Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) ( Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) )
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La empresa publicó el informe anual 2021 & 2022q1 performance: 2021 la empresa logró ingresos de 5.029 millones de yuan (+ 25,37%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.727 millones de yuan (+ 35,38%), de los cuales los ingresos totales de 2021 q4 fueron de 1.400 millones de yuan (+ 5,72%). El beneficio neto de la matriz fue de 577 millones de yuan (+ 39,95%); Los ingresos totales de 2022q1 ascendieron a 1.312 millones de yuan (+ 11,80%); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 485 millones de yuan (+ 15,53%).
Comentarios
En 2021, la estructura general del producto se mantuvo estable y el rendimiento de los beneficios fue bueno.
En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 5.029 millones de yuan, lo que representa un aumento del 25,37%. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.727 millones de yuan, un 35,38% con respecto al a ño anterior, y la tasa de crecimiento de los beneficios fue superior a la de los ingresos.
La estructura general del producto se mantiene estable y el impulso principal es el aumento de la cantidad. En 2021, la tasa de crecimiento de las ventas y el precio por tonelada de la empresa fue de 24,28% y 0,86%, respectivamente, y el aumento de la cantidad fue el principal impulso. Al mismo tiempo, el licor de alta calidad siguió mostrando una buena tendencia de crecimiento. Específicamente, los ingresos de licor de alta calidad, Medio y bajo grado en 2021 fueron de 47,77, 1,01 y 88 millones de yuan, con un aumento de 24,48%, 97,94% y 20,13%, respectivamente, y la proporción de ingresos de licor de alta calidad sigue siendo la más alta (cambio de – 0,67% a 96,19%) y el precio por tonelada + 5,91%. El volumen de ventas cambió + 17,53% año tras año; Los ingresos de los productos de gama media aumentaron significativamente (cambio interanual + 0,75 puntos porcentuales a 2,04%), el precio de las toneladas cambio interanual – 26,09%, el volumen de ventas cambio interanual + 167,80%.
La proporción de ingresos del mercado en la provincia se ha mejorado aún más y la calidad del canal es estable. 2021 los ingresos internos y externos de la provincia de Anhui cambiaron de – 17,24%, + 0,77% a 31,74% y 788 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos internos y externos representaron + 2, – 2 puntos porcentuales a 82,1% y 17,9%. En cuanto al número de distribuidores, la empresa eliminó al más apto para los distribuidores, y en 2021 los distribuidores dentro y fuera de la provincia aumentaron en 29, 54 a 468 y 297, respectivamente. En cuanto a la calidad de los distribuidores, el tamaño medio de los distribuidores dentro y fuera de la provincia cambió de – 1,11%, 12,41% a 258,45 y 579,2 millones de yuan, respectivamente, año tras año, y la calidad de los canales dentro y fuera de la provincia fue estable.
En 2021, el aumento de la estructura de la tasa de gastos superpuestos hacia abajo impulsará los beneficios al alza. En 2021, el margen bruto y el margen neto de beneficio de la empresa aumentaron 1,27,2,54 puntos porcentuales a 73,90% y 34,35% año tras año, y la rentabilidad de la empresa aumentó constantemente debido a: 1) en el contexto de la introducción de Xiang 518, los ingresos de licor de gama alta aumentaron constantemente; Fuerte control de costos: en 2021, la tasa de gastos de la empresa disminuyó 1,49 puntos porcentuales a 17,97% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales la tasa de gastos de venta / tasa de gastos de gestión cambió de – 0,90 / – 0,78 puntos porcentuales a 12,71% / 5,48%, respectivamente. En 2021, el flujo de caja operativo de la empresa fue excelente, con un aumento interanual del 57,51% a 786 millones de yuan. El pasivo contractual aumentó 269 millones a 677 millones en comparación con el 21q3, lo que representa un excelente rendimiento.
