Yunda Holding Co.Ltd(002120) ( Yunda Holding Co.Ltd(002120) )
Los resultados del cuarto trimestre de 21 años y del primer trimestre de 22 años registraron un alto crecimiento. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 41.730 millones de yuan (+ 24,6%) y los beneficios netos deducidos de los ingresos no atribuibles a la madre ascendieron a 1.400 millones de yuan (+ 15,9%). En el cuarto trimestre de 21 años, los ingresos de un solo trimestre ascendieron a 13.130 millones de yuan (+ 26,1%) y el beneficio neto neto deducido fue de 700 millones de yuan (+ 96%). En el primer trimestre de 2022, los ingresos de un solo trimestre ascendieron a 11.550 millones de yuan (+ 38,7%) y los beneficios netos deducidos de los ingresos no devueltos ascendieron a 400 millones de yuan (+ 122%). En el contexto de la prevención y el control de epidemias en el primer trimestre, el rendimiento de la empresa es sólido.
El volumen de Negocios de la empresa mantiene una tendencia de crecimiento rápido, el precio es estable, el impacto de la epidemia es controlable en general. En el cuarto trimestre y el primer trimestre, el volumen de Negocios de la empresa alcanzó un crecimiento rápido del 20% y el 31%, respectivamente, de los cuales, a mediados y finales de marzo, Shenzhen, Shanghai y otras ciudades debido a la aplicación de la gestión de cierres y controles debido a la situación epidémica, lo que dio lugar a una disminución de la eficiencia operativa de las empresas de mensajería, lo que dio lugar a un pequeño daño al volumen medio diario de negocios, por lo que el crecimiento del volumen de Negocios de la empresa disminuyó al 5% en marzo, el impacto general es controlable. La cuota de mercado de la empresa en el primer trimestre aumentó alrededor de 1,4 puntos porcentuales a 17,8%. Desde el segundo trimestre de 2021, las autoridades reguladoras han regulado la competencia irrazonable en la industria de la mensajería, y la guerra de precios ha disminuido continuamente, especialmente después de entrar en la temporada alta de las cuatro estaciones, las principales empresas de mensajería, como el Departamento de Tongda, formaron una alianza de precios, aumentaron simultáneamente El precio unitario de la mensajería y mantuvieron un precio estable en el primer trimestre. En el cuarto trimestre y el primer trimestre, los precios de un solo billete aumentaron un 1,9% y un 14,9%, respectivamente (en el primer trimestre, los cambios en el tamaño estadístico del negocio de empaquetado de novatos tuvieron un ligero impacto en el precio unitario).
Las ganancias trimestrales y trimestrales de un solo billete mejoraron significativamente en comparación con el a ño anterior, y los altos gastos de capital han pasado. El beneficio neto de un solo billete Express en el cuarto trimestre y el primer trimestre fue de aproximadamente 0,13 yuan y 0,09 Yuan, respectivamente, con una mejora obvia (20q4 y 21q1 fueron de aproximadamente 0,08 yuan y 0,05 Yuan, respectivamente). La disminución de los beneficios netos de un solo billete Express en el primer trimestre se debe principalmente al aumento de la amortización de los costos fijos, el aumento de los precios del petróleo y el aumento de los costos de prevención de epidemias. Los gastos de capital de la empresa en el cuarto trimestre y el primer trimestre ascendieron a 2.750 millones de yuan y 1.370 millones de yuan, respectivamente, con un cambio interanual de + 34% y + 7,5%, respectivamente. 2021 es el año de los gastos de capital de la empresa (8.200 millones de yuan en gastos de Capital anuales), la proporción de la construcción de centros de clasificación y transferencia aumentó considerablemente, y se prevé que los gastos de capital disminuirán considerablemente en los próximos dos años. Además, la pérdida por deterioro del valor razonable y la pérdida por deterioro del crédito en el primer trimestre son factores a corto plazo que no son sostenibles.
Consejos de riesgo: cambios en la situación epidémica en China; El deterioro de la competencia de precios; El crecimiento de la demanda de correo electrónico fue inferior a lo previsto.
Recomendación de inversión: aumentar las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”.
Debido a que el rendimiento de los precios en el primer trimestre superó ligeramente las expectativas, aumentamos las previsiones de ganancias de la empresa, y el beneficio neto de 2022 – 2024 fue de 23,7 / 32,0 / 3.890 millones de yuan (22 – 23 años + 18,5% / + 15,2%), un aumento del 60% / 35% / 22%, respectivamente. Teniendo en cuenta el impacto de la situación epidémica en la empresa, mantener la calificación de “comprar”, el precio de las acciones corresponde ahora a 22 – 23 años de EPS, la valoración del PE es 18x, 13x, respectivamente.
