Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ( Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
La empresa anunció un informe trimestral 2022: mostaza 2022q1 para lograr ingresos de 690 millones de yuan, año tras año – 2,9%; Lograr un beneficio neto de 210 millones de yuan, más del 5,4% en el mismo período del a ño anterior; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre fue de 195 millones, un 3,1% anual.
El aumento directo de los precios contribuye al crecimiento básico y las ventas móviles mejoran mes a mes. Debido a que la empresa 2021q4 aumenta el precio de los principales productos (el rango medio es del 14%), se puede inferir que las ventas de 1q22 disminuyen casi un 15% año tras año. La disminución de las ventas se debe principalmente a: 1) el canal 1q21 y la reserva terminal conducen a una base más alta; El aumento de los precios afecta a las ventas móviles a corto plazo en el proceso de conducción. Sin embargo, a medida que el aumento de los precios se traslada gradualmente a las terminales y la fuerte demanda de acaparamiento de los residentes regionales en marzo, el crecimiento de las ventas de la empresa en marzo se ha convertido en positivo, las ventas móviles se reanudan mes tras mes y son obviamente mejores de lo esperado.
La contracción de los gastos se suma al aumento de los ingresos financieros y la tasa neta de interés de q1 se recupera al 30%. El margen bruto de 1q22 disminuyó 7,7 PCT a 52,0% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Si el flete se redujo a un calibre comparable, el margen bruto fue de – 4,1 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. 1q22 Company sales cost rate declined 6.3 PCT to 19.0 per cent, if the Reduction of freight to comparable caliber, sales cost rate – 2.7 PCT per year, mainly the Contraction of Advertising costs. 1q22 la tasa de gastos financieros de la empresa disminuyó 0,2 PCT a 0,1%, principalmente debido al aumento de los ingresos financieros. Bajo la influencia de estos factores, el tipo de interés neto de la empresa aumentó 2,4 PCT a 31,3% año tras año.
Se espera que el rendimiento de la mostaza se acelere en 2022, gracias al aumento de los precios y a la disminución de los costos de adquisición de la cabeza de mostaza. Además del aumento de los ingresos que puede aportar el aumento de los precios, se prevé que las ventas de la empresa en 2022 aumenten positivamente y que se produzca un aumento de la cantidad y el precio debido a la situación epidémica recurrente de los beneficios de las ventas de la empresa + la disminución de la sensibilidad de los precios de consumo durante el acaparamiento + el aumento general de los precios de los alimentos. En el lado de los costos, se espera que el margen bruto de la empresa mejore significativamente debido a la disminución del 36% del precio de compra en comparación con el mismo per íodo del año pasado (6 PCT en el supuesto neutro). Teniendo en cuenta el retraso en el uso después de la compra, la mejora del margen bruto resultante de la disminución de los costos de compra se reflejará en el lado de presentación de informes en el 2q22. En el lado de los gastos, se espera que la inversión de los gastos sea más racional en 2022, que el margen de la tasa de gastos de venta disminuya y que la estructura de los gastos se optimice (aumento de la inversión de la Tierra + reducción de la inversión de la publicidad). Bajo la influencia conjunta de los factores anteriores, se espera que el rendimiento de la empresa se acelere en 2022, y teniendo en cuenta que la base de 2q21 – 3q21 es baja, la tasa de crecimiento del rendimiento de 2q22 – 3q22 es mayor y muestra una tendencia de mejora trimestral.
Consejos de riesgo: el ritmo de hundimiento del canal es menor de lo esperado, el riesgo de seguridad alimentaria, la débil demanda de la industria, etc.
Propuesta de inversión: aumento de los precios y reducción de los costos de superposición, 2022 flexibilidad del rendimiento, mantenimiento de la calificación de “comprar”. Teniendo en cuenta que el aumento de los precios de la empresa se lleva a cabo sin problemas, la tasa anual de gastos disminuirá, aumentamos las previsiones de beneficios anteriores, estimamos que 2022 – 2024 el beneficio neto de la empresa matriz será de 9,9 / 12,7 / 1.530 millones de yuan (el anterior fue de 9,8 / 12,4 / 1.490 millones de yuan), un aumento del 33% / 29% / 20%; El precio actual de las acciones corresponde a pe 35 / 27 / 23x. A corto plazo, el aumento directo de los precios a finales del año pasado y la disminución de los costos de adquisición de la cabeza de verduras, la empresa 2022 se espera que libere plenamente la flexibilidad de los beneficios. A largo plazo, las ventajas competitivas de la empresa son prominentes, el hundimiento del canal y la expansión de la categoría ayudará a mejorar el rendimiento a largo plazo, la buena empresa a largo plazo para hacer el diseño de pepinillos, mantener la calificación de “comprar”
