C&S Paper Co.Ltd(002511) ( C&S Paper Co.Ltd(002511) )
Events: The Company announcement 2021 Annual Report, 2021 achieved Operational income of 9.150 million Yuan, 16.95 per cent increase, the net profit of the parent 581 million Yuan, 35.85 per cent decrease, the company proposes to distribute cash dividends per 10 shares of 1.00 Yuan (including Taxes). Anuncio de un informe trimestral 2022, 2022 q1 ingresos de explotación de 1.884 millones de yuan, una disminución del 10,36% a ño tras año, el beneficio neto de la madre 133 millones de yuan, una disminución del 50,82% año tras año.
Comentarios:
Los ingresos del 21q4 aumentaron rápidamente y la base alta del 22q1 disminuyó. 21q4 / 22q1 ingresos de un solo trimestre + 26,75% / – 10,36%, respectivamente, el mayor crecimiento de q4 se debe principalmente a la descarga continua de canales en línea; El beneficio neto fue de – 58,72% / – 50,82% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a que los precios de venta de los principales productos no alcanzaron las expectativas, y el aumento de los precios de los materiales y la energía aumentó los costos de producción. Por categoría, los ingresos procedentes del papel doméstico, el cuidado personal y otros productos ascendieron a 8.658 millones de yuan (+ 15,45%) / 77 millones de yuan (- 23,03%) / 415 millones de yuan (+ 85,4%) en 2021, respectivamente, de los cuales el crecimiento de los ingresos procedentes del papel doméstico se debió al rápido crecimiento continuo de la proporción de canales de comercio electrónico. A nivel regional, los ingresos nacionales y extranjeros ascendieron a 8.950 millones de yuan (+ 16,96%) / 199 millones de yuan (+ 16,74%). En el modo de distribución, los ingresos del modo tradicional / modo no tradicional fueron de 4.391 millones de yuan (+ 3,45%) / 4.344 millones de yuan (+ 29,48%), entre ellos, el crecimiento de los ingresos de las ventas del modo no tradicional se debió principalmente a la expansión activa de la construcción de canales de desarrollo de la empresa, el hundimiento de canales y el cultivo intensivo. En cuanto a la capacidad de producción, la empresa tiene una capacidad de producción de 800000 toneladas en la actualidad, y los nuevos proyectos de papel doméstico incluyen 400000 toneladas de papel doméstico de alta calidad y 300000 toneladas de papel de pasta de bambú en Sichuan. En el futuro, la empresa promoverá constantemente la expansión de la capacidad de producción de acuerdo con las condiciones reales de funcionamiento.
El impacto al alza de los costos en los beneficios a corto plazo ha mejorado. En cuanto al margen bruto, el margen bruto de 21q4 / 22q1 fue de 31,49% y 32,81%, respectivamente, y el margen bruto de q1 fue de – 7,65 PCT y + 1,32 PCT respectivamente. En 2021, el margen bruto de beneficio del papel doméstico / productos de cuidado personal fue de 36,99% (- 5,11 PCT) / 40,75% (- 22,54 PCT), que se vio afectado principalmente por el aumento de los precios de los productos que no se esperaba, el aumento de los precios de las materias primas, la feroz competencia del mercado, la cadena mundial de suministro deficiente y la limitación de la electricidad y la producción en algunas regiones. La empresa ha comenzado a aumentar los precios de algunos productos a partir del 1 de enero y se espera que reduzca en cierta medida la presión sobre los costos. En cuanto a los gastos, la tasa de gastos de venta / gestión / I + D en 2021 fue del 21,71% (+ 1,97 PCT) / 6,04% (- 1,06 PCT) / 2,32% (- 0,11 PCT), respectivamente, y el aumento de la tasa de gastos de venta se debió principalmente a la expansión de la inversión de la empresa en la construcción de canales de comercio electrónico; 22q1 la tasa de gastos de venta / gestión / R & D fue de 17,71% (- 0,88 PCT) / 6,79% (+ 0,74 PCT) / 2,59% (+ 0,36 PCT), respectivamente. En cuanto al beneficio neto, el tipo de interés neto de la empresa matriz 2021 / 22q1 fue del 6,35% (- 5,23 PCT) / 7,08% (- 5,82 PCT), respectivamente. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja operativo en 2021 fue de 1.320 millones de yuan, un aumento del 59,33% en comparación con el a ño anterior, y el flujo de caja operativo en 22q1 fue de 247 millones de yuan, una disminución del 26,1% en comparación con el año anterior.
Previsión de beneficios: la empresa es una empresa líder en el uso del papel para la vida en China, que fortalece continuamente la proporción de productos diversificados de alta gama, como los altos márgenes brutos, el marketing de marca de precisión y el diseño de múltiples canales, lo que conduce a una mayor cuota de mercado. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 668 millones de yuan, 773 millones de yuan y 888 millones de yuan, respectivamente. En la actualidad (2022 / 4 / 27) el precio de las acciones corresponde a 20x PE en 2022.
Factores de riesgo: riesgo de competencia del mercado, riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas.
