Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) ( Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report: 2021 Company achieved a income of 5.961 million Yuan, 56.44 per cent increase. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.712 millones de yuan, un aumento del 99,46% con respecto al año anterior. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 1.632 millones de yuan, un aumento del 99,07% con respecto al a ño anterior. Realizar ganancias por acción de 1,33 Yuan.
Comentario del evento:
El crecimiento de los ingresos se ajusta a las expectativas y los pedidos a mano apoyan el crecimiento del rendimiento. En 2021, los ingresos de explotación del negocio de equipos de crecimiento de cristales de la empresa ascendieron a 3.475 millones de yuan, un aumento del 32,47% año tras año. Los ingresos de explotación de los equipos de procesamiento inteligentes ascendieron a 1.139 millones de yuan, lo que representa un aumento del 106,61%. Los ingresos de explotación de los materiales de zafiro ascendieron a 389 millones de yuan, lo que representa un aumento del 100,78%. Los ingresos de explotación de los servicios de renovación de equipos ascendieron a 362 millones de yuan, un aumento del 258,20% con respecto al año anterior. El reconocimiento de los ingresos de explotación de los equipos de crecimiento de cristales de la empresa depende del plan de expansión de la producción de los fabricantes de obleas de silicio aguas abajo. De los 13.165 millones de nuevos contratos importantes anunciados en 2021, los ingresos confirmados en 2021 ascendieron a 771 millones de yuan, lo que dio lugar a un crecimiento más lento de los equipos de crecimiento de cristales en el período que abarca el informe que otros. La expansión de la producción de obleas de silicio en 2022 se reforzará aún más, lo que dará lugar a un mayor crecimiento de los ingresos de la empresa. La empresa tiene previsto realizar ingresos de explotación de más de 10.000 millones de yuan en 2022. A finales del primer trimestre, el total de contratos de equipo pendientes de la empresa ascendía a 22.237 millones de yuan (año tras año + 112,77%), lo que dará un fuerte apoyo a este objetivo.
El nivel de margen de beneficio aumentó significativamente en comparación con el mismo período del año pasado, la ventaja de la fuerza de los productos de la empresa se destaca. En 2021, la tasa bruta de ventas de la empresa fue del 39,73%, con un aumento de 3,13 PCT y una tasa neta de ventas del 28,99%, con un aumento de 6,64 PCT. Con el aumento de los precios de las materias primas y la presión sobre el margen bruto de la mayoría de las empresas de la industria de maquinaria y equipo, el margen bruto de la empresa ha aumentado considerablemente, lo que demuestra, por una parte, la fuerte competitividad de los productos de la empresa y, por otra, la excelente capacidad de gestión de costos de la empresa.
El plan de pedidos de dispositivos semiconductores para 2022 supera los 3.000 millones de yuan y abre una nueva curva de crecimiento. En 2021, la empresa no completó el contrato de equipo Semiconductor de 1.068 millones de yuan, de acuerdo con el informe anual, 2022 se esforzará por firmar el nuevo equipo Semiconductor y sus órdenes de servicio superan los 3.000 millones de yuan. En la actualidad, la empresa ha desarrollado con éxito la oblea de silicio Semiconductor de 12 pulgadas de cristal largo, rebanadas, pulido, equipo epitaxial, incluyendo 12 pulgadas de adelgazamiento unilateral, horno epitaxial de silicio de 12 pulgadas, horno de deposición vertical de polisilicio de 12 pulgadas ha completado la verificación del cliente y la realización de ventas. La inversión en equipos de 12 pulgadas de silicio epitaxial por unidad de capacidad es de aproximadamente 1.900 Yuan / pieza (capacidad anual), de los cuales la inversión en equipos de “pulido + Epitaxia” representa más del 80% (60% para pulido y 24% para Epitaxia). Se prevé que los pedidos de dispositivos semiconductores aumenten considerablemente, lo que abrirá una segunda curva de crecimiento.
El negocio de zafiro está creciendo rápidamente y se venden sustratos de gran tamaño. Los ingresos de explotación de Sapphire aumentaron un 100,78% año tras año, lo que dio lugar a un crecimiento acelerado. Se espera que el proyecto de producción anual de barras de zafiro de 25 millones de MM, financiado por la empresa en 2016 mediante la emisión de acciones no públicas, entre en funcionamiento a finales de 2022. Con Lens Technology Co.Ltd(300433) \ Después de que ambos proyectos lleguen a la producción, la empresa formará una ventaja en la capacidad de producción, el efecto de escala también mejorará la rentabilidad del Zafiro. En la actualidad, la tecnología de sustrato de zafiro de 8 pulgadas ha sido desarrollada y vendida. El sustrato de zafiro de gran tamaño traerá una mayor eficiencia de producción y un menor costo de producción, al mismo tiempo, puede mejorar en cierta medida la situación actual de que China depende totalmente de las importaciones de sustrato de gran tamaño.
Recomendaciones de inversión:
Esperamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 28,33 / 37,10 / 4.608 millones de yuan, EPS 2,20 / 2,88 / 3,58 Yuan, respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a 21 / 16 / 13 veces PE. Los pedidos en mano de la empresa aumentaron significativamente, los pedidos de dispositivos semiconductores este año se espera que superen el doble de crecimiento, de acuerdo con el diseño actual de la empresa, en los próximos cinco años, la empresa fotovoltaica y dispositivos semiconductores de silicio, zafiro, carburo de silicio tres curvas impulsadas por el crecimiento continuo. En resumen, creemos que todavía hay margen para que la valoración de la empresa aumente y mantenga su calificación de inversión de “compra”.
Consejos de riesgo:
La expansión de la producción de obleas fotovoltaicas es inferior al riesgo previsto; La expansión de la producción de obleas de silicio Semiconductor es inferior al riesgo esperado; El progreso de la industrialización mini / micro LED no está a la altura de los riesgos esperados.
