Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ( Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) )
Puntos de inversión
2022q1 el crecimiento de los ingresos es sólido, el rendimiento cumple con nuestras expectativas. La empresa 2022q1 obtuvo ingresos de explotación de 1.999 millones de yuan, un + 13,53% año tras año; El beneficio neto de la matriz fue de 114 millones de yuan (- 2,87% año tras año); El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto 2022q1 bajo la influencia de la situación epidémica, los ingresos de la empresa siguen creciendo constantemente, la optimización de la gestión de canales y la fuerza motriz de todo el paquete para el crecimiento de los ingresos se verifican preliminarmente. El beneficio neto de la empresa matriz disminuyó ligeramente, principalmente debido a la disminución de los ingresos de inversión y a la pérdida de enajenación de activos no corrientes.
El crecimiento del canal de distribución supera el 20%, el rendimiento del canal de embalaje es excelente. 2022q1 ingresos del canal de distribución 1.600 millones de yuan, año tras año + 22%; Los ingresos de los canales directos ascendieron a 60 millones de yuan, frente al – 18%; Los ingresos de los canales a granel ascendieron a 330 millones de yuan, un – 8% anual. Canal minorista, 2022q1 optimización de la gestión del canal y todo el paquete impulsado por el rendimiento del canal de distribución hermoso. Al mismo tiempo, la empresa aumentó los esfuerzos de eliminación de distribuidores y tiendas, a finales de 2022q1 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) Entre ellos, Milan na 2022 q1 ingresos 40,68 millones de yuan, entró en el período de volumen rápido. Los ingresos del canal 2022 q1 ascendieron a 127 millones de yuan y continuaron profundizando la distribución. Los principales canales siguen centrándose en la optimización de la estructura de los clientes, la mejora del control de riesgos, el fortalecimiento de la recuperación de cuentas por cobrar y la gestión y el control de los riesgos de las cuentas por cobrar, y se espera que el período de ajuste reanude el crecimiento positivo.
Gracias a la optimización de la estructura empresarial, el margen bruto mejoró. 2022q1 tasa bruta interanual + 0,09 PP a 31,32%, en comparación con + 2,57 PP (principalmente debido al aumento de la proporción de ventas al por menor). El tipo de interés neto de las ventas fue de – 0,9 PP a 5,65% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, con un margen de beneficio neto neto no atribuible de – 0,43 pp. La tasa de gastos durante el período fue de + 0,15 PP a 23,96%; Entre ellos, la tasa de gastos de venta fue de + 1,43 PP a 12,18% (principalmente para el aumento de los gastos de promoción de la comercialización de nuevos productos y el apoyo a los distribuidores); La tasa de gastos de Gestión (incluida la tasa de gastos de I + D del 3,29%) fue de – 1,59 PP a 10,94%; La tasa de gastos financieros fue de + 0,31 PP a 0,84%.
El lanzamiento de nuevos productos afecta a la eficiencia del volumen de Negocios de las existencias a corto plazo. 2022q1 Stock Turnover days 48.27 days; El aumento interanual fue de 9,59 días; 46,35 días para el volumen de Negocios de las cuentas por cobrar; El aumento interanual fue de 3,83 días; Volumen de Negocios de las cuentas por pagar 85,03 días; El aumento interanual fue de 3,12 días.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que el crecimiento de los canales minoristas se acelere en el marco de la estrategia y la reforma de la comercialización. Teniendo en cuenta el aumento de los precios de las materias primas y los gastos de venta, reducimos ligeramente las previsiones de beneficios para 2022 – 2023, y esperamos que los beneficios netos de 2022 – 2024 sean de 13,5, 16,8 y 19,9 millones de yuan, respectivamente (las previsiones originales para 2022 – 2023 son de 14,1 y 1,75 millones de yuan), correspondientes a pe13, 10 y 9 X. Valoramos positivamente los resultados de la empresa para acelerar la reparación de la valoración, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los comerciantes abrieron menos de lo que esperábamos, el aumento de los precios de las materias primas, la intensificación de la competencia industrial, etc.
