Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Punto de vista básico
El desarrollo de canales, la fuerza de los platos en 21 años para lograr un crecimiento estable, 22 q1 perturbaciones a corto plazo en una transición estable. Los ingresos de la empresa en 21 años ascendieron a 9.272 millones de yuan (+ 33,12%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 682 millones de yuan (+ 13%) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 560 millones de yuan (+ 0,51%). Entre ellos, 21q4 registró ingresos de 3.176 millones de yuan (+ 28,06%), beneficios netos atribuibles a la madre de 188 millones de yuan (- 16,11%) y beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre de 178 millones de yuan (- 17,88%). Por producto, los ingresos de 21 años de productos de Surimi ultracongelados / productos cárnicos ultracongelados / productos de arroz de fideos ultracongelados / productos de cocina fueron de 34,78 / 21,42 / 20,54 / 1.429 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 23,07% / 19,16% / 23,60% / 112,41%, respectivamente. El rápido crecimiento del negocio de la cocina se debió principalmente al aumento de los productos de cocina de la empresa, as í como al aumento de los productos de cangrejos de Río como los platos del Sr. Freeze y los productos de cangrejos de Río xinhongye. 22q1 Company achieved income of 2.339 million Yuan (+ 24.16%), returned to Mother net profit of 204 million Yuan (+ 17.65%), the growth has been slowed, mainly in the same period of High basis and Early Spring Festival, the Epidemic repeatedly Affected the terminal Demand, Logistics, production and so on.
Bajo la presión de la tasa bruta al alza de costos, se espera que el desarrollo de canales, el aumento de precios y la transmisión sin problemas, la recuperación de la demanda después de la epidemia y la fuerza continua de los platos mejoren en los próximos 22 años. El margen bruto de 21 años de la empresa fue del 22,12%, una disminución interanual de 3,56 PCT. Los principales departamentos son los siguientes: ① el aumento de los precios de las materias primas, como los aceites y grasas, las proteínas aisladas, etc., es mayor; ① la tasa bruta de beneficio de los nuevos productos congelados y la nueva empresa Hongye es inferior a la de la empresa principal original; ⅲ el aumento de los Costos salariales del personal, la reforma técnica conduce a un aumento de los insumos de producción, el aumento de los gastos de flete, etc. Con la expansión del volumen de ingresos, la tasa de ventas / tasa de Gestión / tasa de R & D fue de – 0,1 PCT / – 0,8 PCT / – 0,11 PCT en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la tasa neta de interés de la empresa en 21 años fue de 7,41%, lo que redujo 1,26 PCT en comparación con el mismo período del año anterior. La empresa 22q1 logró un margen bruto del 24,20%, una disminución interanual de 2,29 PCT, una disminución interanual del tipo de interés neto de 0,26 PCT. En la actualidad, el canal de distribución para reponer el inventario es positivo, la deuda contractual de la empresa q1 es de 640 millones de yuan, en comparación con el aumento del 146% a finales de 21 años. Al mismo tiempo, la empresa tiene previsto adquirir una participación del 70% en xinliuwu Foods por un máximo de 644 millones de yuan (principalmente para la producción de Surimi y el procesamiento de cangrejos de Río), y se espera que se fortalezcan aún más las sinergias de la cadena industrial. Creemos que con el desarrollo del Canal, el aumento de los precios de transmisión suave, la recuperación gradual de la demanda después de la epidemia, la fuerza continua de los platos, 22 años de rendimiento de la empresa se espera que comience a mejorar.
Indicación del riesgo: la situación epidémica afecta a la recuperación del extremo B; Riesgos para la seguridad alimentaria; Riesgo de volatilidad de los precios de coste.
Sugerencias de inversión: la tenacidad de la empresa líder es fuerte, la lógica a largo plazo es constante, mantener la empresa de calificación de “comprar” es el líder absoluto de la industria alimentaria de congelación rápida de China, 22q1 bajo la perturbación a corto plazo el crecimiento constante verifica una vez más la tenacidad de la empresa, Creemos que con la capacidad de producción, el canal, el producto y otros aspectos de la ventaja de la empresa, como la congelación rápida de la olla caliente, los productos de fideos de arroz congelado rápido todavía tienen un gran espacio de crecimiento, Y con la construcción de la capacidad de producción en el campo de los productos de cocina, el diseño de la adquisición, la empresa espera abrir aún más el espacio de crecimiento. Mantenemos las previsiones de beneficios, y esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 sean 117 / 143 / 172 mil millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 26% / 23% / 20%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 9,2 / 11,8 / 1.410 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 36% / 28% / 20%; El precio actual de las acciones corresponde a pe 39 / 31 / 26x, manteniendo la calificación de “Buy – in”.
