Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) ( Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) )
Evento: la compañía publica un informe trimestral 2022.
Puntos de inversión
Deterioro del valor y pérdidas cambiarias, resultados q1 inferiores a lo esperado, buena mejora trimestral
En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.825 millones de yuan (+ 27,27% año tras año). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 218 millones de yuan (- 21,84%). El beneficio neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 186 millones de yuan (+ 28,83% año tras año). En el primer trimestre de 2022, el rendimiento de la empresa fue inferior a lo que esperábamos. Las pérdidas por deterioro del valor del crédito en el primer trimestre ascendieron a 72,86 millones de yuan, frente a 18,37 millones de yuan en el mismo período del año pasado, lo que representa un aumento de 54,49 millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado. La devaluación del rublo en el primer trimestre causó pérdidas cambiarias, los gastos financieros de la empresa 52,74 millones de yuan, el mismo período del año pasado – 16,11 millones de yuan, un aumento de 68,85 millones de yuan. De cara al futuro, creemos que la probabilidad de recuperación de las cuentas de los principales clientes intermedios es mayor, y se espera que las pérdidas posteriores por deterioro del crédito se inviertan. La situación epidémica, el aumento de las tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos y otros factores, desde marzo, el tipo de cambio del renminbi se ha depreciado, a finales de abril, el tipo de cambio del renminbi frente a la rupia ha vuelto al nivel de principios de año, las pérdidas cambiarias desde El segundo trimestre se han debilitado.
Los cambios en la estructura de los productos han dado lugar a una disminución de los márgenes de beneficio y se espera que la recuperación de Q2 se produzca desde el Fondo
En el primer trimestre de 2022, la tasa bruta de interés de la empresa fue del 30,50%, en comparación con – 5,95 PCT y – 1,43 PCT, lo que se debió principalmente a la demora en la entrega de los pedidos de equipo de alto margen, el aumento de los costos de las materias primas y el transporte marítimo; El tipo de interés neto de la matriz es del 11,95%, en comparación con el mismo período del año anterior – 7,51 PCT, en comparación con el período anterior – 1,60 PCT, en los últimos tres años bajo. La tasa de gastos durante el período fue del 15,60%, año tras año + 1,89 PCT, de los cuales la tasa de gastos financieros fue del 2,89%, año tras año + 4,01 PCT, principalmente debido a la devaluación del rublo ruso causada por las pérdidas cambiarias. De cara al futuro, creemos que el margen de beneficio de la empresa se reducirá gradualmente a partir del segundo trimestre, con la entrega de pedidos de equipo de alto margen, la optimización de la estructura del producto y la pérdida de divisas.
Los líderes de la industria petrolera están llenos de pedidos a mano, esperando el punto de inflexión del crecimiento del rendimiento
La empresa en el margen de pedidos a mano, la compra de materias primas y el crecimiento de costos más rápido, esperando el crecimiento del rendimiento de la empresa punto de inflexión. En 2021, la empresa obtuvo un total de 14.791 millones de pedidos, un aumento del 51,73% con respecto al a ño anterior, y los pedidos de existencias a finales de año ascendieron a 8.860 millones de yuan. El período medio de confirmación de los pedidos de equipo de la empresa es de unos 4 a 8 meses, y los pedidos de la empresa de servicios petroleros en su conjunto van a la zaga del precio del petróleo, 2022 en el contexto de los altos precios del petróleo, la tasa de crecimiento de los pedidos de la empresa es buena. En el primer trimestre de 2022, la empresa adquirió 1.672 millones de yuan en efectivo para la compra de materias primas y el pago de mano de obra, con un máximo histórico del primer trimestre de más del 25% anual y más del 24% anual. La empresa está llena de pedidos a mano, reserva de materias primas para satisfacer la entrega de pedidos posteriores, esperando el punto de inflexión del crecimiento del rendimiento.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta la incertidumbre sobre el impacto de la epidemia mundial, reducimos cuidadosamente el beneficio neto de la empresa matriz a 20 (valor original 25) / 24 (valor original 30) / 28 (valor original 3.500 millones de yuan) en 2022 – 2024, y el valor de mercado actual corresponde a 14,11 / 11,66 / 9,98 veces de PE en 2022 – 2024, manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el precio del petróleo y el gas fluctúa considerablemente; La situación epidémica afecta a la demanda y entrega de pedidos; Los precios de las materias primas y el transporte marítimo siguen aumentando; El mercado norteamericano se expandió menos de lo esperado.