2022q1 beneficios ligeramente inferiores a lo esperado, ingresos de licor de gama alta como porcentaje de una ligera disminución
2022q1 el rendimiento de los beneficios de la empresa es ligeramente inferior a las expectativas, debido a que la empresa antes del Festival de primavera, el aumento de los precios condujo a la disminución de las ventas + principalmente a la digestión de las existencias + el aumento significativo de los costos de las actividades relacionadas con el barrido de código, pero detrás de las ventas dinámicas reales del Festival de primavera + desarrollo a largo plazo de alta calidad. Específicamente…
Los ingresos de los vinos de alta calidad disminuyeron ligeramente, debido a la iniciativa de la empresa de aumentar el control de precios y apilar un gran esfuerzo para digerir el inventario. 2022q1 licor de gama alta, media y baja obtuvo ingresos de 12,39, 0,25 y 29 millones de yuan, con un aumento del 11,29%, 17,37% y 20,19%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
Los ingresos del mercado fuera de la provincia aumentaron ligeramente y la calidad de los canales dentro de la provincia mejoró. Los ingresos internos y externos de la provincia de 2022q1 aumentaron un 10,15%, un 16,98% a 10,09 y 283 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa un aumento de los ingresos de – 1,01, 1,01 puntos porcentuales 78,08%, 21,92%. Los ingresos medios de los distribuidores aumentaron + 2,44%, – 8,55% a 214,25, 923 millones de yuan, la calidad de los canales en la provincia de buena. 22q1 la empresa continúa la tendencia de la rentabilidad a la buena, y el aumento de los gastos relacionados con el barrido de códigos es una de las razones obvias del aumento de la tasa de gastos. 22q1 el margen bruto y el margen de beneficio neto aumentaron 1,45, 1,20 puntos porcentuales a 78,03% y 37,00%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, en el que la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión cambiaron + 2,84, + 0,23 puntos porcentuales a 14,94% y 4,88%, respectivamente. El efectivo operativo de la empresa aumentó un 157,15% a 156 millones de yuan. El pasivo contractual se redujo en 329 millones de yuan a 392 millones de yuan.
La reforma de Marketing está avanzando constantemente, se espera que el rendimiento de 2022 mantenga un crecimiento constante desde 2021, la empresa está promoviendo continuamente la reforma en muchos aspectos:
En el aspecto de la matriz de productos, la línea de productos de la empresa es clara, kouzi 5 / 6 / 10 / 20 y jianxiang 518 son los productos clave para lograr la distribución completa de la banda de precios, de los cuales los productos kouzi 5 / 6 años seguirán hundiéndose en el mercado de la ciudad para realizar la labranza profunda regional; En el futuro, la empresa se centrará en productos de mayor precio, nuevos productos y incienso 518 se espera que se convierta en el próximo gran producto de la empresa (la situación real de las ventas móviles es un importante punto de observación);
En el aspecto de la construcción del mercado, se centra en la distribución estratégica del mercado nacional y se centra en dos puntos estratégicos, a saber, “el canal de compra en grupo es el principal canal y el vino es el principal producto para la política y el comercio”, a fin de promover la reforma de la comercialización. Por una parte, la agricultura intensiva, la promoción de la construcción de canales planos, la aceleración de la mejora de la gestión del mercado y el nivel de funcionamiento, la mejora constante de la provincia de “disco básico”; Por otra parte, el punto clave es el avance, centrándose en la región de dawan, el delta del río Yangtze y el mercado de puntos estratégicos, aumentando los esfuerzos de inversión y selección de empresas fuera de la provincia, estableciendo estrategias de marketing precisas y fortaleciendo constantemente la “superficie de crecimiento” nacional.
En el aspecto de la comercialización, la comercialización es la parte más débil de la empresa anterior, también es el punto focal de la reforma de la empresa, este año la empresa seguirá aumentando los gastos para aumentar la promoción;
En cuanto al mecanismo institucional, el plan de incentivos de recompra propuesto anteriormente por la empresa está avanzando constantemente. Considerando que la empresa ha llevado a cabo el control de volumen para la reforma del canal y que la reforma se está llevando a cabo de manera eficaz;
En cuanto a la capacidad de producción, la empresa se centrará en la construcción de un taller de embalaje automático de primera fase, un almacén tridimensional inteligente, un almacén de vino taotan de 37.000 metros cuadrados y un almacén de vino básico en el parque industrial kouzi, y se esforzará por poner en funcionamiento y utilizarlo en el a ño; Acelerar el progreso de la construcción de la segunda fase del parque industrial kouzi y garantizar la puesta en marcha de algunos talleres de fabricación de cerveza inteligentes y talleres automáticos de fabricación de Koji en un a ño. Se espera que a finales del 14º plan quinquenal, la capacidad de 65° licor original de la empresa supere las 65.000 toneladas y la escala de almacenamiento alcance las 300000 toneladas, lo que constituye la principal base de producción moderna de licor en China. Sobre la base de lo anterior, creemos que se espera lograr un desarrollo estable de alta calidad en 2022.
Previsión y valoración de los beneficios a corto plazo
Se prevé que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sea del 19,3%, el 18,1% y el 17,2%, respectivamente; La tasa de crecimiento de los beneficios netos de las empresas matrices fue del 20,6%, el 19,2% y el 18,4%, respectivamente. EPS fue de 3,5, 4,1 y 4,9 Yuan / acción, respectivamente. PE es 15, 13, 11 veces respectivamente, mantener la calificación de compra.
Catalizador: la recuperación de la demanda de licor superó las expectativas y el precio de venta siguió aumentando
1. El segundo brote o la mejora de la prevención y el control causados por la situación epidémica en el extranjero afectan a la recuperación general de las ventas de bebidas alcohólicas; 2. El aumento de los precios al por mayor es inferior a lo previsto.
