Acrel Co.Ltd(300286) ( Acrel Co.Ltd(300286) )
El crecimiento de los beneficios se desaceleró debido a la epidemia, y se espera que el seguimiento de la recuperación de los resultados aumente. Los ingresos de la empresa 2022q1 ascendieron a 210 millones de yuan, un aumento del 3,4%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 31,53 millones de yuan, un aumento del 2,3%, que se ajustó a las expectativas. El beneficio neto neto neto de la madre después de deducir los ingresos no es de 29,03 millones de yuan, básicamente el mismo año tras año. Desde marzo, el impacto de la epidemia, la logística no es suave, la recepción de materias primas, la entrega de productos se ha visto obstaculizada, los ingresos confirmados se han ralentizado; Al mismo tiempo, el primer trimestre recibió 2,2 millones menos de reembolso de impuestos que el mismo per íodo del año pasado (no se espera que se recauden todos debido a la situación epidémica), si se excluyen los factores de reembolso de impuestos y tasas, la empresa q1 a los beneficios netos de la madre aumentó alrededor del 13%. En general, la situación epidémica del primer trimestre limita el crecimiento del rendimiento de los ingresos de la empresa, si el seguimiento de la epidemia China se controla sin problemas, se espera que la empresa acelere la recuperación del rendimiento de los ingresos. En la actualidad, la empresa se centra en el aumento de la construcción de canales de ventas, la mejora continua de la distribución de la red del equipo de ventas directas y el desarrollo de distribuidores y canales de ventas en línea; Al mismo tiempo, promover activamente la mejora iterativa de los productos, se espera que este año la empresa acelere la promoción de soluciones de productos desde el campo de la automatización de subestaciones hasta el campo de la gestión integrada de la eficiencia energética y la lucha contra incendios, promover el aumento continuo del precio unitario de los clientes, el volumen de pedidos y fortalecer el poder de crecimiento de los beneficios.
El margen bruto se recuperó y las reservas activas de materias primas provocaron un aumento de las salidas de efectivo. 2022q1 Company Gross Interest Rate 45.3%, yoy + 0.5 PCT, Gross interest rate is basically Flat. La tasa de gastos durante el período fue de 32,2%, yoy + 0,8 PCT, de los cuales yoy – 2,0 / + 0,9 / + 1,9 / + 0,01 PCT fueron ventas / gestión / R & D / gastos financieros, y la disminución de la tasa de gastos de venta se debió principalmente a la disminución de los gastos de viaje del personal de ventas en caso de epidemia. La mejora de la tasa de gastos de I + D se debe principalmente a la continua atención prestada por la empresa a la I + D de productos y al aumento de la inversión conexa. La pérdida por deterioro del valor de los activos (incluido el crédito) no se ha acumulado en q1 y no ha cambiado en comparación con el mismo período del año anterior. La tasa del impuesto sobre la renta es del 7,8%, yoy – 4,7 PCT, que se debe principalmente a la reducción del impuesto sobre la renta en el mismo período del año pasado y a la deducción del 100% de los gastos de I + D. El tipo de interés neto de la matriz es del 15,2%, yoy – 0,2 PCT. La salida neta de efectivo de las actividades operacionales fue de unos 62 millones de yuan, y la entrada neta fue de unos 15 millones de yuan en el mismo período del año pasado. El aumento de la salida de efectivo se debió principalmente al aumento de los gastos de las reservas de materias primas de la empresa y al aumento de La garantía de aceptación para el pago de las mercancías. La relación entre ingresos y pagos es del 107% y el 167%, respectivamente, yoy + 9 / + 68 PCT.
Recomprar activamente las acciones y promover continuamente la columna vertebral de los incentivos para la participación de los empleados. La empresa anunció la confianza y el reconocimiento de valor del Presidente y el Director General sobre la base de las perspectivas de desarrollo futuro, y propuso recomprar entre 50 y 100 millones de yuan de acciones para el incentivo de acciones o el plan de acciones de los empleados, con el fin de establecer y mejorar el mecanismo de incentivos a largo plazo y movilizar plenamente el entusiasmo de los ejecutivos y la columna vertebral de la empresa, con un precio de recompra no superior a 20 yuan / acción. Recientemente, la empresa anunció la cuarta fase del plan de acciones de los empleados (proyecto), se propone conceder a la columna vertebral central no más de 107 acciones públicas de 3,17 millones de acciones (de las acciones recompradas el año pasado), que representan el 1,48% del capital social total de la empresa, el precio de concesión de 10 yuan / acción, el objetivo de evaluación de 2023 / 2024, respectivamente, en comparación con 2022, la tasa de crecimiento de los ingresos no es inferior al 15% / 35%. La empresa ha introducido un plan de accionariado de empleados durante tres a ños consecutivos, aumentando continuamente la proporción de accionariado de empleados, vinculando profundamente los intereses básicos de la columna vertebral, mejorando la vitalidad de la innovación y promoviendo el crecimiento continuo de la empresa.
Sugerencias de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 2,3 / 3,1 / 420 millones de yuan, un aumento del 35% / 35% / 34% y EPS de 1,07 / 1,45 / 1,94 Yuan, respectivamente (CAGR de 2021 – 2024 es del 35%), el precio actual de las acciones corresponde a PE de 17 / 13 / 9 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el impacto de la epidemia supera el riesgo esperado, el riesgo de deudas incobrables por cobrar, el riesgo de depreciación de activos fijos, la recompra de acciones y la implementación del plan de incentivos, etc.
