Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el primer informe trimestral 2022, los ingresos de 630 millones de yuan, un aumento del 20,6%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 100 millones de yuan, un aumento del 25,3% con respecto al año anterior; El beneficio neto neto de la deducción no retorno fue de 98 millones de yuan, un 27,3% más que las expectativas del mercado.
La operación de transferencia de Sichuan ha aumentado considerablemente y la expansión nacional ha progresado sin tropiezos. En cuanto a los productos, 22q1 Company, dos categorías básicas de fondue de fondo y Chuan Diao, respectivamente, para lograr ingresos 2. 400 millones de yuan / 350 millones de yuan, la tasa de crecimiento fue de – 3,2% / + 45% año tras año, respectivamente; El material de base está sujeto a la promoción de ventas en el mismo período del año pasado bajo una base más alta, la tasa de crecimiento ha disminuido ligeramente; Gracias a la preparación anticipada de condimentos de cangrejos, el negocio de transferencia de Sichuan ha aumentado considerablemente. La tasa de crecimiento de los ingresos del ajuste invernal fue de – 35,3%, principalmente debido a la preparación temprana del Festival de primavera. El negocio de la esencia de pollo / salsa picante tuvo un buen desempeño, respectivamente + 87,3% / + 35,4% año tras año, se benefició principalmente de la Alta base de almacenamiento en el mismo período del a ño pasado. En términos de canales, los canales de distribución / personalización / comercio electrónico fueron respectivamente + 23,4% / + 12,9% / – 20,2%; Debido a la frecuente incidencia de brotes epidémicos en todo el país, el consumo de alimentos y bebidas está dañado y la entrega logística está restringida. A nivel regional, los ingresos de la región suroeste de la base de la empresa aumentaron un 17,8% año tras año; Otras regiones de todo el país han logrado una tasa de crecimiento superior al 20%, en las que los ingresos del Norte de China muestran un rendimiento brillante, en comparación con el mismo período del 43,1%; La región nororiental se vio afectada por la disminución de los distribuidores y la epidemia, con ingresos de – 8,5% año tras año. Durante el período que abarca el informe, el número de distribuidores de la empresa disminuyó de 41 a 3.368 en comparación con principios de año, la empresa optimizó activamente la estructura de los distribuidores y la construcción de una red nacional de canales estable.
La presión sobre los costos suprime los márgenes brutos, reduce los costos y mejora la rentabilidad de q1. El margen bruto de 22q1 fue del 32,2%, una disminución de 1,7 pp. La presión sobre el margen bruto se ve limitada principalmente por el aumento de los precios de las materias primas, como la pimienta y el aceite; Además, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la empresa redujo los esfuerzos de compra, pero también puede aliviar en parte la tasa bruta de interés a la baja. En cuanto a los gastos, la tasa de gastos de venta de 22q1 fue del 13%, lo que representa una disminución del 4,9 pp. Además de los cambios en las normas contables, los gastos de flete incluidos en los costes de funcionamiento, la empresa redujo activamente los gastos de publicidad en línea, lo que dio lugar a una optimización significativa de la tasa de ventas. La tasa de gastos de gestión se mantuvo estable, con una disminución interanual del 0,2 PP al 3,4%. Bajo la presión constante del lado de los costos, la empresa optimiza la eficiencia del uso de los costos de venta, lo que conduce a un aumento de la tasa neta de interés q1 de 0,6 PP a 15,6 pp. 9%.
La reforma libera energía cinética y los fundamentos mejoran el período de validez. En cuanto al mecanismo de gestión interna, la empresa promueve la gestión plana desde el 21q3, optimiza la estructura de la organización interna, establece el Comité de comercialización y el Grupo de gestión de productos y otros departamentos, la eficiencia de la gestión interna mejora continuamente. En cuanto a los canales, sobre la base de los distribuidores existentes, la empresa ha introducido el modelo de gestión de la clasificación de los proveedores de servicios de apoyo a los proveedores de alta calidad, ha promovido continuamente la gestión detallada de los canales y ha optimizado la eficiencia de la gestión de los canales. En cuanto a los productos, dahongpao desarrolla vigorosamente el pequeño negocio B – end sobre la base de C – end, al mismo tiempo, aumenta la fuerza de cultivo de la marca de buena gente. La empresa lanzó una nueva ronda de planes de incentivos de capital, el alcance de los incentivos se amplió y la dificultad disminuyó en comparación con la anterior, lo que es propicio para movilizar plenamente el entusiasmo general del equipo. En el futuro, la industria de doble tono estabilizará el rápido crecimiento de más de dos dígitos, y las marcas medianas y pequeñas de la industria están sujetas a un alto costo y a un consumo débil en 21 a ños y otros factores, ha mostrado una tendencia a acelerar la retirada. Como líder de la industria de polifonía de Sichuan, se espera que el rendimiento operativo de 22 años aumente constantemente.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 0,32 Yuan, 0,43 yuan y 0,56 Yuan, respectivamente, y que el PE dinámico correspondiente sea 56 veces, 42 veces y 33 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, riesgo recurrente de brotes de covid – 19, riesgo de deterioro del patrón de competencia del mercado.
