Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
Evento: publicar el informe anual 2021 y el informe trimestral. Los ingresos de 2021 ascendieron a 6.550 millones de yuan (+ 24,1%) y el beneficio neto de la madre ascendió a 980 millones de yuan (+ 39,9%). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 720 millones de yuan (+ 5,9%) en comparación con el mismo período del año anterior. Los ingresos de 21q4 ascendieron a 1.700 millones de yuan (+ 22,4%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y los ingresos de 21q4 ascendieron a 17 millones de yuan (- 90,7%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Los ingresos de 22q1 ascendieron a 1.690 millones de yuan, un + 12,1% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y a 090 millones de yuan para la madre, un – 62,2% en comparación con el mismo per íodo del año anterior.
La tendencia inversa acelera la expansión de la tienda, la tienda individual se ve ligeramente afectada por la presión de la epidemia. Los ingresos de 2021 ascendieron a 6.550 millones de yuan (+ 24,1%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, ligeramente por debajo del objetivo de incentivos de capital del 25%. Sub – Business View, the main Business Net increase Stores 1315 to 137000, on the same year + 10.6%; Una sola tienda de 440000, año tras año + 4,88%, los ingresos de los productos halógenos 5.740 millones, año tras año + 17,3%. Gestión de franquicias y otros 805 millones, de los cuales 540 millones corresponden a la cadena de suministro y distribución, un + 212,3% año tras año. 22q1 ingresos de 1.690 millones de yuan, año tras año + 12%, de acuerdo con nuestra estimación de 600 nuevas tiendas, año tras año + 13%, una sola tienda afectada por la epidemia de marzo disminuyó ligeramente. Los ingresos de los productos halogenados ascendieron a 1.430 millones de yuan, un + 2,2% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y otros ingresos ascendieron a 262 millones de yuan, un + 138% en comparación con el mismo período del año anterior.
El margen bruto q1 se ajusta a las expectativas y las subvenciones a los franquiciados afectan a los beneficios a corto plazo. El margen bruto de 2021q4 / 2022q1 fue de 26,34% / 30,31%, respectivamente, y disminuyó ligeramente en comparación con el año anterior, debido principalmente al aumento de los precios del pato y del petróleo, el aumento de la reposición de los franquiciados y el aumento de la proporción de la cadena de suministro. En cuanto a la tasa de gastos de venta, los gastos de venta de 21q4 y 22q1 ascendieron a 425 millones de yuan, y la tasa de gastos de venta fue del 11,1% y el 14,0%, respectivamente. Creemos que la empresa en el valle de la industria y los franquiciados en el viento y la lluvia, después de la recuperación de la situación epidémica se espera que trabaje juntos para ganar – ganar en la industria, consolidando constantemente la posición de liderazgo.
La línea de estabilidad conduce al desarrollo a largo plazo, esperando a que la situación epidémica invierta la nueva oportunidad. La empresa reveló por primera vez en el informe anual el rendimiento de varios tipos de tiendas, entre las cuales los ingresos de una sola tienda de almacenamiento están aumentando con la edad de la tienda, más de 2 a ños de edad de la tienda puede lograr básicamente un 20% de crecimiento de los ingresos. Creemos que en el mercado de 100000 millones de salmuera, la situación epidémica da a la marca un desafío es también un cambio de oportunidad, en la confianza de los franquiciados en la estabilización, al mismo tiempo, la empresa con la ayuda de SPARK Fire Liaoyuan y Haina baichuan dos grandes cajas de herramientas para acelerar la expansión del mercado, contra la tendencia de abrir una gran cuota de mercado, después de la situación epidémica se espera que entre en el período de avance líder. Además, con la ventaja de la cadena de suministro y el empoderamiento del ecosistema gastronómico, la empresa abre el espacio de imaginación a medio y largo plazo, creemos que los beneficios a corto plazo no cambian el valor de la plataforma a medio y largo plazo, sino que favorecen las oportunidades de inversión de la difícil situación después de la epidemia.
Previsión de beneficios: ajustamos la previsión de beneficios 2022 – 2023 de acuerdo con el informe anual y el primer informe trimestral, e introducimos la previsión 2024, pronosticamos los ingresos de explotación 2022 – 202475,6 / 88,8 / 104,5 millones de yuan, año tras año + 15,4% / + 17,5% / + 17,7%, el beneficio neto de la empresa matriz 9,9 / 13,1 / 15,6 millones de yuan (el beneficio neto de la empresa principal es 7,9 / 10,1 / 13,6 millones de yuan), año tras año + 1,2% / + 32,2% / + 19,0% (+ 4,7% / + 4,7% / + 27,7% / + 34,7% / + 34,7% / + 27,7% / + 34,7% / + 34,7% / + 34,7% 5%), corresponde a pe27 / 20 / 17 veces, mantiene la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo recurrente de brotes epidémicos, riesgo de seguridad alimentaria, gestión de franquiciados y riesgo de falsificación de marca, volatilidad de los precios de las materias primas, mal rendimiento de la inversión.
