Haisco Pharmaceutical Group Co.Ltd(002653) ( Haisco Pharmaceutical Group Co.Ltd(002653) )
Puntos de inversión
Event: Haisco Pharmaceutical Group Co.Ltd(002653) El beneficio neto de la empresa matriz fue de 345 millones de yuan, una disminución del 45,8% con respecto al a ño anterior; El beneficio no neto retenido por la madre fue de 35.205100 Yuan, una disminución del 75,91% con respecto al a ño anterior. Entre ellos, los ingresos de explotación del cuarto trimestre de la empresa 862 millones de yuan, una disminución del 9,68% con respecto al a ño anterior, un aumento del 35,74% con respecto al mes anterior, un beneficio neto deducido de 50 millones de yuan, un aumento del 191,48%;
Comentarios: cuatro estaciones punto de inflexión de la verificación, el volumen de liberación sostenida de ciclofenol: la principal disminución de los ingresos empresariales de la empresa se ve afectada principalmente por la reducción de los precios del seguro médico nacional, la compra centralizada y otros factores, creemos que el impacto ha disminuido básicamente, con el volumen de productos farmacéuticos innovadores de los fundamentos de la empresa seguirá mejorando. Por producto:
La inyección de mesilato de dolasetrón se vio afectada en gran medida por la reducción de los precios negociados por los países, y los productos antitumorales disminuyeron un 85,6% a 146 millones de yuan de 1.018 millones de yuan en 2020, lo que tuvo un gran impacto en los ingresos.
Otras variedades se mantuvieron estables o aumentaron rápidamente, de las cuales los productos cardiovasculares aumentaron de 4 millones a 41,05 millones y los ingresos de nutrición parenteral aumentaron en 89 millones;
Los productos anestésicos, la liberación de ciclofenol es rápida, el ciclofenol es un anestésico venoso de tipo 1 desarrollado independientemente, fue aprobado para su comercialización en diciembre de 2020, el período de referencia fue recientemente aprobado “inducción de anestesia general”, “sedación en broncoscopia”, los productos anestésicos 202.1h 17,57 millones de yuan, las ventas anuales de 60,15 millones de yuan, la tendencia de la liberación acelerada es obvia, 21 a ños a través de la negociación en el seguro médico nacional, esperamos seguir acelerando la liberación en 22 años;
En 2021, los gastos de venta de la empresa ascendieron a 976 millones de yuan, lo que representa una disminución del 23% con respecto al a ño anterior, y la tasa de gastos de venta fue del 35,2%, lo que representa una disminución de 2,9 PCT con respecto al año anterior. Los gastos de gestión ascendieron a 352 millones de yuan, un 11% y un 12,7%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa un aumento de 3,2 PCT. Los gastos de I + D ascendieron a 434 millones de yuan, un 7% y un 15,7%, lo que representa un aumento de 3,5 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. El margen bruto general de la empresa fue del 66%, 2,1 PCT inferior al mismo período del año pasado.
La investigación y el desarrollo siguen invirtiendo, la variedad innovadora impulsa una nueva ronda de crecimiento: la empresa entra en la fase clínica tiene 8 productos farmacéuticos innovadores de la clase 1, de los cuales 1) el ciclofenol es aprobado “operación de intubación no traqueal / sedación y anestesia en operación” y “inducción y mantenimiento de anestesia General”, la indicación “sedación durante el período de cuidados intensivos”, “cirugía ginecológica ambulatoria sedación y anestesia” en diciembre de 2021, enero de 2022 Declaración de NDA, se espera que sea aprobado este a ño, El trabajo clínico de fase III de los Estados Unidos para la indicación de inducción de la anestesia general avanzó sin problemas. Los medicamentos analgésicos y antipruríticos (hsk21542), los medicamentos para la neuralgia (hsk16149) y los medicamentos antidiabéticos de acción prolongada (hsk7653) se encuentran en la fase III; De ellos, se espera que 7653 completen la fase III y la declaración a finales de año, 21542 se espera que completen la fase III, mientras que este año se prevé completar la Declaración de 3 – 4 medicamentos innovadores IND; En cuanto a la internacionalización, la empresa llevó a cabo dos ensayos de tres etapas de inducción anestésica de ciclofenol (IGA) en los Estados Unidos. Hsk29116 fue aprobado por la FDA en abril de 2022.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: la empresa se ve afectada por la reducción de los precios del seguro médico, el progreso de los medicamentos innovadores es suave, el volumen de Liberación de ciclofenol es rápido, la expectativa de ventas de la línea de gestión de medicamentos innovadores se eleva, se espera que los ingresos de explotación de La empresa en 2022 – 2024 sean 3.470 millones de yuan (3.470 millones de yuan antes del ajuste), 4.530 millones de yuan (4.100 millones de yuan antes del ajuste) y 5.550 millones de yuan, respectivamente; Un aumento del 25%, 30,4% y 22,6%, respectivamente; El punto de inflexión del rendimiento se determinó y se elevó a la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de investigación y desarrollo de medicamentos, riesgo de capacidad de mercado inferior a lo esperado, riesgo de reducción de precios de medicamentos, etc.
