Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ( Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
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La empresa publicó el primer informe trimestral 2021: la empresa 22q1 logró ingresos de explotación de 310 millones de yuan, año tras año + 22,4%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1,45 millones de yuan (- 89,5%) en comparación con el mismo período del año anterior; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre fue de 39 millones de yuan (+ 192,6%) y el rendimiento se ajustó a las expectativas.
Contenido principal
¿Pregunta 1: Por qué Babi, con sede en Shanghái, todavía puede lograr una tasa de crecimiento del 192,6% en el primer trimestre? ¿Por qué China Oriental también mantiene una proporción estable? Creemos que la empresa puede ir en contra del viento, el este de China todavía mantiene 91,41% de los ingresos, principalmente porque:
La base fue baja el año pasado. 2021q1 los gastos de venta aumentaron a 30 millones de yuan debido al aumento de los gastos de publicidad, mientras que los gastos de venta disminuyeron un 53,33% a 14 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
La presión del lado del costo es menor. El costo de la empresa representa una proporción relativamente grande del cerdo, el precio del cerdo a la baja y el buen rendimiento del lado de los costos;
El rendimiento de la demanda es estable. El número de tiendas y los ingresos de una sola tienda aumentaron significativamente en 2021, y los ingresos de la empresa se mantuvieron estables de enero a febrero. En el contexto del brote de la epidemia de Shanghái en marzo, aunque algunas tiendas fuera de línea se han visto obstaculizadas, las tiendas han realizado algunos reembolsos mediante el desarrollo de compras comunitarias en grupo, y el rápido crecimiento de los pedidos de comidas en grupo ha saturado la capacidad de producción de la fábrica, por lo que el Funcionamiento general de la empresa se ve limitado por la epidemia.
¿Pregunta 2: Por qué el negocio de comidas grupales de 22q1 está creciendo a un ritmo brillante? ¿Por qué la relación de ingresos de los productos de pasta aumentó significativamente?
22q1 la proporción de los ingresos de las comidas de grupo aumentó significativamente o la causa principal: 1) la demanda de comidas de grupo aumentó significativamente bajo la influencia de la epidemia; La expansión del personal del Departamento de comidas de grupo se aceleró. Los datos específicos muestran que los ingresos de 2022q1 franquicias, tiendas directas y canales de comida de grupo fueron de 2,32, 0,07 y 064 millones de yuan (13,17%, 74,25% y 60,05%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, los ingresos representaron - 6,12, + 0,69, + 4,90 puntos porcentuales a 75,10%, 2,33%, 20,83%).
La relación de ingresos de los productos de pasta aumentó o se debió a: 1) debido a que la estructura de los productos de pasta de la tienda de franquicias representó una mayor proporción de la demanda de 22q1; Bajo la epidemia, el grupo comunitario compra y vende fideos congelados. Los datos específicos muestran que 2022q1 ingresos de alimentos 277 millones de yuan (ingresos en comparación con el mismo per íodo del año pasado + 0,41 puntos porcentuales a 89,66%), pasta / relleno / alimentos adquiridos ingresos de 1,27, 0,70, 081 millones de yuan, respectivamente (ingresos en comparación con el mismo período del año pasado + 6,45, - 5,28, - 0,75 puntos porcentuales a 41,07%, 22,47%, 26,13%);
¿Pregunta 3: Por qué la tasa neta de interés de las empresas ha disminuido considerablemente en el contexto de la disminución de la tasa de gastos y el aumento de la tasa bruta de interés?
Creemos que la fuerte disminución de la tasa de interés neta de la empresa se debe principalmente a la variación del valor razonable de la empresa 22q1 de los ingresos netos de - 51 millones de yuan, lo que retrasa el rendimiento final del beneficio neto. De hecho, la rentabilidad de la empresa aumenta constantemente, el control de costos es fuerte. Los datos específicos son los siguientes: 2022q1 companies Gross Interest Rate, net Interest Rate changed 4.66%, 5.04 per cent to 27.35 per cent, 0.38 per cent respectively compared with the same period of the last year. Además, la capacidad general de control de costos de la empresa es fuerte, la tasa de gastos durante el período, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión en comparación con el mismo período del año pasado, respectivamente - 5,05%, - 7,58%, 0,56% a 9,76%, 4,37%, 7,84%.
