China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) ( China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) )
Evento: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 62.367 millones de yuan, un aumento del 19,30% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 8.038 millones de yuan, un 34,07% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 7.835 millones de yuan, un aumento del 32,85% con respecto al año anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 17.099 millones de yuan, un aumento del 22,78% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 2.884 millones de yuan, un aumento del 53,25% con respecto al año anterior. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 2.884 millones de yuan, un aumento del 52,70% con respecto al a ño anterior.
Comentarios:
El aumento de la escala instalada y el aumento de las horas de utilización han dado lugar a un aumento sustancial del rendimiento. La energía nuclear de la empresa y la nueva instalación de energía eólica tienen un gran crecimiento, especialmente el crecimiento significativo de la nueva energía eólica, lo que hace que el rendimiento de la empresa en 2021 sea mejor. Además, las unidades Fuqing 5 y Tianwan 6 de la energía nuclear entraron en funcionamiento comercial en enero y junio de 2021, respectivamente, y la nueva instalación de energía nuclear de 2,28 GW también contribuyó a los ingresos y el rendimiento de la energía nuclear de la empresa en 2021. En cuanto al número de horas de utilización, en 2021, el número medio de horas de utilización de la energía nuclear de la empresa fue de 7.871 horas, un aumento de 250 horas en comparación con el año anterior; Las horas de utilización de la energía eólica y la energía fotovoltaica también se mantuvieron en un buen nivel, a saber, 2.322 y 1.423 horas, respectivamente. Afectados por el aumento de la escala instalada y el aumento de las horas de utilización, la capacidad de generación de energía nuclear, fotovoltaica y eólica y los ingresos de la empresa aumentaron significativamente en 2021, y la capacidad de generación de energía fue de 173123, 49,65 y 4.549 millones de kWh, respectivamente, con un aumento del 16,71%, 110,18% y 38,99%, respectivamente. Los ingresos ascendieron a 565,53, 28,45 y 1.794 millones de yuan, lo que representa un aumento del 15,63%, 67,45% y 29,06%, respectivamente.
Los precios de la energía nuclear aumentaron en el primer trimestre y la energía eólica siguió creciendo rápidamente. Con el aumento continuo de la energía nuclear, la nueva energía eólica instalada, la capacidad de generación de energía de la empresa también está aumentando. En el primer trimestre de 2022, la capacidad de generación de energía de la empresa fue de 47.034 millones de kWh, un aumento del 15,52% con respecto al mismo período del año anterior; La generación de energía nuclear, fotovoltaica y eólica fue de 443,40, 14,34 y 1.260 millones de kWh, respectivamente, un aumento del 14,40%, 55,05% y 22,23%, respectivamente. Además, el precio de la electricidad de mercado de la energía nuclear aumenta con el aumento del precio de la electricidad de mercado del carbón, y el precio medio de la electricidad de mercado de la empresa aumenta, lo que conduce a un mayor crecimiento del rendimiento de la empresa en el primer trimestre.
Con la tendencia de la normalización de la aprobación de proyectos de energía nuclear, el desarrollo de las empresas de energía nuclear se ha estabilizado. La política apoya el desarrollo seguro y ordenado de la energía nuclear, y la aprobación de los proyectos de energía nuclear muestra una tendencia normal. En abril de 2022, la Conferencia Nacional ordinaria propuso el desarrollo ordenado de la energía nuclear bajo la premisa de una supervisión estricta y la garantía de la seguridad, y aprobó tres nuevas unidades de energía nuclear que habían sido incluidas en el plan nacional, de las cuales tres unidades de energía nuclear no. 3 y no. 4 de La empresa habían sido aprobadas por un total de 2,50 GW. La reserva de proyectos de energía nuclear de la empresa es suficiente, y la producción de futuros proyectos impulsará el crecimiento constante del negocio de energía nuclear de la empresa. Según el anuncio de la empresa, al 31 de marzo de 2022, la empresa controlaba la capacidad instalada de energía nuclear en construcción de 6,35 GW, y al 22 de abril de 2022, la capacidad instalada autorizada de la empresa era de 3,38 GW.
El desarrollo de la nueva energía eólica es rápido y contribuye a un nuevo aumento del rendimiento. Según el anuncio de la empresa, al 31 de marzo de 2022, la nueva energía de la empresa tenía una capacidad instalada de 8,87 GW, incluida la energía eólica de 2,63 GW y la energía fotovoltaica de 6,24 GW. Durante el 14º plan quinquenal, la empresa acelerará el desarrollo del negocio de generación de energía eólica y solar. Según el anuncio de la empresa, al 31 de marzo de 2022, la empresa controlaba la capacidad instalada de los proyectos en construcción de 2,07 GW, incluida la energía eólica de 0,27 GW y la energía fotovoltaica de 1,80 GW, con la puesta en marcha gradual de los proyectos mencionados en 2022, impulsaría a la empresa a aumentar aún más los ingresos y el rendimiento de la nueva energía eólica. Además, según la planificación de la empresa, para 2025, la capacidad instalada de la empresa para operar la energía eléctrica es de 56 GW, en comparación con 32,58 GW en marzo de 2022, el espacio de crecimiento es de 71,88%. Debido al largo ciclo de construcción de la energía nuclear, se prevé que el aumento durante El 14º plan quinquenal sea más limitado, por lo que la nueva capacidad instalada proviene principalmente de la nueva energía eólica, la nueva energía eólica de la empresa tiene un mayor espacio de aumento.
Mantener la calificación de “Buy – in”: como empresa líder en el campo de la energía nuclear, la escala instalada de la empresa está en la posición de liderazgo. Al mismo tiempo, la empresa como nueva plataforma de listado de energía del Grupo nuclear de China, el futuro de la nueva instalación de energía eólica mantendrá una tendencia de rápido crecimiento, aportará nuevos aumentos de rendimiento a la empresa. Teniendo en cuenta el aumento de la cantidad y el precio del negocio de energía nuclear en 2022, as í como el alto número de horas de uso del paisaje, hemos ajustado los ingresos y el rendimiento de la empresa. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 716,32, 755,55 y 82.651 millones de yuan, respectivamente (698,97 y 74.186 millones de yuan antes del ajuste), con un aumento del 14,85%, el 5,48% y el 9,39%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 108,98, 114,19 y 12.443 millones de yuan, respectivamente (101,68 y 11.321 millones de yuan antes del ajuste en 2022 – 2023), con un aumento del 35,58%, 4,78% y 8,97%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. El EPS correspondiente fue de 0,58, 0,61 y 0,66 Yuan, y el PE fue de 12,37, 11,80 y 10,83 veces, respectivamente.
Consejos de riesgo: el riesgo de precios de la electricidad a la baja, la aprobación del Gobierno de la energía nuclear es más lenta de lo esperado, el proyecto avanza menos de lo esperado
