Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 6.549 millones de yuan (+ 24,12% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 981 millones de yuan (+ 39,86% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 719 millones de yuan (+ 5,87% año tras año). Entre ellos, 21q4, la empresa logró ingresos de explotación de 1.702 millones de yuan, año tras año + 22,39%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 16,86 millones de yuan (- 90,7%). 22q1, la empresa logró ingresos de explotación de 1.688 millones de yuan, año tras año + 12,09%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 89,07 millones de yuan, frente a - 62,24%.
Comentarios:
Los resultados de todo el año se ajustan a las expectativas y pueden mejorarse trimestralmente. El bajo rendimiento de los beneficios netos de 21q4 se debe principalmente a la mayor inversión de la empresa en los costos de las subvenciones a los franquiciados, mientras que el menor margen bruto aparente de q4 se debe principalmente al aumento de la proporción de ingresos de la cadena de suministro con un margen bruto inferior. La tasa bruta de beneficio de 22q1 fue de - 4,2 PCT a 30,3% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, principalmente debido a la mejora de la relación de ingresos de la cadena de suministro y al aumento de los precios de las materias primas en el lado de los costos. 22q1 tasa de gastos de venta en comparación con el mismo período + 7,3 PCT a 14,0%, principalmente en forma de subvenciones para la apertura de tiendas y otros gastos, reducir el nivel de la tasa neta de interés al 5,3%, el seguimiento de la carga ligera, la tasa de gastos se espera que disminuya.
En 21 años se abrieron 1.315 tiendas y las tiendas individuales se recuperaron a un nivel de aproximadamente el 91% en el mismo período de 19 años. En los últimos 21 años, los ingresos de las principales empresas aumentaron un 17,27% año tras año, el número total de tiendas ascendió a 13.714, el aumento neto de las tiendas contribuyó un 11% a la tasa de crecimiento, la misma tienda contribuyó a la tasa de crecimiento de aproximadamente el 6%, de los cuales el precio de las toneladas de productos frescos aumentó un 2,85% año tras año, las ventas un 12,26% año tras año, los productos de embalaje en Wuhan cero y el cuadro después del año pasado + 230% a 136 millones de yuan, la tasa bruta de beneficio de los productos frescos aumentó 0,94 PCT a 34,29%, se Espera que se deba principalmente al bajo precio general de las materias primas y a la contribución al Otros negocios principales (principalmente los ingresos de la cadena de suministro) en comparación con + 212% a 541 millones de yuan, la contribución del lado de los ingresos es obvia, pero el nivel de margen bruto es de 5,97%, la rentabilidad general es débil. 22q1 productos halógenos 2,18% año tras año, los ingresos de la cadena de suministro + 251% año tras año para aumentar la tasa de crecimiento de los ingresos.
Poner fin a los incentivos de capital y no modificar los objetivos a largo plazo. Creemos que la falta de cumplimiento del objetivo de incentivos de capital en 21 años y la terminación del plan de incentivos de capital no son la falta de confianza en el desarrollo a medio y largo plazo de la empresa. Se espera que la incertidumbre se fortalezca aún más bajo la influencia de la epidemia, ya sea en la industria o En el mercado de capitales, y que la terminación del objetivo de incentivos de capital se base más en la consideración del entusiasmo organizacional interno. Mirando hacia el futuro, la estrategia general de apertura de tiendas de este a ño todavía está sesgada hacia la tendencia inversa de la tienda en su conjunto, 1500 planes de apertura de tiendas permanecen inalterados, con el avance de los planes de Haina baichuan y Spark Grassland, la apertura de tiendas de todo el año o la innovación es alta, la incertidumbre de una sola tienda aumenta bajo la influencia de la situación epidémica general de este año, se espera que la industria principal mantenga una tasa de crecimiento del 10 - 15% en 22 años, el costo de los incentivos de capital se ha reflejado en más de 31 millones en 21 años, y el pago restante Se espera que se refleje en 22 A medio y largo plazo, la situación epidémica ha tenido un cierto impacto en la confianza de las cadenas de tiendas individuales o franquiciadas, pero a través de las subvenciones a los franquiciados, las tiendas han aumentado la construcción de marcas y las actividades de marketing, estas medidas en realidad han fortalecido aún más la ventaja competitiva de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: bajo la presión de los costos de las materias primas a corto plazo y el impacto de la epidemia, el modelo de negocio de sabor absoluto ha sido más cuestionado, creemos que la respuesta esperada actual es suficiente. A largo plazo, el sabor absoluto a través de la tendencia opuesta a las tiendas, tiendas individuales y otras iniciativas para mejorar continuamente la competitividad básica a largo plazo, la situación epidémica a un buen rendimiento con alta flexibilidad, esperando un cambio. Esperamos ganancias por acción de 22 a 24 años de 1,46, 1,98, 2,53 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de "comprar" de la empresa.
Factores de riesgo: brotes repetidos, aumento de la competencia en el mercado regional, aumento de los precios de las materias primas, problemas de seguridad alimentaria.