Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) ( Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) )
Panorama general de los acontecimientos
El 26 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021 y el primer informe trimestral 2022, los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.030 millones de yuan, un aumento del 15,59%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 309 millones de yuan, un 11,91% más que el año anterior. El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 295 millones de yuan, un aumento del 14,44% con respecto al año anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 214 millones de yuan, un aumento del 10,32% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 45 millones de yuan, una disminución del 2,40% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, mientras que el beneficio neto de la empresa matriz fue de 45 millones de yuan, una disminución del 1,83%. La desaceleración del crecimiento de los ingresos a corto plazo de la empresa, la presión sobre los beneficios, principalmente debido a la escasez de suministro de chips y la epidemia de perturbaciones repetidas de los factores externos, creemos que la tendencia de crecimiento a medio y largo plazo de la industria sigue siendo la misma, esperando el punto de inflexión.
Los ingresos y beneficios de 21q4 y 22q1 se ven afectados por perturbaciones externas.
Desde el punto de vista de los ingresos, los ingresos de explotación de la empresa 21q4 en un solo trimestre ascendieron a 288 millones de yuan, una disminución del 14,57% con respecto al a ño anterior, en comparación con el crecimiento del 30,16% con respecto al año anterior del 21q3, una disminución significativa. Los ingresos de 22q1 ascendieron a 214 millones de yuan, un aumento del 10,32% en comparación con el mismo período del a ño anterior, lo que representa una mejora con respecto al 21q4, pero la tasa de crecimiento sigue siendo baja. Creemos que hay dos factores externos. Según el informe anual, por una parte, la escasez de suministro de chips ha dado lugar a demoras en la ejecución de proyectos, lo que ha afectado al reconocimiento de los ingresos del cuarto trimestre de 21q4. Por otra parte, desde el 22q1, la situación epidémica ha mostrado una tendencia a la distribución de múltiples puntos, los clientes dominantes aguas abajo de la empresa son principalmente los operadores, las finanzas, los clientes de alto valor de la energía eléctrica, la parte de gestión y control de la situación epidémica ha influido en el progreso de La entrega de los clientes aguas abajo de la empresa, afectando así el crecimiento de los ingresos del 22q1. A lo largo del año, creemos que con la disminución gradual de las perturbaciones externas, se espera que el crecimiento del rendimiento mejore trimestralmente y que el crecimiento anual supere el crecimiento de 22q1. Desde el punto de vista de los beneficios, la tasa bruta global de 2021 de la empresa fue del 71,45%, aumentó 0,93 PCT, la tasa bruta global de 22q1 fue del 67,70%, disminuyó un 3,90%. Creemos que la disminución de la tasa bruta global de 22q1 afectó el crecimiento del beneficio neto total de la empresa, pero sigue siendo el aumento de los precios debido a la escasez de suministro de chips, que afectó el nivel de la tasa bruta a corto plazo, y se espera que la tasa bruta de la empresa se mantenga en un rango más alto a largo plazo. Por otra parte, en el contexto de la presión general de la industria, la empresa sigue manteniendo una mayor inversión en I + D, 2021, los gastos de I + D de la empresa aumentaron un 25,86% año tras año, superando el crecimiento de los ingresos. Creemos que una mayor inversión en I + D es beneficiosa para mantener la ventaja competitiva de los productos de la empresa. Con la recuperación de un mayor crecimiento de los ingresos de la empresa en el futuro, se espera que la tasa de gastos de I + D disminuya y se liberen los beneficios de la empresa.
Los operadores, las finanzas y otros clientes de alto valor continúan expandiéndose, las reservas de pedidos son suficientes
Desde el punto de vista de la estrategia de desarrollo, la empresa se centra en los productos de Seguridad de la red y los productos de entrega de aplicaciones, centrándose en los operadores de alto valor, las finanzas, la energía eléctrica y otros clientes, y continúa expandiéndose a las empresas gubernamentales y otros clientes. Desde 2021 hasta el desarrollo de la empresa, en el núcleo de los operadores, las finanzas y otros campos para lograr un avance continuo en los pedidos, la reserva actual de pedidos en mano es suficiente para proporcionar un apoyo favorable al rendimiento futuro de la empresa. En cuanto a los clientes de los operadores, de acuerdo con la divulgación oficial de micro – señales de la compañía, la compañía fue elegida con éxito para el proyecto de recolección de productos de cortafuegos de hardware de China Mobile 2021 – 2022, el proyecto de recolección de software WAF de China Mobile 2021 – 2023 y el proyecto de recolección de software de escaneo de vulnerabilidad de Seguridad de China Mobile 2020 – 2023 en 2021. Según el sitio web de compras oficiales de China United Network Communications Limited(600050) La empresa ganó la licitación de varios productos de Seguridad de la red en el campo de los operadores, reflejando una fuerte fuerza técnica.
En cuanto a los clientes financieros, de acuerdo con la divulgación oficial de la micro señal de la empresa, la empresa ganó la licitación exclusiva para el proyecto de equipo de balanceo de carga del núcleo de China en 2021 y el proyecto de equipo de balanceo de carga del núcleo de China en 2021. En la actualidad, los productos de balanceo de carga de Depp se han utilizado ampliamente en Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) , Agricultural Bank Of China Limited(601288) , Bank Of China Limited(601988) , Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , Bank Of Communications Co.Ltd(601328) \ China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , gdfa Bank, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) \ China Zheshang Bank Co.Ltd(601916) Industrial Bank Co.Ltd(601166) 6 \ , etc.usuarios de seguros y valores como The Pacific Securities Co.Ltd(601099) Insurance, Taiping Insurance, boc Insurance, Founder Securities Co.Ltd(601901) , Haitong Securities Company Limited(600837) , Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) . La empresa en la industria financiera se basa en el equilibrio de la carga de los productos, se espera que siga beneficiándose de la promoción de la creación de crédito financiero.
Propuestas de inversión
Centrándose en el campo de la seguridad de la red y la entrega de aplicaciones, la empresa es un fabricante líder en la industria de la seguridad de la red en China. En la actualidad, la empresa se centra en los operadores, las finanzas, la energía y otros clientes de alto valor, y gradualmente se expande a otras empresas gubernamentales y otros clientes. El rendimiento a corto plazo de la empresa se ve afectado por la falta de núcleo y la perturbación de la epidemia, pero a medio y largo plazo en los pedidos abundantes, se espera que continúe el crecimiento constante. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 / 23 / 24 sean de 12,25 / 14,76 / 17,79 millones de yuan, un aumento del 18,9% / 20,5% / 20,6% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3,28 / 4,09 / 500 millones de yuan, un aumento del 6,0% / 24,8% / 22,2% año tras año. Cobertura por primera vez, a ñadir una calificación de inversión – A, dar un precio objetivo de 6 meses de 22,80 Yuan, correspondiente a 202230 veces la relación dinámica P / E.
Consejos de riesgo: la reducción de la capacidad de producción de chips es inferior a lo esperado; La propagación de brotes afecta a la entrega.
