Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
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El 27 de abril, la empresa publicó los resultados del 1q22, con ingresos de 4.124 millones de yuan (+ 11,39%), beneficios netos de 648 millones de yuan (+ 12,40%) y beneficios netos de 638 millones de yuan (+ 10,24); Excluyendo el impacto del tipo de cambio en los ingresos, los beneficios netos aumentaron un 14,13% y un 15,16%, respectivamente, ligeramente por debajo de las expectativas anteriores, principalmente debido a la epidemia en el norte de Vietnam a principios de año que afectó a la asistencia de los empleados, y una base más alta en el mismo per íodo del a ño pasado.
Resumen del desempeño
El impulso de los clientes principales es fuerte, el volumen y el precio aumentan al mismo tiempo. Q1 ventas de zapatos deportivos 51,14 millones de pares, con un aumento del 7,1%; ASP aumentó un 6,8%, mostrando un rendimiento brillante, de los cuales estimamos que Nike contribuyó significativamente a la mejora del precio unitario. Los ingresos de Nike / deckers / VF / PUMA / UA de los cinco principales clientes aumentaron un 23,1% / 14,7% / 12,8% / 0,7% / 53,2% (en dólares), de los cuales se espera que la marca Nike crezca más del 40% y el volumen supere la conversión.
La escalada de la nueva fábrica arrastró el margen bruto y el margen neto se mantuvo estable. El margen bruto disminuyó entre 2,72 y 25,65% año tras año, principalmente debido a que la eficiencia de la nueva fábrica sigue subiendo y la asistencia del personal se ve afectada por la epidemia. Durante el período, la tasa de gastos disminuyó 0,8 PCT a 5,42%, principalmente debido al aumento de los intereses y a la disminución de los gastos financieros. El tipo de interés neto aumentó de 0,14 PCT a 15,72%, básicamente estable.
El Estado de funcionamiento es saludable, la situación epidémica afecta al volumen de Negocios de las existencias. Las existencias finales aumentaron un 34,4% a 3.054 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a un ligero retraso en el ritmo de la producción, lo que dio lugar a un aumento de la proporción de materias primas, algunas marcas debido al retraso en el envío marítimo, etc. El flujo de caja neto operativo disminuyó un 11,5% a 377 millones de yuan, principalmente debido al aumento de las reservas.
La capacidad de producción se expande continuamente, optimiza, el crecimiento general es optimista. Teniendo en cuenta que el primer trimestre es la temporada baja de producción, y el ritmo de producción actual ha vuelto a los niveles anteriores al Festival de primavera, se espera que la epidemia tenga un impacto limitado en la producción anual de la empresa. A largo plazo, Vietnam puso en funcionamiento tres nuevas plantas en 21 años para mejorar continuamente la eficiencia de la escalada, se espera que la producción alcance gradualmente; La fábrica de vampiros comenzó a producir productos acabados en 22 años; Se espera que la primera fase de la planta Indonesia entre en funcionamiento en 22 años y contribuya a la capacidad en 23 años. Sugerencias de inversión y consejos de riesgo
Sugerencias de inversión: seguir siendo optimista sobre la demanda de la empresa en el lado de la Alta prosperidad de la pista bajo el crecimiento continuo de los pedidos de los clientes, optimización de la estructura; La expansión de la capacidad en el lado de la oferta impulsa el crecimiento del rendimiento. Teniendo en cuenta que los pedidos de la empresa están llenos, la expansión de la capacidad se espera que sea optimista, el impacto de la epidemia en el primer trimestre es limitado, el mantenimiento de las previsiones de beneficios anteriores, se espera que 22 – 24 años el beneficio neto de la madre sea de 35,23 / 44,05 / 5.352 millones de yuan, correspondiente a pe 22 / 18 / 15 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: restricciones a la venta, aumento del costo de la mano de obra vietnamita, epidemia en el extranjero, etc.
