Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) ( Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) )
Punto de vista básico
2022q1 los ingresos aumentaron un 12% y el beneficio neto de la madre aumentó un 28%. Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) 2022q1 registró ingresos de 2.132 millones de yuan, un aumento del 11,60% con respecto al a ño anterior, una disminución del 5,27% con respecto al mes anterior, un beneficio neto atribuible a la madre de 270 millones de yuan, una disminución del 5,61% con respecto al año anterior, un aumento del 27,79% con respecto al mes anterior, un beneficio neto atribuible a la madre de 246 millones de yuan, una disminución del 4,57% con respecto al año anterior y un aumento del 35,88 En general, el funcionamiento de la empresa es estable, de enero a febrero los ingresos de la empresa aumentaron un 25% año tras año, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 5% año tras año, en marzo debido a la situación epidémica Changchun FAW GROUP Stop Production Impact,
Q1 el crecimiento de los ingresos se desaceleró en comparación con enero – febrero, con la reanudación de la producción del sistema Faw, se espera que el rendimiento de la empresa se estabilice y mejore.
2022q1 mejora de la rentabilidad, control de costos estricto. Después del cambio de la política contable, el margen bruto 2022q1 no es comparable (parte de los gastos de venta se incluyen en el costo), utilizamos el “margen bruto – tasa de gastos de venta” para desmontar, el calibre 2022q1 es, de los cuales 21q4 – 2,18 PCT en comparación con el mismo período del año pasado, la relación de anillo + 3,58 PCT. El tipo de interés neto fue del 12,64%, año tras año – 2,31 PCT, relación cadena + 3,27 PCT. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de Gestión / I + D / finanzas de 2022q1 fue de 2,47 / 5,13 / – 0,02%, con una variación interanual de – 0,36 / + 1,19 / – 0,48 PCT y una variación de – 0,10 / – 0,40 / + 0,09 PCT respectivamente. Creemos que la rentabilidad de la empresa 2022q1 es mejor que la de la cadena, la tasa neta de interés se mantiene por encima del 12%, detrás o debido a la mejora de la estructura del cliente de la cadena, y la producción lean de la empresa para reducir el costo y aumentar la eficiencia.
Los clientes de stock Volkswagen debido a la falta de núcleo de la producción de emisiones disminuyó, el aumento de la concentración de vehículos en el sistema japonés. 2022q1 la producción de automóviles de pasajeros de China aumentó un 10,9% año tras año, la producción de automóviles aumentó un 2,0% año tras año, los ingresos de Xingyu 2022q1 aumentaron un 11,6%, liderando la industria de automóviles de pasajeros 0,8 PCT, liderando la industria automotriz 9,6 PCT. La producción de Volkswagen de los principales clientes de la empresa 2022q1 disminuyó año tras año debido a la falta de núcleo. La producción de Volkswagen de Faw disminuyó de – 9,4% a – 11%, Toyota de Faw – 2,8% a – 18%, Faw Red Flag + 3,5% a – 46%, Guangfeng y guangben + 24% a – 5%, Chery + 36% a – 13,8%, Nissan y dongben + 0,2% a – 12%.
El lado del producto se actualiza continuamente, el lado del cliente se extiende de la empresa conjunta a la nueva fuerza y la autonomía, la perspectiva puede esperar. Desde el 1 de enero hasta el 15 de marzo de 2022, los pedidos de nuevos proyectos ascendieron a unos 4.000 millones de yuan, y ahora han entrado en el nuevo poder (Wei Xiaoli) y el sistema de proveedores de marcas independientes y han adquirido el proyecto. La empresa seguirá promoviendo ADB, DLP faros y lámparas de Ambiente y otros proyectos de adquisición de lámparas, aumentando la proporción de productos de alto valor añadido. La segunda y tercera fase del parque industrial inteligente se ha puesto en funcionamiento oficialmente, la construcción de la fábrica Serbia es suave, el proyecto de la fábrica Europea de motores entrará en la fase de producción por lotes a partir de 2022.
Consejos de riesgo: el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas y la escasez de chips conducen al riesgo de programación descendente.
Sugerencias de inversión: a largo plazo con el potencial líder mundial de la lámpara, mantener la compra de la industria de calificación de ADB y la verificación de la tendencia de la industria de la lámpara de proyección, la empresa abraza activamente la nueva tecnología prospectiva y los nuevos clientes de Front end, la cadena industrial colabora para ampliar el círculo de capacidad, la construcción en el extranjero continúa constantemente. Mantenemos la previsión de beneficios, 22 / 23 / 24 beneficio anual previsto 14.1 / 18.2 / 23.1, correspondiente a pe 22 / 17 / 14x, respectivamente, con el potencial a largo plazo del líder mundial de la luz, mantener la calificación de compra.
