 millones de unidades vendidas en todo el año (+ 145%). El desarrollo de la vacuna covid – 19 hace que la demanda del mercado de pre – encapsulación de China crezca rápidamente. En la actualidad, la empresa y el Grupo biofarmacéutico de China, kexing Zhongwei, Cansino Biologics Inc(688185) \
Con el fin de hacer frente a la presión de los costos causados por el aumento de los precios de los materiales a granel, la empresa aumentó los precios de los productos en el cuarto trimestre de 2021, y se espera que los ingresos a corto plazo de la empresa sigan aumentando constantemente sobre la base de los resultados del 22q1.
El aumento de los precios de las materias primas afecta al margen bruto y la tasa de gastos se controla bien durante el período. En 21 años, el margen bruto total de la empresa fue de 29,62% (- 3,94 PCT), el margen bruto de cada negocio fue de 40,40% (- 4,48 PCT), 25,76% (- 7,17 PCT), 27,72% (- 2,79%), 13,15% (+ 1,99 PCT), 2,05% para ampollas (+ 0,14 PCT), 31,18% para ampollas de plástico cubiertas de aluminio (+ 4,24 PCT), respectivamente. Entre ellos, el carbón y la ceniza de sosa cáustica se ven afectados por la escasez de oferta, el precio medio de la arena de cuarzo sigue aumentando; El precio medio del caucho butílico, afectado por el precio del petróleo crudo, ha sido elevado. 22q1 se benefició de un aumento del margen bruto de 1,66 PCT al 29,21%.
La tasa total de gastos durante el período de 21 años fue del 10,31% (- 1,93 PCT), de los cuales la tasa de gastos de venta / gestión / I + D / finanzas disminuyó en 0,41 / 0,91 / 0,41 / 0,20 PCT, respectivamente, debido principalmente al efecto de la ampliación de los ingresos y a la disminución de los gastos de viaje y reparación; Durante el período 22q1, la tasa de gastos aumentó de 1,01 PCT a 9,20% año tras año, principalmente debido a que la tasa de gastos de venta aumentó de 1,26 PCT año tras año, y se prevé que el flete y los gastos de viaje aumenten considerablemente. El tipo de interés neto de las empresas afectadas por los costes durante 21 años fue del 15,25%, una disminución de 1,22 PCT; El tipo de interés neto de 22q1 fue del 14,70% (2,17 PCT), principalmente debido al aumento de las cuentas por cobrar y al aumento de las pérdidas por deterioro del valor de los activos de las cuentas por cobrar.
Mantenga la calificación de compra. Se espera que la capacidad de producción de una clase de botellas moldeadas se amplíe aún más, y se espera que las ventas se mantengan estables y aumenten a medida que aumente la demanda de evaluación de la conformidad. También se espera que el pre – empaquetado se beneficie de la demanda de pedidos de vacunas, y la empresa está ampliando su capacidad original. Las botellas marrones y los tapones de butilo son igualmente competitivos en el mercado. Se espera que el beneficio neto de la empresa de 21 a 23 años sea de 8,04 / 9,99 / 11,21 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 14 / 11 / 10 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Aviso de riesgo: la cantidad de pedidos de productos no es la esperada; El progreso de la expansión de la capacidad no es tan bueno como se esperaba; La presión sobre los precios de los productos es mayor de lo esperado.
