Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
Evento: la empresa emitió un anuncio, 2021 para lograr ingresos de explotación de 6.549 millones de yuan, año tras año + 24,12%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 981 millones de yuan (+ 39,86% año tras año). 2022q1 registró ingresos de explotación de 1.688 millones de yuan (+ 12,09% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 89 millones de yuan, de – 62,24% y – 64,73% año tras año.
El crecimiento de los ingresos de explotación se ajusta a las expectativas, la calidad de vida de las tiendas afiliadas está garantizada. En cuanto a los productos, los ingresos de los productos frescos ascendieron a 5.610 millones de yuan (+ 15,5%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales 43,3 / 0,7 / 6,1 / 5,9 millones de yuan correspondieron a los ingresos de aves de corral / animales / verduras / otros productos, con un aumento del 13% / 115% / 16% / 29% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Las ventas de productos frescos ascendieron a 481000 toneladas, un aumento del 12,3% con respecto al año anterior. A finales de 2021, la empresa tenía 13.714 tiendas, un aumento neto de 1.315 en 2021. La proporción de tiendas con más de 2 años de edad es del 68%. Desde el punto de vista de la composición del Canal, las tiendas a lo largo de la calle y la comunidad, que se ven relativamente afectadas por la epidemia, representan dos tercios de la contribución de ingresos y la composición cuantitativa. En 2021, los ingresos de las tiendas de más de 2 años aumentaron entre un 20% y un 29%, mientras que los de más de 1 año aumentaron casi un 10%. Sólo las tiendas de menos de un a ño de edad se mantuvieron estables en el mismo período del año anterior, y los ingresos de una sola tienda aumentaron con la edad de la tienda.
Los gastos de venta aumentaron considerablemente. Debido al aumento de las materias primas en 2021, los costes de funcionamiento de la empresa aumentaron un 27,5% año tras año, superando la tasa de crecimiento de los ingresos, y el margen bruto disminuyó un 1,8 PCT al 31,7%. El margen bruto de las aves de corral, los animales, las verduras y otros productos fue del 36,2% / 4,6% / 26,0% / 32,1%, respectivamente, y el margen bruto de los productos animales disminuyó considerablemente en 9,9 PCT. Los gastos de venta aumentaron considerablemente, en 2021 los gastos de venta aumentaron un 62,8% y la tasa de gastos de venta aumentó un 1,9 PCT al 8,0%. En enero de 2022, el margen bruto de q1 se recuperó al 30,3% debido al aumento de los precios a lo largo de toda la línea de productos, el costo de las ventas aumentó un 135% año tras año, la tasa de gastos de venta fue del 14% año tras año y + 7,3 PCT año tras año. El aumento sustancial de los gastos de venta se debe principalmente a 1) El subsidio de descuento de la tienda original (es decir, el descuento en el precio de entrada original); Subsidio de apertura de nuevas tiendas, como subsidio de compra y subsidio de gastos de decoración; Aumento de los gastos de promoción de la comercialización; Aumento de la remuneración de los empleados. En 2021, la tasa de gastos de gestión aumentó ligeramente de 0,1 PCT a 6,4% y 2022 q1 a 6,96%. En 2021, el tipo de interés neto aumentó 1,7 PCT al 15,0%, el beneficio neto de 2021q4 a la madre fue de 17 millones de yuan, en comparación con el año anterior – 90,71%, el tipo de interés neto a la madre fue de 0,99%, y el tipo de interés neto a la madre aumentó a 2022q1 al 5,3%.
Sugerencia de inversión: la empresa ha construido el sistema de franquicias de “franquicias en cadena, todo el mundo va más allá”, y los franquiciados avanzan y retroceden juntos, si la situación epidémica mejora en el futuro, la tienda de franquicias se espera que brille la vitalidad. Seguir manteniendo la calificación Buy – A, se espera que las ganancias por acción de la empresa 2022 – 2024 sean de 1,87 / 2,13 / 2,50 Yuan, el precio objetivo de 12 meses es de 57,53 Yuan, lo que equivale a 27x P / e 2022.
Consejos de riesgo: abrir una tienda encriptada o afectar los ingresos de la misma tienda, el rendimiento de la empresa invertida es inferior a lo esperado.
