Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) ( Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) )
Evento: Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) Report of the FIR Los ingresos de la empresa q1 ascendieron a 180 millones de yuan, yoy + 4,5%; El rendimiento alcanzado fue de 200 millones de yuan, yoy – 42,5%. Creemos que la marca independiente q1 sigue creciendo rápidamente. La atracción de talentos, la promoción de la marca y otros gastos de la empresa para mantener una alta inversión, lo que conduce a la presión a corto plazo sobre el rendimiento de q1, esperando que los gastos de la empresa liberen el efecto, impulsando la recuperación de la rentabilidad.
Los ingresos de la marca independiente q1 aumentaron rápidamente, los ingresos de la Agencia disminuyeron, los ingresos de un solo trimestre aumentaron ligeramente: los ingresos de un solo trimestre de beiding q1 disminuyeron en comparación con el cuarto trimestre del a ño pasado. Debido a que la situación epidémica de China en marzo afectó repetidamente a la distribución logística, los ingresos de la marca independiente China están bajo presión, y la demand a en el extranjero se debilita y la capacidad de transporte marítimo es tensa, lo que conduce a la disminución de los ingresos de la Agencia, q1 beiding marca independiente, OEM / ODM ingresos yoy + 15,5% / – 24,3%. Beiding continúa expandiendo categorías y escenarios, perfeccionando la matriz de productos de marca propia, y los ingresos de productos eléctricos, periféricos y comestibles de marca propia q1 yoy + 6,8% / + 40,2%. Q1 Company around the Cooking and drinking scenario launched “esmalte pot Pig powder series”, “hamster pot”, “Bullet cover heat – Insulating Cup” and other Supplies, as well as “Cassia crisantemo Tea”, “zizyphus jujuba renganmai Tea” and other Tea Dietary Materials, continued to win the favour of the Consumers, promote the surrounding supplies and Food Materials Income continued to grow High speed. Cabe señalar que q1 beiding Overseas Independent Brand Income yoy + 76.4%, la empresa promueve activamente la estrategia de marca en el extranjero, el negocio en el extranjero de alta velocidad. Creemos que el posicionamiento de los productos de la empresa de gama alta, alto valor de color, se espera que siga siendo favorecido por los consumidores de calidad. A medida que la empresa siga promoviendo el desarrollo de marcas nacionales e internacionales independientes, los ingresos de beiding seguirán creciendo constantemente en el futuro.
El margen bruto de q1 se mantuvo estable y el margen neto disminuyó año tras año: el margen bruto de beiding q1 fue de + 0,5 PCT año tras año, y el margen bruto fue básicamente estable, principalmente debido a la preparación activa de las existencias en la etapa anterior de la empresa y a la optimización continua de la estructura del producto. El margen bruto de beiding q1 aumentó en 7,6 PCT a 79,9% año tras año. Durante el período q1 beiding, la tasa de gastos fue de + 9,1 PCT, de los cuales la tasa de gastos de ventas, gestión y R & D fue de + 4,7 / + 2,4 / + 1,6 PCT, respectivamente, en comparación con el mismo período, debido principalmente al aumento de los gastos de la tienda en línea de la empresa, y la empresa reforzó la atracción y el cultivo de talentos, la promoción de marcas y la construcción digital. Además, el aumento de las pérdidas de inversión en valores de la empresa q1, lo que da lugar a un aumento de los ingresos de inversión en comparación con – 2,3 PCT, también tiene un impacto negativo en la rentabilidad. Bajo el efecto combinado, el tipo de interés neto de q1 Company fue de – 7,4 PCT. Creemos que la empresa sigue mejorando la eficiencia de la producción, la optimización de la estructura del producto, con el efecto de los gastos iniciales se refleja gradualmente, la rentabilidad se espera que mejore.
El flujo neto de efectivo operativo q1 disminuyó año tras año: el flujo neto de efectivo operativo q1 beiding + 110 millones de yuan, yoy – 51,6%. La disminución neta del flujo de caja de la operación q1 beiding se debe principalmente al aumento de los gastos en efectivo causado por la atracción y el cultivo de talentos de beiding, y el aumento de las existencias en el último año, parte del pago de las mercancías se paga en el período en curso, el pago en efectivo de Q1 beiding a los empleados y a los empleados yoy + 16,6%, la compra de bienes y la aceptación de los gastos de mano de obra yoy + 20,0%. Al final de q1, el saldo de la deuda contractual de la empresa es yoy + 31,0%, lo que indica que los proveedores de canales esperan que la demanda de consumo sea positiva. Con la ampliación de la escala de ventas y el aumento de la capacidad de recaudación de fondos, se espera que la situación del flujo de Caja mejore.
Sugerencias de inversión: los productos beiding están orientados a la gama alta y se espera que se beneficien de la mejora del consumo en China. La empresa optimiza continuamente la estructura del producto, amplía la nueva categoría, promueve la marca independiente para ir al mar, expande el contacto con el usuario de todo el canal, se espera que el rendimiento de la gestión para lograr un crecimiento sostenido y rápido. Esperamos que la empresa 2022 – 2024 EPS sea de 0,35 / 0,45 / 0,57 Yuan, mantener la calificación de inversión de Buy – A, el precio objetivo de 6 meses es de 15,61 Yuan, equivalente a 202245 veces la relación dinámica P / E.
Riesgo: aumento de la competencia industrial, aumento de los precios de las materias primas, apreciación del RMB
