Inner Mongolia Furui Medical Science Co.Ltd(300049) ( Inner Mongolia Furui Medical Science Co.Ltd(300049) )
Eventos: 1) la empresa publicó el informe anual 2021, con ingresos anuales de 900 millones de yuan (+ 11,3%), beneficios netos atribuibles a la madre de 95,47 millones de yuan (+ 54,2%), beneficios no netos deducidos de 91,76 millones de yuan (+ 34,6%), flujo de caja neto operativo de 210 millones de yuan (+ 4,1%); La empresa publicó un informe trimestral de 2022, 22q1 ingresos 210 millones de yuan (+ 18,3%), beneficios netos atribuibles a la madre 8,64 millones de yuan (- 31,2%), beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre 8,78 millones de yuan (- 29,2%), flujo de caja neto operativo 37,14 millones de yuan (- 3,9%).
El impacto de la reducción de los costes de pago de las acciones, 22q1 resultados en línea con las expectativas. En 2021, los gastos de pago de las acciones de la empresa ascendieron a 16,73 millones de yuan, las pérdidas y ganancias no recurrentes a 3,71 millones de yuan, y el rendimiento se redujo al “beneficio neto” de la evaluación de incentivos de conformidad con los objetivos de evaluación de los incentivos de capital. En cuarto lugar, 2021q4 ingresos trimestrales de 300 millones de yuan (+ 20,5%), el beneficio neto atribuible a la madre de 37 millones de yuan (+ 18,9%), en comparación con 21q3 ingresos trimestrales, crecimiento del rendimiento + 7,8%, + 4,2% ha mejorado. A partir del primer trimestre de 2022, la tasa de crecimiento de los ingresos en el marco de la epidemia se ajusta a las expectativas, y la tasa de crecimiento del rendimiento aparente se ve limitada por el pago de 8,37 millones de yuan en concepto de acciones, excluido el impacto, se prevé que el crecimiento del rendimiento endógeno supere El 30%.
La fijación de precios independiente de las empresas farmacéuticas se enfrenta a una segunda ola de desarrollo, el negocio de servicios médicos de alto crecimiento. En términos de negocios, los ingresos de la Sección de medicamentos de la empresa en 2021 fueron de 330 millones de yuan (+ 4,2%), de los cuales 270 millones de yuan (- 0,1%), 59,5% de margen bruto (+ 3,8 pp), el producto exclusivo compuesto biejia ruangan tablet es el primer medicamento Anti – Fibrosis hepática aprobado por la administración estatal de drogas y supervisión. En la actualidad, hay alrededor de 7 millones de pacientes con cirrosis hepática en China cada año. Suponiendo que la tasa de penetración de la medicina tradicional China Anti – Fibrosis hepática es del 10%, la cuota de mercado de la empresa es del 25%, el espacio de mercado de ruangan tablet es de más de 1.000 millones de yuan. Se espera que los ingresos y los beneficios netos aumenten considerablemente en 2022, ya que la empresa ha desarrollado gradualmente el mercado extrahospitalario y ha logrado con éxito un cambio hacia la fijación de precios independientes. En 2021, los ingresos de las empresas de equipos ascendieron a 550 millones de yuan (+ 14,3%), y el impacto de la epidemia en las regiones de ultramar, especialmente en Europa y América, se debilitó gradualmente. Los ingresos de los servicios médicos y otros servicios ascendieron a 2,02 millones de yuan (+ 88,4%), y se han abierto tres clínicas en Chengdu, y se espera que la expansión comience gradualmente en 2022.
La empresa es una empresa líder en el diagnóstico y tratamiento de enfermedades hepáticas en China, con tres resultados impulsados por equipos + medicamentos + servicios. El equipo de diagnóstico de Fibrosis hepática fibroscan de la empresa es el primero en el mundo y se ha convertido en el equipo de primera elección para la detección inmediata no invasiva de Fibrosis hepática. El producto exclusivo compuesto biejia ruangan tablet es el medicamento recomendado por la Guía clínica de Fibrosis hepática, que se beneficia del apoyo del Estado a la industria de la medicina tradicional china y el desarrollo del mercado OTC fuera del hospital, y se espera que se convierta en la principal fuerza impulsora del rendimiento. Sobre la base de la gestión de la salud pediátrica y la gestión de las enfermedades hepáticas crónicas, se ha ampliado con éxito el modelo de beneficios de los servicios. El objetivo de la evaluación de los incentivos de capital de la empresa es 2021 ~ 2023, el beneficio neto es de 1,15 y 250 millones de yuan, lo que demuestra la confianza de la dirección.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: independientemente del impacto de la amortización de los incentivos de capital, se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 1,5, 2,5, 330 millones de yuan, correspondiente a pe 27,16, 12 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de competencia, riesgo de aumento de los precios de las materias primas, desarrollo no esperado fuera del hospital, localización no esperada de fibroscan, riesgo de recurrencia de brotes en el extranjero
