Tongkun Group Co.Ltd(601233) ( Tongkun Group Co.Ltd(601233) )
Punto de vista básico
En 2021, la contribución al rendimiento de la refinería fue notable, y la prosperidad del filamento impulsó la recuperación del margen bruto. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 59.131 millones de yuan, lo que representa un aumento del 29,01% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 7.332 millones de yuan, lo que representa un aumento del 158,33% con respecto al año anterior. Las ganancias por acción fueron de 3,17 Yuan / acción. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 12.994 millones de yuan, lo que representa un aumento del 16,72%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.503 millones de yuan, una disminución del 12,45% con respecto al a ño anterior; Las ganancias por acción fueron de 0,62 Yuan / acción. En 2021, Zhejiang Petrochemical Project, con una participación del 20%, aportó 4.460 millones de yuan a los ingresos de inversión de la empresa. El proyecto de la segunda fase de Zhejiang Petrochemical Company se puso a prueba en el segundo semestre de 2021, y se espera que alcance la producción a mediados de 2022, lo que aumentará Los ingresos de inversión de la empresa.
Recientemente afectada por la epidemia, el mercado de filamentos está deprimido. En 2021, la producción de Poy / fdy / dty de la empresa fue de 559,61 / 97,10 / 770,03 toneladas, respectivamente. La tasa de producción y comercialización fue del 96,93% / 98,57% / 98,68%, respectivamente. El precio de venta de los productos es de 6.629,36 / 7.169,75 / 8.810,64 Yuan / tonelada, respectivamente, y el precio de venta de los productos en 2021 aumenta entre un 29% y un 36% en comparación con 2020. En 2021, la tasa bruta de beneficio de los principales productos de filamentos de poliéster aumentó a 13,70% / 10,73% / 11,74%, respectivamente. En el primer trimestre de 2022, el impacto de la guerra ruso - ucraniana, los precios del petróleo crudo aumentaron a corto plazo, reduciendo los beneficios de la cadena industrial del poliéster. A partir de marzo, debido a la situación epidémica en la provincia de Jiangsu y la provincia de Zhejiang, algunas empresas textiles de la región aguas abajo detuvieron la producción, la demanda de ropa textil aguas abajo fue débil, la rentabilidad de la industria del filamento disminuyó. En el primer trimestre de 2022, la diferencia media trimestral de precios de procesamiento de Poy / fdy / dty fue de 1270 / 1577 / 2815 Yuan / T, respectivamente. Creemos que el impacto a corto plazo de la situación epidémica, la rentabilidad del filamento de poliéster se ha visto afectada, a mediano y largo plazo, la recuperación económica mundial es clara, la demanda descendente se recuperará de manera ordenada.
Los dos proyectos básicos avanzaron ordenadamente y jiatong Energy entró en el período de rendimiento de la inversión. Nantong yangkou Port polyester Integration project construction Annual production of 5 million tons of Pta, 2.4 million tons polyester spinning and Supporting Projects, currently a set of 300000 tons of Plant has been started Production, it is expected that 5 - 6 sets of plants will enter into Production stage at the end of 2022, the first half of 2023 All Operation; Se prevé que el proyecto PTA entre en funcionamiento en el primer trimestre de 2023. El proyecto de filamento de 2,4 millones de toneladas / año (fibra corta) de la base Shuyang de la empresa ha sido aprobado y puesto en marcha. En la actualidad, el proyecto Nantong ha entrado en el período de puesta en marcha centralizada y ha obtenido gradualmente el rendimiento de la inversión a partir de 2022. El objetivo a largo plazo de la empresa de "construir un nuevo tongkun" es avanzar de manera ordenada, y se convertirá en uno de los mayores fabricantes de filamentos de poliéster en China y en todo el mundo en el futuro.
Sugerencia de riesgo: riesgo de que la demanda descendente siga siendo débil debido a la propagación de la epidemia; El riesgo de que el precio del petróleo crudo fluctúe ampliamente, lo que conduce a la disminución de la rentabilidad de los grandes proyectos de refinería; El riesgo de que los proyectos en construcción no entren en funcionamiento como se esperaba.
Sugerencia de inversión: el líder de la seda de poliéster continúa expandiéndose, la inversión en refinería es lucrativa, mantiene la calificación de "comprar". La principal capacidad de negocio de la empresa siguió expandiéndose, el proyecto Nantong entró en el período de retorno de la inversión. Se espera que la segunda fase de Zhejiang Petrochemical complete la producción en el año, lo que aumentará aún más los ingresos de inversión de la empresa. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 sea de 80,35 / 101,73 / 11.434 millones de yuan, correspondiente a 3,33 / 4,22 / 4,74 Yuan EPS, correspondiente al precio actual de las acciones pe 4,3 / 3,4 / 3,0x, para mantener la calificación de "comprar".
