Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ( Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) )
Panorama general de los acontecimientos
La compañía publicó su informe trimestral 2022. 2022q1, los ingresos de la empresa de 1.010 millones de yuan, año tras año + 12,21%, el beneficio neto de la madre 117 millones de yuan, año tras año + 3,87%.
De acuerdo con las expectativas, el proyecto de construcción de viviendas rebotó en el crecimiento estable de las ventas al por menor. El rendimiento de la empresa se ajusta básicamente a nuestras expectativas. 2022q1, la empresa siguió promoviendo el hundimiento del Canal, aumentando la densidad de la red y fortaleciendo las ventas de productos, mientras que el proyecto inmobiliario se recuperó, haciendo que los ingresos de la empresa mantuvieran un crecimiento constante. Estimamos que las ventas totales de la empresa aumentaron entre un 5% y un 10%. En términos de sub - canal, la construcción de viviendas y la venta al por menor crecieron más rápidamente, mientras que la demanda de ingeniería municipal todavía estaba bajo presión.
Los costos de las materias primas siguen siendo elevados y los costos de amortización se reducen para aliviar la presión sobre los beneficios. 2022q1, aunque los precios de las materias primas disminuyeron en comparación con 2021q4, el precio general de las materias primas sigue siendo alto (2022q1 también utiliza en parte 2021q4 materias primas de alto precio), y además de los factores de las materias primas, juzgamos que en la segunda mitad de marzo la mejora de la gestión y el Control de la epidemia en el este de China, afectando a la producción y el envío de la empresa también tiene un impacto negativo en el lado de los costos, lo que hace que el margen bruto de la empresa siga disminuyendo ligeramente. La disminución de la tasa bruta de interés es la razón principal por la que los ingresos de las empresas crecen más rápido que los beneficios. Sin embargo, debido a 2022q1, el costo de los incentivos de la empresa disminuyó año tras año, el costo de gestión de la empresa disminuyó año tras año, lo que alivió en cierta medida la presión sobre los beneficios de la empresa, lo que hizo que el beneficio de la empresa q1 alcanzara un crecimiento estable y positivo.
Se espera que el rendimiento de Q2 se vea afectado por la epidemia, pero la estrategia de integración de sistemas apoya el crecimiento a largo plazo. Con la mejora de la gestión y el control de la epidemia en el este de China en abril, esperamos que los envíos al por menor de Q2 se vean afectados en cierta medida, lo que hará que la presión de rendimiento a corto plazo de la empresa sea mayor, pero creemos que se espera que la demanda se libere en 2022h2, y se espera que el país relaje aún más la política reguladora y estabilice la economía en ese momento, el impacto general o más limitado a lo largo del año. A partir de 2021, la empresa aceleró las ventas de productos de impermeabilización y purificación de agua y productos de tuberías, mientras que la adquisición de Singapur jieliu, para compensar el pasado relativamente débil en el campo del drenaje, y gradualmente entró en el campo del aire fresco, la calefacción del suelo, a los proveedores de servicios de Integración de sistemas de agua en toda la casa. Debido a que el valor de la producción de uso de una sola casa con impermeabilización frontal, purificación de agua y aire fresco y calefacción del suelo es significativamente mayor que el de las tuberías de plástico, se espera que el valor de la producción de una sola casa aumente a ún más y apoye el crecimiento a largo plazo de la empresa a medida que los canales de la empresa se coordinen.
Propuestas de inversión
Mantener las previsiones de beneficios sin cambios. Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 - 2024 asciendan a 73,9 / 84,4 / 9.480 millones de yuan, eps0. 97 / 1.12 / 1.23 Yuan, correspondiente al 27 de abril 18.73 Yuan precio de cierre 19.32 / 16.75 / 15.24xpe. Teniendo en cuenta que la gestión y el control de la epidemia a corto plazo tienen un gran impacto en el extremo minorista, desde un punto de vista cauteloso y con referencia a la valoración histórica, la valoración se redujo a 2022x27pe, el precio objetivo correspondiente se redujo a 26,19 Yuan (Original: 28,90 Yuan), teniendo en cuenta que el crecimiento a medio plazo sigue siendo excelente, mantener la calificación de "comprar".
Indicación del riesgo
La demanda es inferior a la expectativa, el costo es superior a la expectativa, el riesgo sistémico
