0 Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) (0 Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) )
El beneficio neto de 21 años de la empresa matriz aumentó un 7,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y disminuyó ligeramente en el 22q1.
Recientemente, la empresa publicó un informe anual de 21 a ños, 21 años de ingresos / beneficios netos atribuibles a la madre 83,1 / 2.180 millones de yuan, año tras año + 29,3% / + 7,4%, beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre 2.100 millones de yuan, año tras año + 13,3%, de los cuales q4 ingresos trimestrales / beneficios netos atribuibles a la madre 26,2 / 590 millones de yuan, año tras año + 32,4% / + 14,7%; Al mismo tiempo, la empresa publicó un informe trimestral de 22 a ños, 22q1 ingresos / beneficios netos atribuibles a la madre 149 / 340 millones de yuan, año tras año + 21,8% / – 3,8%, beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre 310 millones de yuan, año tras año – 9,3%.
Las ventas de cemento aumentaron considerablemente en 21 años, pero la resistencia permaneció durante 22 años.
Los ingresos anuales de cemento y clínker de la empresa ascendieron a 7.210 millones de yuan, un aumento del 32% con respecto al a ño anterior, y las ventas totales de cemento y clínker aumentaron un 22,5% con respecto al año anterior, con un aumento del 32,6% con respecto al año anterior. Estimamos que el precio medio de las toneladas de cemento y clínker es de 346 Yuan, un aumento de 25 Yuan, un aumento de 204 yuan en el costo de las toneladas, un aumento de 35 Yuan, y finalmente lograr un beneficio bruto de 142 yuan por tonelada, una disminución de 10 yuan. Las ventas de clínker de cemento de 22q1 fueron de 3.465000 toneladas, un 6% menos que el promedio nacional. Mediante la adquisición de cemento songta en Mongolia Interior en 21 años, la capacidad de clínker aumentó en 2500t / D. Actualmente hay proyectos de capacidad de cemento en construcción en du ‘an, Guizhou Duyun, Zhuji, Zhejiang y Kirguistán en el extranjero. El proyecto du’ an en Guangxi planea poner en producción en 2022. Se Espera que la capacidad de producción aumente en 5000t / D. La capacidad anual de clínker prevista en el futuro supere los 25 millones de toneladas y el cemento supere los 35 millones de toneladas. La industria del cemento todavía tiene un gran espacio para el desarrollo.
La contribución de los beneficios agregados / ambientales aumenta gradualmente, y el efecto de diseño de “dos alas” se hace evidente gradualmente.
En los últimos 21 años, la empresa ha logrado 669 millones de ingresos agregados, un aumento del 17% con respecto al a ño anterior, de los cuales las ventas aumentaron un 3,3% con respecto al año anterior. Calculamos un beneficio bruto de 40 yuan por tonelada, un + 4,8 yuan por tonelada, y 22q1 ventas agregadas de 2191 millones de toneladas, que siguen aumentando año tras año. La empresa aceleró la expansión del negocio agregado, el objetivo a medio plazo de la capacidad agregada de más de 30 millones de toneladas, 21 años de tasa bruta agregada del 80%, se espera que impulse la rentabilidad general. En la Sección de protección del medio ambiente, en los últimos 21 años se han recogido y transportado 314900 toneladas de lodos de desecho peligrosos, desechos domésticos urbanos y desechos sólidos en general, se han eliminado 135500 toneladas, se han logrado ingresos adicionales de 131 millones de yuan y una contribución neta de beneficios de 14.250000 Yuan. En el futuro, la empresa seguirá acelerando los beneficios de la capacidad volátil de los proyectos existentes, acelerando la construcción de otras líneas de producción coordinadas de hornos de cemento y planificando la capacidad anual de eliminación de desechos peligrosos de más de 1 millón de toneladas. La proporción de beneficios puede aumentar gradualmente.
“Un maestro y dos alas” pueden desarrollarse, mantener la calificación de “comprar”.
En el contexto de la disminución de la demanda de cemento, las ventas de la empresa siguen aumentando rápidamente, lo que refleja el crecimiento, y desde el punto de vista de los objetivos de productividad futuros, la industria del cemento sigue teniendo un mayor espacio de desarrollo, mientras que se espera que la contribución de los beneficios de las Empresas agregadas y de protección del medio ambiente aumente gradualmente, y la empresa participa activamente en la inversión de capital en la industria de la nueva economía. Teniendo en cuenta la disminución de la demand a, ajustamos el beneficio neto de la empresa de 22 a 23 a 25,4 / 2.790 millones de yuan (valor anterior: 29,3 / 3.320 millones de yuan), y añadimos un beneficio neto de 24 a ños de 3.050 millones de yuan, con referencia a la valoración comparable de la empresa, teniendo en cuenta el crecimiento de la empresa, damos a la empresa 22 años 8 veces el objetivo PE, el precio objetivo correspondiente es de 24,96 Yuan (valor anterior: 21,63 Yuan), manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda de cemento es inferior a lo esperado, el aumento de los precios de la temporada alta es inferior a lo esperado, el aumento de los costos del carbón, etc.
