Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) ( Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) )
El grafito artificial sigue siendo la corriente principal. En comparación con el grafito artificial, el electrodo negativo a base de silicio tiene una mayor capacidad específica y puede aumentar la densidad de energía de la batería. Los materiales de ánodo a base de silicio necesitan superar las dificultades: los cambios drásticos en el volumen y la inestabilidad de las películas SEI, las dificultades actuales no se han resuelto, junto con el alto costo, el proceso de industrialización se ralentizará. Según los datos de GGI, los envíos de grafito artificial en China en 2020 ascendieron a 310000 toneladas, lo que representa más del 80%.
La grafitización de la disposición tiene un beneficio obvio en la reducción de costos, y la permeabilidad excesiva de las materias primas de coque puede hacer más daño que bien. En el caso de la coherencia de los productos, el coste es la competencia básica de la industria manufacturera. De acuerdo con la Carta de respuesta de Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) \ \ \ \ \ Por lo tanto, la grafitización es necesaria para reducir el costo. Tomando como ejemplo la tecnología shangtai, el costo de la externalización de la grafitización es 55.000 Yuan más alto que el costo de la producción propia de la grafitización. Si la proporción de grafitización alcanza el 100%, la tasa bruta de beneficio se puede aumentar en 20 PCT y el beneficio de la reducción de costos es obvio. Además de la grafitización y las materias primas, creemos que la protección adecuada del suministro de materias primas puede hacer más daño que bien a través de la penetración excesiva de este enlace, porque 1) de acuerdo con el proceso de producción de materias primas de coque, se encuentra que las materias primas de coque son subproductos de las empresas químicas de carbón, y la capacidad de producción de las empresas químicas de carbón se pone en gran cantidad, por lo que la compra de materias primas de coque no es difícil; En condiciones normales, el precio unitario de compra de las materias primas de coque es de 0,3 a 0,5 millones de yuan / tonelada, calculado de acuerdo con el 65% de la tasa bruta de beneficio (el sitio web oficial de Guangdong Coal – based Carbon material Research Co., Ltd. Muestra que la tasa bruta de beneficio del Coque de aguja es de 48,7%), puede ahorrar 0,2 a 0,3 millones de yuan / tonelada, y el valor es de aproximadamente la mitad de la grafitización. Si la línea de producción de materias primas de coque se establece por separado, se producirán beneficios económicos. La disposición excesiva de las materias primas de coque, debido a su fuerte tendencia de precios y correlación con el petróleo, presenta periodicidad, en condiciones procíclicas, se beneficiará del aumento de los precios de las materias primas, en condiciones anticíclicas, también retrasará la liberación de beneficios de la empresa.
Hunan Zhongke Electric Co.Ltd(300035) : liberación de la capacidad de beneficio, aumento de la proporción de grafitización de la oferta propia, liberación de la elasticidad de los beneficios.
Nuestros clientes son de alta calidad. En China, los clientes incluyen Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , China Innovation Airlines, etc. En el extranjero, los clientes incluyen Ski, además de LG, Panasonic, Samsung también están explorando activamente. De acuerdo con las estadísticas de capacidad de producción, esperamos que la capacidad de producción alcance 7,2 y 162000 toneladas en 2022 – 2023, y la proporción de suministro de grafitización alcance el 67% en 23 años (menos del 45% en 21 años).
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2021 – 2023 sean de 19,6 / 45,8 / 6.780 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 38% / 134% / 48%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3,6 / 7,2 / 1.130 millones de yuan, un aumento del 130% / 97% / 57%. EPS es 0.5 / 0.99 / 1.56 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 42 / 21 / 13. Dar a 202235 veces la valoración, el valor de mercado correspondiente es de 25.200 millones, el precio de las acciones correspondiente es de 35 Yuan, la primera cobertura, dar la calificación “recomendada”.
Sugerencia de riesgo: la capacidad de producción de la industria se libera en gran medida, lo que conduce a la caída de los precios; La demanda descendente es inferior a la prevista; La producción de grafitización de la empresa no está a la altura de las expectativas.
