Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) ( Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) )
Punto de vista básico
La rentabilidad aumentó considerablemente en comparación con el mismo per íodo del año pasado y se prevé que el crecimiento del 2q22 siga siendo rápido y sostenido. 1q22 Company achieved income of 1481 million Yuan (yoy 74.5%, qoq – 4.1%), returned home net profit of 270 million Yuan (yoy 606.7%, qoq – 12.7%), deducted non – returned home net profit of 257 million Yuan (yoy 742.7%, qoq – 9.6%), among which the Impact of share payment FEE on returned home net profit was 49318 million Yuan. El fuerte aumento del rendimiento se debió principalmente a: 1) el volumen de envío de chips 1q22 aumentó constantemente año tras año, consolidando y mejorando aún más la posición de la empresa en el mercado; El nivel de beneficio de 1q21 es bajo, y la rentabilidad de 1q22 ha mejorado mucho debido al efecto de escala y la estrategia de venta activa. La empresa espera que el rendimiento del 2q22 siga creciendo rápidamente, debido a la fuerte demanda del mercado de productos inteligentes de la empresa y a los resultados positivos de la introducción de nuevos productos.
Sin temor a la temporada baja tradicional y al aumento de los costos de fabricación de obleas, el margen bruto aumentó 7,37 PCT año tras año. La tasa bruta de beneficio de 1q22 fue del 40,8% (yoy + 7,37 PCT, qoq – 3,73 PCT), en comparación con el 40,0% en 2021. De acuerdo con las características del ciclo de la industria de la pista de Subdivisión de la empresa, el primer trimestre es a menudo la temporada baja de todo el año, junto con el aumento significativo de la cotización de las principales fábricas de generación de obleas de la empresa 4q21, el nivel de margen bruto todavía puede mantener un alto Nivel, lo que confirma la fuerte demand a de los segmentos aguas abajo, como el set top box SOC inteligente, el chip aiot, el chip de conexión inalámbrica, etc., as í como las ventajas tecnológicas y de productos acumulados a largo plazo y la estrategia productiva de la empresa. La tasa de gastos durante el período 1q22 fue del 22,08% (yoy – 1,22 PCT, qoq – 1,14 PCT), y el efecto de escala del aumento de los ingresos promovió una disminución razonable de la tasa de gastos.
Se espera que todas las líneas de productos sigan creciendo en el ciclo de innovación de la aiot. La serie S de la empresa ha logrado un avance de 28 nm a 12 nm, liderando la industria, ZTE, skyworth, mijo, Alibaba, Google, Amazon y otros adoptados, los productos finales se han utilizado ampliamente en China y los operadores extranjeros; Los chips SOC de la serie ai adoptan la tecnología líder de 12 nm en la industria, y son adoptados por los principales clientes chinos y extranjeros, como mijo, TCL, Alibaba, Google, Amazon, sonos, etc. se espera que el campo de aplicación de los chips SOC de la serie ai se amplíe aún más. Después de la producción en masa de w155s1, la empresa continúa acelerando el desarrollo de la próxima generación de chips Bluetooth WiFi; La tecnología de chips de vehículos de la serie V se amplió aún más para obtener pedidos de fabricantes de automóviles extranjeros; El chip de 6 nm está progresando sin problemas. Sugerencia de inversión: SOC design company, líder en terminales inteligentes multimedia en China, mantiene la calificación de “Buy – in”. Esperamos que los ingresos de 22 – 24 años de la compañía aumenten 41,9%, 29,3%, 25,2% a 67,8, 87,7, 109,8 millones de yuan, el beneficio neto de la madre a 55,1%, 33,0%, 28,8% a 12,6, 16,8, 21,6 millones de yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a 2022 – 202432,9, 24,7, 19,2 veces PE, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa; La capacidad de fabricación de chips no está a la altura de las expectativas; Los nuevos productos no pueden esperar.
