Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) ( Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) )
Evento: la empresa publicó el informe del primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa durante el período de que se informa fueron de 4.308 millones de yuan, 13,66% año tras año, 1,94% mes tras mes, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.203 millones de yuan, 5,18% año tras año, 25,57% mes tras mes, el rendimiento del primer trimestre de la empresa se ajustó a las expectativas.
Los beneficios de la empresa mejoraron en comparación con el trimestre anterior y los resultados de un solo trimestre se ajustaron a las expectativas. La tasa bruta de beneficio de la empresa 2022q1 es del 41,55%, la tasa neta de interés es del 28,04%, la tasa neta de interés es del 28,04%, la tasa neta de interés es del 2,44 PCT, se espera que sea causada principalmente por la caída de los precios de los productos va y vd3 y el Aumento de los precios de las materias primas (de acuerdo con los datos de boya hexun, 2022q1va precio medio es de 236000 / T, año tras año – 35,16%, vd3 precio medio es de 107000 / T, año tras año – 12,34%); El flujo de caja neto de explotación fue de 422 millones de yuan (61,03%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento de la compra de materias primas y la reserva, y el flujo de caja neto de las actividades de inversión fue de 1.168 millones de yuan (46,30%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento de los gastos en la compra de productos financieros y activos fijos; El proyecto de construcción en curso es de 3.724 millones de yuan (+ 120,62%) en comparación con el mismo período del año pasado, y se espera que sea causado por el aumento de nuevos proyectos como metionina III, productos de la serie vitamínica y API. En la actualidad, bajo el alto precio de la energía en el extranjero, la capacidad de producción europea ocupa más va, ve, metionina y otros productos, el costo de la promoción, nos gusta la ventaja de bajo costo de la empresa bajo la cuota de mercado.
Las Vitaminas se enriquecen continuamente, el negocio de sabores y fragancias se desarrolla hacia el refinamiento y la diversificación, la escala de metionina todavía se expande ordenadamente. En la actualidad, la empresa cuenta con vitamin A va, ve, vd3, VH, VC y otras variedades, sobre la base de la cadena industrial existente y el efecto sinérgico del cliente, la empresa ampliará aún más vb6, vb12 y otras variedades relacionadas con la vitamina, enriquecerá continuamente la cartera de productos. La cadena de la industria de fragancias y fragancias se ha ampliado para ser más refinada y diversificada, y se espera que 5.000 toneladas de mentol y otros productos relacionados entren gradualmente en funcionamiento este año. En la actualidad, la capacidad de producción de metionina de la empresa es de 150000 toneladas, la construcción del proyecto de 150000 toneladas en la tercera fase se está llevando a cabo de manera ordenada, y la escala de producción y la cuota de mercado de metionina de la empresa se mejorarán aún más después de que se concluya el proyecto de cooperación con la refinería de Zhenhai.
Sobre la base de la innovación en I + D, la nueva plataforma de materiales de la empresa, la distribución de la Plataforma de API se ha vuelto cada vez más fructífera. La empresa siguió aumentando la inversión en I + D innovadora, 2022q1 R & D cost 228 millones de yuan, un aumento del 42,50% con respecto al a ño anterior, la inversión en I + D representó más del 5% de los ingresos de explotación durante muchos años consecutivos. En el campo de los nuevos materiales, la empresa sigue aumentando la inversión en I + D, PPS, PPA y otros nuevos materiales, la calidad de los productos y la cuota de mercado están a la vanguardia del mundo, la tercera fase de 7.000 toneladas de PPS se espera que entre en funcionamiento este año, el proyecto de Nitrilo de hexilo también está en fase piloto. El proyecto de negocio de API de la compañía es rico en reservas, incluyendo el anhídrido carbónico intermedio de la medicina covid – 19 y el proyecto de coproducción de doble anillo de azabiciclo se espera que entre en producción este año, el tratamiento de ojo seco de la medicina de materia prima de perfluoroetiloctano se espera que entre en producción el próximo año, la rentabilidad de la compañía mejorará aún más, para proporcionar una fuerte garantía para el crecimiento futuro de la compañía.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 55,28 / 66,58 / 7.403 millones de yuan, lo que equivale a 2,14, 2,58 y 2,87 Yuan EPS, respectivamente. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a la valoración de PE de 12,3 / 10,2 / 9,2 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el calendario de puesta en marcha del proyecto de construcción en curso es inferior a lo previsto, el precio de las materias primas fluctúa considerablemente, el riesgo de nuevos participantes en la industria y el riesgo de Seguridad en la producción.
