Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ( Naura Technology Group Co.Ltd(002371) )
La prosperidad de la industria de semiconductores continúa, el rendimiento de la empresa sigue aumentando, la prosperidad de la industria de semiconductores continúa, el rendimiento de la empresa en 2021 y el primer trimestre de 2022 sigue aumentando, los ingresos de 21q4 alcanzan 3.510 millones de yuan, año tras año + 58,1%, alcanzando un máximo histórico en un solo trimestre. En 2021, los ingresos de los equipos de tecnología electrónica ascendieron a 7.950 millones de yuan (+ 63,2%) y 7.120 millones de yuan (+ 71,4%) respectivamente. Los ingresos de los componentes electrónicos ascendieron a 1.720 millones de yuan (+ 47,2% año tras año).
Los dispositivos semiconductores son la principal fuerza motriz y la rentabilidad aumenta continuamente
En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 39,4%, año tras año + 2,72 PCT; 2022q1 margen bruto 44,6%, año tras año + 5,12 PCT. En 2021, la tasa bruta de beneficio de los equipos de proceso electrónico fue del 33%, año tras año + 3,56 PCT; El margen bruto de los componentes electrónicos fue del 68,9%, en comparación con 2,75 PCT. Bajo el impulso de la demanda, el efecto de escala de la empresa se refleja gradualmente, la estructura del producto cambia a la dirección de los dispositivos semiconductores de alto margen, la rentabilidad de la empresa aumenta continuamente, la tasa de beneficio aumenta continuamente más rápido que la tasa de crecimiento de los ingresos.
Aumento del gasto de capital, tendencia general de la localización de equipos
El mercado mundial de semiconductores registró un fuerte crecimiento en 2021 y se prevé que continúe en 2022. En la actualidad, el auge de la industria de semiconductores sigue aumentando, la escasez de suministro de chips continúa, impulsando a los fabricantes de chips a revisar el plan de gastos de capital, promoviendo la expansión de la producción y aumentando la capacidad. IC Insight espera que el gasto de capital en la industria de semiconductores siga aumentando un 24% en 2022, y semii espera que el mercado mundial de equipos de fabricación de semiconductores se amplíe a 107000 millones de dólares en 2022, un aumento del 18% con respecto al a ño anterior, y que la demanda de equipos siga aumentando. Según Frost & Sullivan, la escala del mercado de CI en China es del 20% entre 2015 y 2019, y se prevé que el mercado supere los billones en 2022, mientras que la tasa de autosuficiencia de CI en China es sólo del 15,9% en 2020, lo que plantea graves problemas ocultos para el desarrollo de la industria China de semiconductores y la seguridad de la industria de la información. Se espera que el trabajo de verificación de la nueva máquina casera avance activamente, y la localización del equipo es imperativa.
El diseño de la Plataforma sigue avanzando, aumentando la capacidad de producción de código
El sistema de productos de la empresa es rico, máquina de grabado, PVD, CVD, horno de oxidación / difusión, horno de recocido, máquina de limpieza y otros productos en el circuito integrado y el campo Pan - semiconductor para lograr aplicaciones de producción en masa, formando equipos semiconductores multi - variedad, Plataforma de productos interdisciplinarios. La empresa aumentará 8.500 millones de yuan en 2021 y ampliará la producción de equipos de circuitos integrados, nuevos equipos semiconductores, equipos LED y equipos fotovoltaicos a 500 / 500 / 300 / 700 unidades. De enero a febrero de 2022, los nuevos pedidos de la empresa superaron los 3.000 millones de yuan, un aumento interanual de más del 60%. La línea de productos de la empresa está completa, la cantidad de verificación del cliente aumenta continuamente, la permeabilidad del proceso aumenta continuamente, se beneficia de la expansión de la producción de la fábrica de obleas de China, se espera que acelere la sustitución de las importaciones.
Previsión de beneficios
Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 - 2024 sean de 14.200 millones de yuan, 19.200 millones de yuan y 24.500 millones de yuan, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 1.640 millones de yuan, 2.240 millones de yuan y 2.770 millones de yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 78, 57 y 46 veces el PE dinámico. Cobertura inicial, dando una calificación "recomendada".
Indicación del riesgo
La demanda del mercado de semiconductores es inferior a la prevista; La expansión de la capacidad de fabricación de obleas aguas abajo no está a la altura del riesgo esperado; Riesgo de escasez de piezas de repuesto; El progreso de la investigación y el desarrollo de nuevos equipos es inferior al riesgo previsto, etc.
