Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
Resumen del desempeño
El 27 de abril, la empresa emitió un anuncio de rendimiento: 21 a ños para lograr ingresos de explotación de 6.549 millones de yuan, un + 24,1%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 981 millones de yuan (+ 39,9%) en comparación con el mismo período del año anterior; 21q4 logró ingresos de explotación de 1.702 millones de yuan, más del 22,4% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 17 millones de yuan (- 90,7% año tras año). 22q1 logró ingresos de explotación de 1.688 millones de yuan, más del 12,1% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 89 millones de yuan (- 62,2% año tras año).
Análisis de la gestión
21q4 + 22q1 liberación concentrada de presión. En 21 años, el negocio de productos frescos fue de + 15,47% año tras año, con un aumento neto de 1.315 tiendas (10,6% año tras año), y los ingresos de una sola tienda se recuperaron al 91% en 19 años, un aumento del 2,4% en 20 años. 22q1 la desaceleración de la tasa de crecimiento se debe principalmente a la repetición de la epidemia, se espera que 600 nuevas tiendas. 21 años / 21q4 / 22q1 tasa bruta interanual – 1,8 / 1,3 / 4,2 PCT, tasa de ventas interanual + 1,9 / 13,5 / 7,3 PCT, diferencia bruta de ventas interanual – 3,7 / 14,9 / 11,5 PCT. La mayor presión de q4 + q1 es el impacto negativo repetido de la epidemia, la empresa a través del descuento (margen bruto) + subvención (costo) para apoyar a los franquiciados. Además, las actividades de marketing del Festival de primavera, la adquisición de pato negro super Xun también conducen a un aumento de los costos de venta; La presión sobre los costos y el aumento de la proporción de los sectores de bajo margen bruto también han dado lugar a una disminución de los márgenes brutos. 21 años / 21q4 / 22q1 tasa de gestión año tras año + 0,1 / 0,3 / 0,8 PCT, tasa financiera año tras año + 0,3 / 0,4 / 0,2 PCT, tasa neta de interés año tras año + 1,6% / – 11,6% / – 10,4 PCT.
La segunda curva de crecimiento va bien. Los resultados de la inversión son bastante abundantes, la participación del 17% de Yau ma Zi también ha presentado el proceso de OPI, se espera que en los próximos años todavía libere ingresos de inversión llamativos. Si se excluyen los ingresos de inversión y los gastos de incentivos de capital en 21 años, el tipo de interés neto es del 12,6%, en comparación con – 1,9 PCT, lo que representa un aumento del 7,9% en los beneficios. En 21 años, la cadena de suministro aumentó en un 212,27%, lo que deja mucho margen para la expansión. Liao Ji, un hombre y otros modelos de tiendas han sido pulidos relativamente maduros, se espera que la situación mejore después de que las tiendas comiencen a vender.
La presión epidémica es la mayor perturbación, esperando la reparación de los fundamentos. En la situación actual, se sugiere que se preste atención a la tendencia de la prevención y el control de la epidemia, y se espera que la mejora marginal se produzca en el segundo semestre del año. La gestión de las tiendas todavía tiene cierta resistencia, entre ellas las tiendas de más de 5 años de edad (39%, 46% de los ingresos de contribución) en comparación con 19 años de ingresos totales de una sola tienda han logrado un crecimiento positivo significativo. Después de la epidemia, la empresa aceleró la velocidad de apertura de la tienda, la proporción de nuevas tiendas por debajo de 1 año aumentó (16% en 21 años, 7% de los ingresos de contribución), esta parte de la tienda redujo el nivel general de una sola tienda.
Propuestas de inversión
Teniendo en cuenta la presión de la situación epidémica, el beneficio neto de 22 – 23 años a la madre se redujo en un 26% / 24%, el EPS de 22 – 24 años fue de 1,68 / 2,13 / 2,58 Yuan, y el PE correspondiente fue de 26 / 20 / 17 veces, respectivamente, para mantener La calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La situación epidémica afecta repetidamente a la recuperación de las tiendas / el progreso de la expansión de las tiendas no está a la altura de las expectativas / los problemas de seguridad alimentaria / el aumento de la competencia en la industria
