Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
Destaca: 1, la energía cinética del crecimiento de los ingresos continúa, el beneficio neto se mantiene continuamente cerca del 30% de alto aumento. Afectados por la desaceleración de los ingresos netos no relacionados con los intereses, los ingresos anuales de 2021 y la tasa de crecimiento del ppop se redujeron ligeramente, pero mantuvieron un aumento superior al 20%; Los ingresos aumentaron un 17,6% y los gastos aumentaron un 14,9% en el primer trimestre de 22 años. En el contexto de la excelente calidad de los activos, la intensidad de la provisión se ha ralentizado ligeramente, el beneficio neto se ha mantenido en un máximo de casi el 30% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, con un aumento del 29,95% y el 28,9% en 2021 y el primer trimestre de 22 años, respectivamente. 2, el primer trimestre de los depósitos y préstamos floreció, el impulso de crecimiento de los préstamos aumentó 7,9 puntos porcentuales. El aumento de los préstamos del primer trimestre fue de 30.600 millones de dólares, lo que fue básicamente el mismo que el mismo período del año pasado, en el que el primer trimestre de los préstamos públicos para lograr un buen comienzo, el crédito al por menor en el cuarto trimestre sobre la base de un crecimiento estable, respectivamente + 10,2%, 1,1% de los activos que generan intereses representaron el 38,0%, el 11,8% de los préstamos totales ascendieron a un máximo histórico del 49,8%. El crecimiento de los depósitos fue espectacular, con un aumento de 56.300 millones de dólares en un solo trimestre, un aumento de 10.000 millones de dólares en comparación con el mismo per íodo de 21 a ños, un aumento del 10,6% en comparación con el per íodo anterior y un aumento del 77% en relación con la proporción de pasivos que devengan intereses. 3. Los ingresos financieros no se han mantenido débiles. Aunque la tasa de crecimiento de los ingresos medios se ha ralentizado ligeramente, en general sigue siendo un nivel de crecimiento no débil, 2021, 1q22, respectivamente, un aumento del 45,9% y el 28,4% en comparación con el mismo per íodo del a ño, 21 de los cuales los ingresos financieros anuales aumentaron un 71%. 4, mejor calidad, mayor margen de Seguridad. Mala: la tasa de mala calidad del primer trimestre cayó 8,7 BP a 0,91%. 1q22 sólo 0,45% de los préstamos de tipo de interés y 1,36% de los préstamos de tipo de interés + NPL, el nivel más alto de la historia. Morosidad: la tasa de morosidad en 2021 fue del 0,96%, y la proporción de préstamos atrasados de más de 90 días fue del 0,80%, lo que mejoró en general en comparación con la mitad de un a ño. Provisión: la tasa de cobertura de la provisión para el primer trimestre fue de + 33,03% a 435,84%, y la relación préstamo – asignación se mantuvo estable en un alto 3,95%.
Informes financieros insuficientes: los diferenciales de interés son más sensibles a las fluctuaciones de los activos, el impacto de la reevaluación en el 1q22 se redujo en comparación con el trimestre, arrastrando los ingresos netos por concepto de intereses al trimestre – 3,2%. El diferencial de interés 1Q se redujo de 19 BP a 1,90%. La tasa de rendimiento del lado de los activos se vio afectada por la reevaluación en el primer trimestre, que se redujo en 20 BP, y se espera que se vea afectada principalmente por la reevaluación de los préstamos en el primer trimestre. La tasa de pago de intereses en el lado de la deuda disminuyó ligeramente en 4q, mientras que 1Q fue el diferencial de contribución positiva. En el futuro, la reducción de los límites máximos de los precios de los depósitos podría reducir aún más el costo de la deuda de las empresas y se prevé que los diferenciales de interés se mantengan estables.
Recomendaciones de inversión: alto rendimiento y calidad de los activos, alta relación calidad – precio. Empresas 2022e, 2023epb1. 07x / 091x; Pe5. 66x / 4.80x (Urban Firm pb0.72x / 0.64x; pe5.99x / 5.27x), la empresa se benefició de la planificación estratégica de la zona económica de Chengdu y Chongqing, se integró en la construcción y el desarrollo económicos locales, apoyó activamente la construcción de infraestructura clave local, el negocio de ahorro y préstamo siguió aumentando, profundizó y reforzó El negocio público, los indicadores de calidad de los activos mejoraron continuamente a un nivel históricamente superior, se sugirió que se mantuviera un seguimiento activo.
Ajuste de las previsiones de beneficios: de acuerdo con el informe anual & informe trimestral, ajustamos las previsiones de beneficios. Se prevé que los ingresos de explotación en 2022 / 2023 asciendan a 20.883 / 24.968 millones de yuan (el valor anterior es de 19.437 / 22.791 millones de yuan); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 10.147 / 11.957 millones de yuan (el valor anterior fue de 8.294 / 9.546 millones de yuan).
Consejos de riesgo: la recesión económica superó las expectativas, las empresas que operan menos de lo esperado.
