Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ( Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Bajo la optimización de la estructura del producto, el desarrollo de alta calidad, el potencial de crecimiento de la distribución nacional es suficiente para mantener la calificación de “comprar”.
Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 19.970 millones de yuan (+ 42,8%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 5.310 millones de yuan (+ 72,6%). En 2022, los ingresos de q1 ascendieron a 10.530 millones de yuan (+ 43,62% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.710 millones de yuan (+ 70,0%) año tras año. Mantenemos las previsiones de ganancias 2022 – 2023, y agregamos las previsiones de ganancias 2024, y esperamos que el beneficio neto de la empresa 2022 – 2024 sea de 7.940 millones de yuan, 10.720 millones de yuan y 14.040 millones de yuan, respectivamente, EPS es de 6,51 Yuan, 8,79 yuan y 11,51 Yuan, respectivamente, el precio actual de las acciones corresponde a PE es de 41,3, 30,6, 23,4 veces, la empresa es la industria de la certeza y el crecimiento de los escasos objetivos, mantener la calificación de “comprar”.
El “Fondo de control final de elevación” se extiende a lo largo de 2021, y todas las series logran un crecimiento de alta calidad
En 2021, los ingresos de fenjiu ascendieron a 17.920 millones de yuan (+ 41,9%) año tras año, de los cuales el volumen de ventas fue de + 28,5% año tras año, el precio del vino por tonelada fue de + 10,4% año tras año, lo que refleja la aceleración de la nacionalización y la optimización de la estructura. En 2021, los ingresos de la serie de licores ascendieron a 640 millones de yuan (+ 12,7% año tras año), el volumen de ventas fue de – 23,8% año tras año y el precio del vino por tonelada fue de + 47,9% año tras año, reflejando el SKU de gama baja de la serie de licores y logrando un desarrollo de alta calidad. En 2021, los ingresos del licor preparado ascendieron a 1.250 millones de yuan (+ 91,4%), el volumen de ventas (+ 60,0%) y el precio por tonelada (+ 19,6%).
La proporción de provincias fuera de la provincia aumentó aún más y el impulso de la nacionalización no disminuyó
En 2021, los ingresos provinciales ascendieron a 8.070 millones de yuan, lo que representa el 40,7% de los ingresos en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Los ingresos fuera de la provincia ascendieron a 11.740 millones de yuan, lo que representa el 49,5% del año anterior y el 59,3% del año anterior. Los ingresos de la provincia de 2022q1 ascendieron a 3.850 millones de yuan, lo que representa el 36,8% de los ingresos de la provincia de 2022q1. Los ingresos fuera de la provincia ascendieron a 6.630 millones de yuan (+ 52,4%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa una proporción de + 3,5 PCT al 63,2%. Mientras que la cuota de mercado fuera de la provincia sigue aumentando, la mejora de la estructura de beneficios y la mejora del orden del mercado en la provincia también logran un rápido crecimiento.
La mejora de la estructura del producto y el efecto de escala tienen una tendencia evidente y sostenida a mejorar la rentabilidad.
En 2021, la estructura de cada serie de productos de la empresa mejoró notablemente, con un margen bruto de + 2,76 PCT a 74,91%, mientras que la tasa de gastos durante el período de – 2,08 PCT a 21,61%, principalmente debido a la tasa de gastos de venta plana y a la disminución de la tasa de gastos de gestión, con un margen neto de + 4,72 PCT a 26,99%; 2022q1 tasa bruta + 1,21 PCT a 74,75%, tasa neta de interés + 5,60 PCT a 35,40%, tasa de gastos de venta – 6,80 PCT a 11,15%, marketing y crecimiento de ingresos formaron una interacción benigna, la empresa entró en la fase de cosecha de energía potencial de marca. Con el aumento de la proporción de productos de gama alta, todavía hay margen para aumentar la tasa neta de interés en comparación con 2021.
Consejos de riesgo: las fluctuaciones macroeconómicas conducen a la disminución de la demanda, la expansión fuera de la provincia menos de lo esperado, etc.
