China Coal Energy Company Limited(601898) ( China Coal Energy Company Limited(601898) )
Los recursos de carbón son abundantes, la producción entra en el período de crecimiento. La empresa se centra en el carbón, con una contribución de ingresos y beneficios brutos superior al 85% en 2021. A finales de 2021, la cantidad de recursos de carbón de la empresa era de 27.019 millones de toneladas, y las reservas confirmadas eran de 14.255 millones de toneladas, de las cuales las reservas confirmadas de carbón de potencia representaban el 90,16% y las reservas eran abundantes. En el mismo año, la producción de carbón de la empresa fue de 112,74 millones de toneladas, después de las empresas cotizadas en bolsa de acciones a ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) (312,7 millones de toneladas) y (135,88 millones de toneladas). A partir de 2022, la nueva capacidad de producción de la empresa se pondrá en funcionamiento gradualmente, la capacidad de producción de 20 millones de toneladas / año de la primera cara minera de la mina de carbón de daoze ha comenzado a funcionar, se espera que 2022 contribuya a un aumento de la producción de 6 millones de toneladas; Se espera que la tercera mina de carbón de Yilan y la mina de carbón de weizigou entren en funcionamiento en 2023, con una capacidad de producción de 2,4 y 1,2 millones de toneladas anuales, respectivamente. En 2024, se prevé que la mina de carbón Libi esté terminada con una capacidad de capital adicional de 2,04 millones de toneladas anuales. La empresa tiene un fuerte crecimiento endógeno. In addition, the company shares Zhongtian hechuang, huajin Coke Coal, Grass Valley Coal Industry, shares Coal Mine Equity capacity of 14.14 million tons. A finales de 2021, la capacidad total autorizada de producción, construcción y participación de la empresa en las minas de carbón era de 191,79 millones de toneladas anuales y la capacidad total de capital era de 152,91 millones de toneladas anuales. Esperamos que el crecimiento de la producción de 2022 – 2024 sea del 9,25%, 6,43% y 4,97%, respectivamente.
El precio global del carbón se mueve hacia arriba con una fuerte certeza. En cuanto al carbón de potencia, la proporción de la Asociación de carbón de potencia es superior al 80%. Debido a que la política conduce al aumento de la Asociación de carbón de potencia, el precio de referencia se eleva de 535 Yuan / tonelada a 675 Yuan / tonelada, por lo que el precio de venta del carbón de potencia se moverá hacia arriba, y la escala de producción y venta de carbón de potencia de la empresa es grande, el rendimiento se espera que aumente con certeza. En cuanto al carbón de coque, se espera que los precios aumenten aún más debido al aumento de la demanda de infraestructura debido a la inversión del Gobierno y a la brecha de oferta causada por la prohibición del carbón australiano. En general, se espera que los precios de los dos tipos de carbón producidos por la empresa aumenten en general, y que el precio global de venta se mueva hacia arriba con mayor certeza.
Bajo el alto precio del petróleo, la prosperidad de la industria química del carbón es buena, y la caída de la capacidad de metanol traerá efectos sinérgicos a escala. A finales de 2021, la capacidad total de participación de la empresa en el proyecto de construcción en curso de la industria química del carbón era de 8,11 millones de toneladas anuales, incluida la capacidad de participación de Poliolefina de 2,74 millones de toneladas anuales, metanol de 1,73 millones de toneladas anuales, urea de 1,75 millones de toneladas anuales, ácido nítrico diluido y nitrato de amonio de 36 y 400000 toneladas anuales, respectivamente, y coque de 1,13 millones de toneladas anuales. Entre ellos, el proyecto de transformación tecnológica de 1 millón de toneladas de metanol para la producción anual de gas de síntesis de la empresa se completó y puso en funcionamiento en 2021, proporcionando principalmente materias primas de metanol para la producción de olefinas en la industria química de mengda. En el contexto del aumento del precio del metanol, se Espera que el nuevo proyecto proporcione una ventaja de costos para la producción de Poliolefina. Además, el precio medio actual del crudo Brent en 2021 es de unos 70 dólares de los EE.UU. Por barril, según las previsiones de la EIA, los precios medios en 2022 y 2023 alcanzarán los 103 y 93 dólares de los EE.UU. Por barril, los precios del petróleo están aumentando y se espera que se estabilicen a un alto nivel, el clima de la industria química del carbón sigue mejorando y los precios de los productos químicos de la empresa pueden volver a subir.
Sugerencias de inversión: Se espera que la principal industria del carbón de la empresa alcance el aumento de la cantidad y el precio, inicie la etapa de crecimiento endógeno, el crecimiento es mejor, el rendimiento puede ser liberado. Esperamos que en 2022 – 2024 la empresa obtenga un beneficio neto de 250,42 / 279,58 / 310,46 millones de yuan, lo que corresponde a EPS de 1,89 / 2,11 / 2,34 Yuan / acción, y PE de 5 / 4 / 4 veces el precio de cierre el 27 de abril de 2022, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: los precios del carbón y los productos químicos del carbón disminuyen considerablemente; El progreso de la puesta en marcha de la mina de carbón es inferior a lo previsto; Se prevén grandes pérdidas de valor.
