Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) ( Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) )
Divulgación del informe anual 2021 y del informe trimestral 2022. Los ingresos anuales de 2021 fueron de 842 millones de yuan (+ 44,91%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 220 millones de yuan (+ 37,59%) y el beneficio neto no atribuible fue de 199 millones de yuan (+ 44,93%). Los ingresos de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 333 millones de yuan, un aumento del 46,61% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 84.979900 Yuan, un aumento del 37,82% con respecto al año anterior y un beneficio neto de 77.279400 Yuan, un aumento del 34,49% con respecto al año anterior.
El crecimiento del producto es rápido, el lecho inflable muestra la tendencia de mejora. Combinando los datos de ventas e ingresos de las principales categorías reveladas por la empresa en 2021, podemos ver: 1) colchón inflable: ingresos 636 millones, un aumento del 47% en comparación con el a ño anterior, lo que representa una proporción del 76% de los ingresos, sigue siendo el producto principal de la empresa. Desde el punto de vista del precio, el precio del colchón inflable único aumentó de 113,14 yuan en 2020 a 149,92 Yuan, la tendencia de mejora del producto es obvia; Maletas y maletas al aire libre: los ingresos ascendieron a 111 millones de yuan, un aumento del 59,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales la contribución marginal de los nuevos productos a la envoltura de hielo fue mayor; Cojín del reposacabezas: 55,71 millones de ingresos, un aumento del 37,4% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, la estabilidad general de los precios; Otros productos: 40,14 millones de ingresos, un aumento del 4,7% año tras año. En 2021, el primer cliente de la empresa representó el 28,98% de los ingresos de la empresa, y los cinco primeros clientes representaron el 44,2% de los ingresos totales, lo que es más saludable.
Cultiva profundamente la industria al aire libre, tiene la competitividad a largo plazo. Creemos que el crecimiento de la empresa en los últimos años será sostenible, a medio y largo plazo se beneficiará de la demanda rígida de los grupos de consumidores nacionales y extranjeros para los deportes al aire libre, no sólo de la situación epidémica en el extranjero. Las ventajas de la empresa son: 1) las ventajas y la experiencia en el tejido compuesto tpu, que puede ser ampliamente utilizado en todo tipo de escenas aguas abajo; Con una fuerte capacidad de I + D, establecer una relación de cooperación estable y de confianza con las principales empresas extranjeras; Mejorar continuamente el control de los costes de fabricación. En cuanto al desarrollo exterior de China, los consumidores extranjeros tienen hábitos de consumo maduros, una gran demanda y un crecimiento estable, y una mejora de la tela, la mejora del rendimiento de los productos y otras necesidades; Los consumidores chinos están en la etapa inicial de la formación de hábitos de consumo, pero la fuerza explosiva es muy fuerte, valoramos el mercado chino a largo plazo para proporcionar a la empresa un amplio espacio de desarrollo.
Consejos de riesgo: la demanda en el extranjero está por debajo de las expectativas; La expansión de la capacidad de la empresa fue menor de lo esperado.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. El crecimiento del rendimiento de la empresa es muy sólido, mantenemos la previsión de beneficios de la empresa 2022 – 2023 de 310 millones y 400 millones, y añadimos la previsión de beneficios de 2024 de 514 millones, que corresponde a la actual capitalización de mercado PE de 20,6, 15,8, 12,4 X, respectivamente. Creemos que la empresa Tiene una competencia básica en tecnología de tejidos, clientes aguas abajo, capacidad de diseño R & D, y el desarrollo sostenible de los deportes al aire libre en el extranjero y el cultivo de hábitos de consumo de los deportes al aire libre en China pueden apoyar el crecimiento a largo plazo de la empresa. Mantenga la calificación de compra.
