Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ( Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) )
Resumen del rendimiento: 2022q1 los ingresos disminuyeron un 13,26% año tras año, lo que dio lugar a una pérdida neta de 3.598 millones de yuan. La empresa publicó un informe trimestral de 2022, fy2022q1 registró ingresos de 14.586 millones de yuan, una disminución del 13,26% con respecto al a ño anterior, una pérdida neta atribuible a la madre de 3.763 millones de yuan, una pérdida neta atribuible a las ganancias, una pérdida neta atribuible a la madre de 3.598 millones de yuan, y una pérdida por deterioro del valor de los activos de 997 millones de yuan durante el período de referencia. Durante el período que abarca el informe, los gastos de venta, los gastos de gestión y los gastos de I + D disminuyeron constantemente en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y los gastos financieros aumentaron considerablemente en comparación con los gastos de intereses de los bonos convertibles. La tasa de gastos de venta / gestión / I + D / gastos financieros de 2022q1 fue de 1,17% / 7,36% / 0,75% / 2,51%, respectivamente, y la variación interanual fue de + 0,08 / + 1,02% / – 0,12 / + 1,24 PCT, y la tasa bruta de ventas / tasa neta de interés fue de – 6,25% / – 26,10%, principalmente afectada por la pérdida de cerdos vivos.
El número de cerdos vivos que salen de la column a aumentó significativamente en comparación con el a ño anterior, la recesión de los precios de los cerdos continuó una profunda pérdida. Según el informe mensual de gestión de la empresa, 2022q1 vendió 4.024000 cerdos de carne (incluidos cerdos de lana y productos frescos), un aumento del 91,9% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, que se benefició principalmente de la recuperación de la capacidad de reproducción y el aumento de la eficiencia de la producción Desde 2020, de conformidad con el ritmo de lanzamiento previsto de 18 millones de cabezas de producción en todo el año, se estimó que el peso medio de la columna era de 117,8 kg, con una relación año tras año / mes de – 0,55% / + 1,40%, 2022q1 logró ingresos de ventas de cerdos vivos de 6,52 millones de yuan, una disminución del 18,96% en comparación con Debido a la fuerte caída de los precios de los cerdos entre principios de año y finales del primer trimestre, se estima que el precio medio de venta de 2022q1 es de 12,98 Yuan / kg, lo que representa una disminución del 57,52% / 11,08% en comparación con el a ño anterior.
Centrándose en la mejora de la calidad de las cerdas de base, el índice de producción mejoró significativamente. A finales de 2021, el número de cerdas reproductoras de alta calidad de la empresa se estabilizó entre 100 y 1,1 millones de cerdas, el número medio de cerdas reproductoras sanas aumentó a 10,1 a 10,3 desde 2021q3, la tasa de cotización aumentó constantemente a alrededor del 85% durante muchos meses consecutivos, se espera que 2022q1 mejore aún más, los datos de producción porcina se inviertan básicamente, 2022q1 activos biológicos productivos de 5.056 millones de yuan, más del 6,3%, de acuerdo con la planificación de la empresa a finales de 2022, el número de cerdas reproductoras aumentará a 1,4 millones. Con la recuperación gradual de la eficiencia de la producción y el deterioro de la producción, en enero de 2022 el costo total de la cría de cerdos se redujo a menos de 18 Yuan / kg, en comparación con el alto nivel de 22 – 23 Yuan / kg en 2020, se ha logrado una disminución constante y se espera que siga mejorando en el futuro. La industria avícola se estabilizó y mejoró, y se prevé que se lograrán beneficios modestos durante el período que abarca el informe. Según el informe mensual de gestión de la empresa, 2022q1 vendió 227 millones de pollos de engorde (incluidos pollos de engorde de lana, productos frescos y cocinados), un aumento del 0,14% con respecto al a ño anterior. Se estima que el precio medio de venta de los pollos de engorde de pluma amarilla de 2022q1 fue de 13,95 Yuan / kg, con un aumento del 0,91% con respecto al año anterior, con un aumento de los ingresos de ventas de 6.635 millones de yuan / 0,79%, respectivamente. Según el informe anual 2021 de la empresa, la eficiencia de la producción de aves de corral también muestra una tendencia positiva, la tasa de inclusión en la lista, la relación entre la carne y otros materiales en un nivel histórico elevado. En febrero de 2022, el costo total de los pollos de engorde de la empresa era de aproximadamente 6,5 Yuan / Jin, y se esperaba que el costo de los piensos aumentara en febrero y marzo. En lo que respecta a la ampliación aguas abajo, la capacidad acumulada de sacrificio de pollos de engorde en un solo turno asciende a 285 millones de pollos de engorde al a ño, lo que apoya firmemente el desarrollo ulterior de las ventas de pollos de engorde frescos.
Los fondos son abundantes, la mejora del modo de cría sigue avanzando y el ciclo se cumple constantemente. Al final del período sobre el que se informa, la relación activo – pasivo de la empresa era del 66,48%, los fondos monetarios al final del período ascendían a 6.660 millones de yuan y los activos financieros negociables a 3.135 millones de yuan. El plan preliminar de gastos de capital para 2022 es de 4.000 a 5.000 millones de yuan, lo que impulsa la mejora constante del modelo de cría a “empresa + zona de cría + hogar campesino”. Se espera que la situación actual de los fondos supere el Fondo del ciclo de manera constante y que los precios de los pollos amarillos sigan siendo favorables desde el punto de vista de la oferta de la industria.
Previsión de beneficios: la cría de cerdos y pollos de engorde de doble cabeza, la escala de cría, el control de costos y las ventajas de la eficiencia de la gestión de operaciones son notables, la cadena industrial aguas arriba y aguas abajo de la disposición general, la transformación de la carne fresca avanza constantemente, nos gusta la Recuperación de la capacidad de producción de la cría de cerdos vivos de la empresa y beneficiarse de la prosperidad del pollo amarillo, el crecimiento de la doble conducción de pollos y cerdos, ajustamos la previsión de beneficios de la empresa, se espera que el beneficio neto de la empresa fy2022 – 2024 a la madre sea de 2,5 / 130,9 / 2,5 millones de yuan, correspondiente a eps0,5 04 / 2.06 / 0.32 Yuan / acción, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: brotes de enfermedades industriales, brotes repetidos de covid – 19, la inversión de los precios de los cerdos menos de lo esperado.
