Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ( Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) )
Evento: la compañía publica el primer informe trimestral 2022. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 9.680 millones de yuan, un aumento del 53,3% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.630 millones de yuan, un aumento del 199,4% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la deducción de la no devolución a la madre ascendió a unos 1.650 millones de yuan, un aumento del 206,2% con respecto al año anterior.
Los resultados aumentaron trimestralmente, alcanzando un máximo histórico. En términos trimestrales, la empresa q1 de 2021 a 2022 logró un beneficio neto de 510 millones de yuan, 710 millones de yuan, 1.150 millones de yuan y 1.630 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento trimestral del rendimiento y un nuevo récord. Entre ellos, en 2022, el beneficio neto de un solo trimestre de la empresa matriz aumentó un 41,7% y el beneficio neto neto de la empresa matriz deducida aumentó un 41%, debido a que el precio del carbón de la empresa ha alcanzado un máximo histórico desde el cuarto trimestre de 2021, y en el cuarto trimestre de 2021 se han acumulado varias pérdidas y gastos (20,21 millones de yuan en pérdidas por deterioro del valor de los activos, 170 millones de yuan en pérdidas por deterioro del valor del crédito y 280000 yuan en pérdidas por enajenación de activos), la carga de la empresa matriz de 22 a ños se ha reducido y se ha promovido la Liberación del rendimiento.
El patrón de la oferta y la demanda de carbón de coque no ha cambiado radicalmente, el precio de venta todavía tiene espacio para aumentar. El 19 de abril, la Comisión de desarrollo y reforma estableció la tarea de reducción de la presión del acero bruto, sin mencionar la escala de reducción de la presión. Creemos que incluso la reducción de la producción de acero bruto, la situación de la oferta y la demanda de carbón de coque este año es difícil de revertir sustancialmente (especialmente el carbón de coque principal), y el inventario de todos los eslabones de la sociedad se encuentra en el nivel más bajo de la historia y todavía muestra la tendencia de la eliminación de existencias. Después de controlar la situación epidémica, la fábrica de acero reanudará activamente la producción, se espera que la producción media diaria de hierro fundido siga aumentando, y el estímulo macroscópico, la expectativa inmobiliaria es buena, el potencial de aumento de la demanda futura es completo; Superponiendo el inventario actual en el mismo período, la historia es absolutamente baja, la demanda de reposición activa es fuerte, en China el aumento de la producción de carbón de coque es limitado, la importación de carbón mongol sigue siendo limitada, el precio del carbón de coque en el mercado internacional es alto en el Fondo, el precio del carbón de coque de China quiere un fuerte repunte. La empresa es el mayor productor y proveedor de carbón de coque de alta calidad con bajo contenido de azufre en China. El carbón se basa principalmente en carbón de coque de alta calidad y tiene una fuerte capacidad de negociación. La Asociación de precios a largo plazo del carbón de coque de la empresa implementa el mecanismo de “ajuste cuantitativo anual y trimestral de precios”, el precio de venta de la empresa Q2 todavía tiene espacio para aumentar, el rendimiento se espera que siga aumentando.
Entrar en el proyecto de coquización, ampliar el mapa de la industria. La empresa tiene la intención de invertir 700 millones de yuan para establecer una empresa conjunta con rufeng Coker (la proporción de participación de la empresa es del 70%), construir un proyecto de coque con una producción anual de 1,2 millones de toneladas, y apoyar la construcción de proyectos relacionados con la producción y el procesamiento profundo para ampliar La cadena industrial y fortalecer la Fuerza General. Según el informe del estudio de viabilidad, los ingresos anuales de explotación y los beneficios totales de 2.696 millones de yuan, 245 millones de yuan, el rendimiento total de la inversión es del 13,7%, el período total de amortización de la inversión (antes de impuestos) es de 7,1 años. El incentivo a la participación en el capital muestra la confianza en el desarrollo. La empresa ajusta el objetivo de evaluación del rendimiento del incentivo de capital, menciona: 2022 en comparación con el beneficio neto en 2020, la tasa de crecimiento no es inferior al 40%, EPS no es inferior a 0,89 Yuan, Roe no es inferior al 11,94%; En 2023, en comparación con el beneficio neto de 2020, la tasa de crecimiento no es inferior al 60%, EPS no es inferior a 1,02 Yuan, Roe no es inferior al 12,01%; En 2024, en comparación con el beneficio neto de 2020, la tasa de crecimiento no es inferior al 80%, EPS no es inferior a 1,14 Yuan, Roe no es inferior al 11,90%. El objetivo de la evaluación de la actuación profesional aumenta año tras año, lo que demuestra la confianza de los altos directivos en el desarrollo estable a largo plazo de la empresa.
Pelar la industria auxiliar en la batalla ligera, reducir el costo y aumentar la eficiencia para seguir avanzando. De acuerdo con el principio de “la industria principal es limpia y eficiente, la industria auxiliar se desarrolla independientemente”, la empresa tiene la intención de pelar toda la ayuda a la producción, la Organización de servicios de vida (incluyendo personal y negocios) y los activos relacionados que no están directamente relacionados con la industria principal del carbón a China Pingdingshan Shenma Group, el Grupo optimizará la reorganización de la industria auxiliar, el desarrollo independiente, el objetivo principal es que la empresa establezca el Servicio de mantenimiento de la producción, el servicio logístico y otras organizaciones auxiliares en todas las unidades de base. Al mismo tiempo, la empresa aplicó vigorosamente la estrategia de “reducir el costo y aumentar la eficiencia”, desplegó el “plan decenal de reforma de los recursos humanos”, promovió activamente y de manera constante la “transferencia de 10.000 trabajadores de minas de carbón”, se esforzó por optimizar el personal de minas de carbón a menos de 40.000 en 5 a 8 años y promovió una mejora sustancial de la eficiencia del trabajo per cápita; A finales de 2021, la empresa tenía 65.300 empleados, lo que representa una disminución del 12,1% en comparación con 74.300 empleados a finales de 2021. El rendimiento de los dividendos es del 5,3%, lo que refleja el valor de la inversión. En 2021, el dividendo de la empresa se basará en el capital social total de 2.320 millones de acciones, con un dividendo en efectivo de 0,76 yuan por acción, con un dividendo total de 1.760 millones de yuan y un dividendo del 60,2%, con una tasa de dividendo del 5,3% al precio de cierre del 27 de abril. Sobre la base del 60% de los dividendos garantizados, y en combinación con las previsiones, prevemos un dividendo de 4.820 millones de yuan en 2022, a precios de cierre del 14 de abril, un dividendo de hasta el 13,3%.
Recomendaciones de inversión. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 7.160 millones de yuan, 7.950 millones de yuan y 8.420 millones de yuan, lo que corresponde a PE de 4,6, 4,2 y 3,9, respectivamente. La empresa es el líder del carbón de coque en el Centro y el sur de China, con usuarios aguas abajo estables y buenas condiciones geográficas, junto con la estrategia de la empresa de “carbón limpio” y “reducción de costos y mejora de la calidad” de los resultados gradualmente, sentando una base sólida para el desarrollo de alta calidad, la empresa tiene un plan de dividendos alto y estable, mantener la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: los precios del carbón cayeron bruscamente; La producción de carbón limpio disminuyó.
