China Resources Microelectronics Limited(688396) ( China Resources Microelectronics Limited(688396) )
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China Resources Microelectronics Limited(688396) \ \ \ \ \ \ \ 35 En 2022, los ingresos de explotación de q1 ascendieron a 2.514 millones de yuan, un aumento del 22,94% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 619 millones de yuan, un aumento del 54,88% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, con un aumento del 62% en comparación con el mismo per íodo del año anterior.
Puntos de inversión
Aumento del margen bruto de los dispositivos de potencia
En 2021, los principales ingresos de la industria de circuitos integrados de la empresa fueron de 9.158 millones de yuan (año tras año + 32,12%), 43,57 millones de yuan (año tras año + 40,37%) y 48,01 millones de yuan (año tras año + 25,43%) respectivamente. En cuanto a los productos segmentados, los ingresos de mos aumentaron un 33% año tras año, los ingresos de IGBT aumentaron un 57% año tras año, las líneas de productos de conducción y mcu aumentaron un 95% año tras año y las líneas de productos de red inteligente y AC – DC aumentaron un 103,3% año tras año. En cuanto al margen bruto, el margen bruto total de la empresa en 2021 fue del 35,33% (año tras año + 7,86 PCT), el margen bruto de los productos y programas / fabricación y servicios fue del 37,43% (año tras año + 6,57 PCT) / 33,56% (año tras año + 9 PCT), respectivamente, y el margen bruto de los servicios de dispositivos de potencia aumentó en 12 PCT; En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos del período 2021 (excluida la investigación y el desarrollo) fue del 4,67% (año tras año – 0,43 PCT), de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 1,42% (año tras año – 0,1 PCT), la tasa de gastos de gestión fue del 4,77% (año tras año – 0,53 PCT) y la tasa de gastos financieros fue del 1,52% (año tras año + 0,2 PCT). Además, en 2021, la inversión en I + D de la empresa alcanzó 713 millones de yuan (año tras año + 25,99%), la tasa de gastos de I + D fue del 7,71%.
El mayor fabricante local de mos, la iteración del producto va bien
Según omdia, en 2021 la empresa de estadísticas de ventas ocupó el tercer lugar en el mercado de MOSFET de China, después de Infineon y Anson Mae, y es el mayor fabricante de MOSFET de China.
En 2021, todas las líneas de productos de la empresa se iteraron sin problemas, sic, la segunda generación de 650 vsi cjbs desarrollado independientemente alcanzó el nivel avanzado de la industria, muchos productos para lograr la producción en masa; La CMOS plana 1200 vsi desarrollada por nosotros mismos entra en la fase de producción en masa de riesgo, y los parámetros técnicos estáticos alcanzan el nivel de las muestras de referencia extranjeras. En el aspecto de mos, la nueva generación de mos de potencia media y baja tensión de alto rendimiento se desarrolla independientemente para realizar el avance de la tecnología clave, el rendimiento del dispositivo alcanza el nivel internacional avanzado del producto estándar, y la producción en masa se realiza a través de la identificación única del cliente principal de la empresa; En cuanto a IGBT, la tecnología de fabricación se elevó a 8 pulgadas, 1200v40afs – IGBT se dio cuenta de la producción en masa en el campo industrial, los parámetros técnicos de la nueva generación de 650v40afs – IGBT alcanzaron el nivel de los productos de referencia extranjeros y la evaluación del cliente fue buena, el módulo IGBT se puso En el mercado y se expandió activamente el campo de aplicación de UPS, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) inverter, inverter, IC, el lanzamiento de la segunda generación de chips de bus Internet de las cosas, el rendimiento general ha alcanzado el nivel líder en China, utilizando la única plataforma de tecnología de alta tensión China 500 vsoi – BCI IC IC de potencia inteligente monolítico ha sido enviado a los clientes para su aprobación, tiene buenas perspectivas de aplicación en El mercado.
Lanzamiento de la tecnología de proceso BCD a nivel de Gálibo del vehículo, que se completará antes de finales de la línea de producción de 12 pulgadas
En 2021, la tecnología de procesos BCD de la empresa siguió mejorando, y la nueva tecnología de procesos BCD de 0,18 μm de tamaño medio y de alta presión fue lanzada. Mientras tanto, la Plataforma de tecnología BCD de 0,11 μm alcanzó el estándar de rendimiento técnico y fue reconocida por los principales clientes.
En la actualidad, la empresa tiene una capacidad de fabricación de obleas de 6 pulgadas de aproximadamente 230000 piezas / mes, y una capacidad de fabricación de obleas de 8 pulgadas de aproximadamente 130000 piezas / mes. Se espera que la línea de producción de obleas de semiconductores de 12 pulgadas de potencia, iniciada conjuntamente por Huawei Holding, Big Fund Phase II y Chongqing xiyong, una subsidiaria de propiedad total de la empresa, se complete a finales de 2022, y se espera que forme una capacidad de producción mensual de 30.000 obleas de semiconductores de 12 pulgadas de potencia media y alta, y que apoye la construcción de una extensión de 12 pulgadas y la capacidad de procesamiento de obleas. Además, la empresa promueve activamente la construcción de la base de pruebas de sellado de semiconductores de potencia, y planea completar la línea de producción a finales de 2022, más módulos de potencia codificados y otros productos.
Previsión de beneficios
Las previsiones de ingresos de 2022 – 2024 de la empresa son 115,17, 138,72, 16469 millones de yuan, EPS 2,05, 2,41, 2,80 Yuan, respectivamente, el precio actual de las acciones corresponde a pe 23,20, 17 veces, dando una calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
El riesgo de recesión de la industria, el riesgo de que el progreso de los nuevos productos sea inferior al previsto, el riesgo de que el progreso de la construcción de la línea de producción y la escalada de la capacidad sea inferior al previsto, el riesgo de que la competencia de la industria se intensifique, el riesgo de que La política exterior cambie, etc.
