Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) ( Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) )
La capacidad de producción diferenciada aumentó sin tropiezos y los ingresos anuales aumentaron un 70%. En 2021, la empresa obtuvo ingresos de 4.260 millones de yuan, + 70%, beneficio neto de 460 millones de yuan, + 287%, de los cuales los ingresos de exportación de filamento / tela / tela fueron + 114% / + 55% / + 36%. El margen bruto / neto fue de 25,5% / 10,9% y + 3,7 / 6,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, en el que el margen bruto de filamento / tela / tela fue de + 3 / + 9 / + 2,2% respectivamente. El aumento de los ingresos y el margen bruto se debió principalmente a la pendiente prevista de la capacidad de 120000 toneladas de filamentos diferenciales y a la mejora de la estructura del producto. El volumen de Negocios de las existencias disminuyó de 40 a 133 días, Roe + 9,6 puntos porcentuales a 13,8%, la relación activo – pasivo fue de 42,4%, disminuyó 2,5 puntos porcentuales, todos alcanzaron un nivel saludable.
Los resultados trimestrales mantuvieron un alto crecimiento y el margen bruto mejoró en comparación con el tercer trimestre. Los ingresos de 2021q4 ascendieron a 1.190 millones de yuan (+ 43%), el beneficio neto fue de 9 millones de yuan (+ 218%), el margen bruto fue de 23,2%, + 6,7 puntos porcentuales, lo que representa una mejora significativa en comparación con el 23,9% del tercer trimestre (+ 0,3 puntos porcentuales).
Prospect: The First Quarter Epidemic repeated, cost increased, the Second quarter is expected to mitigate. A finales de marzo, Jiaxing Xiuzhou District debido al bloqueo epidémico, la fábrica de la empresa no se detuvo, pero se espera que el bloqueo logístico afecte a los ingresos corrientes reconocidos. Mientras tanto, el precio de la rebanada pa6 / pa66 (industrial) en el cuarto trimestre de 2021 es + 43% / + 67%, y se espera que el costo sea mayor en el primer trimestre de 2022. Sin embargo, en 2022, los precios de las rebanadas marcaron el punto de inflexión, de enero a marzo, los precios de las rebanadas pa6 y pa66 (para uso industrial) fueron + 20% / + 19%, respectivamente, el crecimiento se desaceleró, se espera que la presión de los costos se alivie.
Sugerencia de riesgo: el precio de las materias primas fluctúa bruscamente, la situación epidémica se repite repetidamente, la tecnología básica pierde, el riesgo sistémico.
Sugerencias de inversión: seguir siendo optimista sobre las barreras a la competencia y el crecimiento a medio y largo plazo de las empresas. La demanda de nylon 66 y la industria de filamentos renovables está a punto de entrar en un período de rápido desarrollo, la empresa se basa en la profunda barrera técnica y la notable ventaja de la distribución inicial de la construcción de la capacidad de producción rápida y diferenciada, la situación actual de los pedidos de la empresa es buena, La tasa de utilización de la capacidad de filamento se acerca a la producción completa. El primer trimestre de este a ño la epidemia se repite, el costo de la rebanada aumenta, el segundo trimestre se espera que se alivie, sigue siendo optimista sobre la ventaja competitiva y el espacio de crecimiento de la empresa en los próximos 2 ~ 3 años. Mantener las previsiones de beneficios, se espera que el beneficio neto de la empresa 2022 – 2024 sea de 6,0 / 8,9 / 1.070 millones de yuan, un aumento interanual del 29% / 49% / 20%, correspondiente a 202319 – 20xpe, mantener una valoración razonable de 20,3 – 21,4 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