Perspectiva 2022: el nuevo capítulo del espectro epitaxial de extensión interna, la comida de grupo se espera que continúe el rendimiento de los ojos brillantes
Nuevo capítulo del espectro epitaxial endógeno, número de tiendas o más de lo esperado. Extensión 2022 (la empresa acelerará la adquisición para lograr la distribución nacional, 2022h1 o fusionará los proyectos de fusión y adquisición, se espera que aumente en más de 600 tiendas) + endógena (en el contexto de la planta de Nanjing que aterrizará en 2022, la fuerte marca de la región de China Oriental también acelerará la exposición de tiendas, mientras que la región de China Meridional acelerará el desarrollo mediante el aumento de la inversión pública) = se espera que aumente en más de 1300 tiendas netas, Por lo tanto, el desarrollo de la cantidad de tiendas supera las expectativas.
El negocio de la comida para llevar aumenta la cantidad, la calidad de la tienda supera las expectativas. Negocio de comida para llevar: a finales de los 21 años, la empresa ha añadido nuevos canales para llevar a cabo la cooperación con la Liga de los Estados Unidos y otros canales para llevar a cabo la comida para llevar + la proporción de tiendas para llevar a cabo la mejora continua + muchos nuevos productos para la cena China contribuirán al aumento de los ingresos de una sola tienda en 2022, y tienen la sostenibilidad; La mejora de la tienda, la expansión de la categoría, el aumento regular de los precios y otras medidas continuarán; 21 años de bonificación de precios. Sobre la base de lo anterior, creemos que 22 años de crecimiento de los ingresos de una sola tienda se espera que siga siendo un crecimiento positivo, tendencia de desarrollo.
El negocio de comidas en grupo se desarrolla más rápido de lo esperado. Creemos que el negocio de la comida de grupo de la compañía se desarrollará más allá de las expectativas en 2022. Las principales razones son las siguientes: 1) la fábrica de Nanjing acelerará la expansión del negocio de la comida de grupo en el este de China y el norte de China seguirá acelerando el desarrollo del negocio de la comida de grupo; En 2021, la empresa aumentó la asignación de personal al Departamento de clientes clave, sentando las bases para la expansión a gran escala del negocio de comidas en grupo en 2022.
Fuerte control de costos, margen bruto o se recuperará en la parte inferior. Cost end: 2022 cost end of the company is expected to be better controlled, mainly because the company has through lock Low Price Pig to ensure cost stability; Lado del costo: Se espera que el costo total de la empresa se mantenga estable en 2022.
La optimización de la distribución de la capacidad de producción, la planta de Nanjing aterrizó o aceleró el aumento de la cuota de China Oriental. La tasa de utilización de la capacidad de producción de la empresa aumentó constantemente en 2021, de los cuales el proyecto de la segunda fase de la planta inteligente de Shanghai se puso en marcha oficialmente en mayo de 2021, lo que alivió en gran medida el problema de la escasez de capacidad de producción. La tasa de utilización de la capacidad de llenado es de 101,20%, 47,41% y 35,26%, respectivamente. En la actualidad, la capacidad de producción de Shanghái todavía está en un Estado de equilibrio apretado. Con el aterrizaje de la fábrica de Nanjing en 22 a ños, la cuota de ocupación de la ciudad de la región de China Oriental de la empresa se espera que aumente aún más. Mientras tanto, con el aterrizaje gradual de la fábrica de China Central en el futuro, el desarrollo de la imaginación de la región de China Central es grande.
Previsión y valoración de los beneficios
Creemos que: 1) Cantidad: la velocidad actual de expansión de la tienda de la empresa se ajusta básicamente a las expectativas, la futura empresa acelerará la velocidad de fusión y adquisición para lograr una rápida mejora de la escala; Precio: la empresa aumenta los ingresos de una sola tienda mediante la creación de un aumento de los ingresos mediante la venta al por menor de la tienda de energía, el ajuste de la estructura de los productos de la tienda y el bloqueo de los productos frescos, etc. En cuanto al negocio incremental, se espera que el negocio 2B de la empresa se desarrolle más de lo esperado en la tendencia de productos acabados y especialización. En resumen, se prevé que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa en 2022 - 2024 sea del 44%, el 23% y el 20%, respectivamente; La tasa de crecimiento del beneficio neto de la empresa matriz fue de - 15,4%, 23,6% y 26,7%, respectivamente. EPS es 1.1, 1.3, 1.7 Yuan / Acción; Pe fue 30, 24 y 19 veces, respectivamente. Teniendo en cuenta la fuerte certeza del rendimiento de la empresa durante todo el año, la valoración actual es muy rentable y mantiene la calificación de compra.
Sugerencia de riesgo: el segundo brote de la epidemia en China; Problemas de seguridad alimentaria; Riesgo de gestión de franquicias; Riesgo de fracaso de la inversión extranjera; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas.
