Tongkun Group Co.Ltd(601233) ( Tongkun Group Co.Ltd(601233) )
Event: Tongkun Group Co.Ltd(601233) release the 2021 Annual Report. Durante el período que abarca el informe, la empresa obtuvo ingresos de explotación de 59.131 millones de yuan, un beneficio neto de 7.332 millones de yuan (+ 29,01%) y un beneficio neto de 3.332 millones de yuan (+ 158,44%). Four Seasons Company achieved Operational income of 8.783 million Yuan, Year – on – year – 32.50%, cycle – 56.43%, the net profit of the parent of 1.171 million Yuan, Year – on – year + 12.11%, cycle – 42.24%.
Al mismo tiempo, la empresa publicó el plan de distribución de beneficios 2021, que prevé distribuir dividendos en efectivo de 3,30 yuan por cada 10 acciones a todos los accionistas, con un total de dividendos en efectivo de aproximadamente 788 millones de yuan, lo que representa aproximadamente el 10,75% de los beneficios netos anuales atribuibles a la madre.
Observaciones: el rendimiento anual de la empresa aumentó ligeramente por debajo de nuestras expectativas anteriores, debido principalmente al impacto de la política de “doble control” en el cuarto trimestre. En cuarto lugar, el negocio del filamento de la empresa en el segundo trimestre de la adquisición de 500000 toneladas de equipos Poy siyang Haixin para lograr un aumento en el volumen, al mismo tiempo, el segundo trimestre de la demand a descendente de la prosperidad para impulsar el rendimiento del filamento; En el tercer trimestre, el grado de prosperidad es relativamente débil debido a la preparación adecuada de las existencias aguas abajo y a la temporada alta inferior a la prevista. Debido a que el consumo de energía y otros factores de doble control restringen la producción, la demanda de brotes regionales superpuestos se debilita repetidamente, la prosperidad de los filamentos disminuye. En general, el lado de la demanda en 2021 es relativamente débil, en este contexto, la empresa tiene la ventaja de una gran capacidad de producción para llevar a cabo plenamente la autorregulación de la cooperación industrial, de modo que el negocio de filamentos en 2021 para lograr un beneficio operativo de una tonelada superior a 411 Yuan (según Los datos de gestión del anuncio), un aumento de casi 305 Yuan. Además, Zhejiang Petrochemical contribuyó a los ingresos de inversión de 4.460 millones de yuan durante todo el año, aumentando aún más el nivel de beneficios. Se espera que el proyecto de la segunda fase contribuya a estabilizar el rendimiento.
La propiedad de crecimiento de la empresa es notable, el filamento debe mirar hacia el exterior: según el anuncio, a finales de 2021 la empresa tiene una capacidad de polimerización de 8,1 millones de toneladas / a ño, la capacidad de producción de filamentos de 8,6 millones de toneladas / año, la cuota de mercado de China es del 20%, la cuota de mercado mundial es superior al 13%. A largo plazo, el anuncio de la empresa tiene tres grandes proyectos: Jiangsu Rudong yangkou Port, Jiangsu Shuyang y Fujian gulei. Después de la finalización de los tres proyectos, la capacidad a largo plazo de la empresa alcanzará 15,1 millones de toneladas, con un crecimiento significativo. Según el anuncio, se espera que 5 – 6 unidades entren en producción (dos de las cuales ya han entrado en producción) para el proyecto de Puerto de yangkou de la empresa durante el año, y se espera que la primera unidad PTA de 2,5 millones de toneladas / año entre en funcionamiento en octubre de 2022. Al mismo tiempo, el primer taller de tejido Hengyang en el proyecto Shuyang fue puesto en producción el 19 de abril. La empresa comenzó a entrar en el tejido de filamento aguas abajo, y el modo de desarrollo de toda la cadena industrial fue más allá. En el futuro, bajo el impulso del patrón de expansión de toda la cadena industrial de la empresa, se espera que los tramos superior e inferior cooperen para ampliar aún más el espacio de beneficios de la empresa. Además, el patrón del lado de la oferta de la industria del filamento mejora continuamente, la concentración de la industria aumenta continuamente, de acuerdo con los datos de baichuan, la concentración actual de la capacidad de polimerización de la industria Cr6 es superior al 60%. En el futuro, la empresa se espera que desempeñe una gran ventaja de capacidad y se beneficie continuamente de la autorregulación coordinada de la industria. A medida que el impacto de la epidemia se aclara gradualmente, el transporte logístico se reanuda o conduce a la disminución de la resistencia a la compra aguas abajo, se espera que el poder de reposición de la demanda se manifieste gradualmente, y el auge de la industria puede invertirse.
La segunda fase de Zhejiang Petrochemical se ha convertido gradualmente en sólido, y los productos de alto valor añadido aguas abajo son abundantes: según el anuncio, la segunda fase de Zhejiang Petrochemical se ha puesto en funcionamiento plenamente en la actualidad, la distribución aguas abajo de una variedad de variedades de alto valor a ñadido diferenciadas, incluyendo ABS, Eva fotovoltaica, fdpe, policarbonato, Poliéter poliol, etc. A medida que Zhejiang Petrochemical Company se consolida gradualmente en la segunda fase, se espera que siga contribuyendo al aumento de los ingresos de inversión.
Sugerencias de inversión: mantener la calificación de inversión Buy – A, teniendo en cuenta el impacto de la epidemia en la demanda y el riesgo geopolítico en el precio del petróleo crudo, reducimos las expectativas de rendimiento de la empresa para 2022, y esperamos que el beneficio neto de la empresa para 2022 – 2024 sea de 78,46, 98,31 y 112,59 millones de yuan, respectivamente.
Consejos de riesgo: aumento de los precios de las materias primas, brotes repetidos, demanda menos de lo esperado, proyectos en construcción menos de lo esperado, riesgos de producción de seguridad ambiental, etc.
