Jiangsu Guomao Reducer Co.Ltd(603915) ( Jiangsu Guomao Reducer Co.Ltd(603915) )
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La empresa publicó su informe anual 2021, con ingresos de 2.900 millones de yuan, un aumento del 35% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 460 millones de yuan, un 29% más que el mismo período del año anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 420 millones de yuan, un aumento del 32% con respecto al mismo período del año anterior. La empresa publicó un informe trimestral 2022, durante el cual los ingresos alcanzaron los 600 millones de yuan, una disminución del 5%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 65 millones de yuan, una disminución del 19% año tras año; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 59 millones de yuan, una disminución del 23% con respecto al a ño anterior.
El rendimiento se ajusta básicamente a las expectativas; Esperamos con interés el alivio de la epidemia y la recuperación gradual de la rentabilidad de la empresa.
En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz, excluido el coste de los incentivos de capital, fue de 498 millones de yuan, un 34% más que el año anterior, lo que se ajusta a las expectativas del mercado. Los ingresos de las empresas 2021q4 y 2022q1 cambiaron un 11% / – 5% año tras año, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz cambió un 8% / – 23% año tras año, principalmente debido a la epidemia, la inflación y otros factores. En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto de la empresa en el primer trimestre de 2022 disminuyó un 25% en comparación con el mismo per íodo del año anterior en 1,5 PCT, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas y otros efectos.
Ampliación de la capacidad de producción y mejora de los productos de los reductores generales; Expand Engineering Machinery, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Special Decelerator
La expansión de la capacidad de producción del reductor general de la empresa, 350000 reductores de engranajes, 1,6 millones de reductores de engranajes proyecto de promoción continua. En cuanto a la gama alta de productos, se prevé que la nueva construcción de la planta se completará en el primer trimestre de 2023, y la capacidad de producción aumentará a 90.000 unidades después de que el proyecto alcance plenamente la producción. El negocio de maquinaria de construcción continúa desarrollando nuevos productos, expandiendo clientes y aumentando la capacidad de producción. Se espera que el reductor PV de alta potencia se actualice completamente y se ponga en el mercado en el segundo semestre de 2022, ayudando a la empresa a expandirse en cemento, carbón, energía eléctrica, puertos, conservación del agua y otros campos. En noviembre de 2021 se estableció la transmisión de precisión Guomao, una subsidiaria de control, para ampliar el reductor armónico, el reductor RV y otros nuevos productos.
Mejora de la capacidad de producción, sustitución de importaciones, mejora de productos, desarrollo de nuevos campos, gran potencial de crecimiento de la empresa
El mercado de reductores de uso general es de unos 50.000 millones de yuan. La demanda de automatización industrial de los beneficiarios aumenta, la tendencia de la sustitución nacional es obvia, la concentración del mercado aumenta constantemente. La cuota de mercado de la empresa es del 3,8% en 2019, y el espacio para la mejora futura es grande. En 2020, la empresa ha logrado logros graduales en el campo de los reductores especiales para maquinaria de construcción. Plan de incentivos de capital de la empresa: el beneficio neto de 2022 – 2024 no será inferior a / 4 / 4,8 / 600 millones de yuan, con un aumento compuesto del 20%. Aumentar la capacidad según lo previsto. La compañía planea aumentar la capacidad de reducción de 110000 unidades a finales de 2021, se espera que las ventas anuales superen los 390000 unidades, se espera que el crecimiento interanual supere el 30%.
Previsión y valoración de los beneficios
Se espera que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 6,1 / 7,3 / 880 millones de yuan, un aumento del 32% / 20% / 20% en comparación con el mismo período del año anterior, lo que corresponde a pe 15 / 13 / 11 veces. El espacio de crecimiento de la empresa es grande, el ciclo de crecimiento es largo, se espera que copie Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) Recomendar continuamente, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el proceso de sustitución de las importaciones es inferior a las expectativas, y la tasa de ocupación del mercado es inferior a las expectativas.
