Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Event: The Company discloses the Annual Report and the first Quarterly Report, in 2021 achieved Business Income / returned net profit / deducted non - returned net profit 110595 / 87.05 / 7944 million Yuan, yearly + 14.15% / + 22.98% / + 19.90%. Entre ellos, los ingresos de explotación de q4 / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre ascendieron a 255,88 / 7,61 / 397 millones de yuan, en comparación con + 10,70% / - 27,82% / - 51,49%. 22q1 ingresos de explotación / beneficios netos atribuibles a la matriz / beneficios netos no atribuibles deducidos 310,47 / 35,19 / 3.290 millones de yuan, año tras año + 13,47% / + 24,32% / + 25,18%.
Liderar el desarrollo de la industria y el crecimiento continuo de los ingresos. En 2021, la leche líquida aumentó un 11,5% año tras año, de los cuales el volumen de ventas, el precio unitario y la mejora de la estructura contribuyeron un 6,7% / 2,7% / 2,2%, respectivamente. A temperatura ambiente, la leche orgánica Jindian aumentó un 41,5%, la leche shuhua aumentó casi un 30% año tras año, la nueva serie AMX sin azúcar y el nuevo sabor de ambushi mostraron un ojo brillante, la baja temperatura, la leche fresca aumentó un 250%, 14 veces el crecimiento de la industria, el yogur sigue siendo nuevo, como la introducción de la línea de productos de gama alta "tiempo de proteínas" y la serie de quesos palaciegos. Leche en polvo y productos lácteos + 25,8% año tras año, ventas / mejora de la estructura / precio unitario contribución 11,1% / 12,7% / 2%. La tasa de crecimiento de la mezcla de polvo para lactantes de la empresa fue la primera en el mercado, y la cuota de mercado aumentó en 1,4 PST. Ocupa el segundo lugar en la industria, la leche en polvo para adultos mantiene el primer mercado. Con un crecimiento de más del 150%, la unidad de doble rueda BC de queso ha introducido nuevos productos, como barras de queso a temperatura ambiente y queso grueso, que pueden penetrar rápidamente a través de canales potentes. Productos de bebidas frías + 16,3% año tras año, las ventas / estructura / precio unitario contribuyeron respectivamente 9,7% / 4,6% / 2,0%, China y el extranjero lograron un alto crecimiento, la fábrica Indonesia de helados ha fortalecido aún más la distribución de la empresa en el mercado del sudeste asiático. 22q1 leche líquida / leche en polvo y productos lácteos / bebidas frías, respectivamente, para lograr un crecimiento del 7,0% / 35,3% / 35,5%, la empresa sigue innovando, optimizando la estructura de los productos, mejorando la gestión de todo el canal, explorando activamente los mercados extranjeros, se espera que los ingresos continúen el crecimiento de dos dígitos.
La mejora de la estructura empresarial y la mejora constante de la rentabilidad. En 2021, la tasa bruta de beneficio / tasa de gastos de venta / tasa de gastos de Gestión / tasa neta de interés fue de 30,5% / 17,5% / 3,8% / 7,9%, respectivamente, en comparación con + 0,5 / + 0,04 / - 0,2 / + 0,6 PCT. Entre ellos, el margen bruto / tasa de gastos de venta / tasa de gastos de Gestión / tasa neta de interés es de 34,1% / 24,5% / 6,0% / 3,0% con arreglo al calibre de reducción 21q4, en comparación con + 1,4 / + 3,5 / - 0,5 / - 1,6 PCT. Principalmente durante los Juegos Olímpicos de invierno, la empresa aumentó los gastos de inversión, 21q4 + 22q1 a la tasa de crecimiento del beneficio neto de la madre alcanzó el 10,2%. 22q1 tasa bruta / tasa de gastos de venta / tasa de gastos de Gestión / tasa neta de interés es de 34,3% / 18,1% / 3,3% / 11,3%, respectivamente, en comparación con - 3,3 / - 3,4 / - 1,0 / + 1,0 PCT. Si se reducen los efectos de los cambios en las normas contables, el margen bruto puede aumentar año tras año. De cara al futuro, se espera que la rentabilidad siga aumentando constantemente a medida que la empresa siga acelerando el ritmo del desarrollo de la fuente de leche, mejorando la capacidad de innovación y aumentando la proporción de empresas de alto margen.
Sugerencias de inversión: Se espera que la EPS de 2022, 2023 y 2024 sea de 1,67, 1,98 y 2,32, respectivamente, y que el precio objetivo de 6 meses sea de 45,54 Yuan, lo que corresponde a 23x PE en 2023.
Consejos de riesgo: la fluctuación de los precios de la leche cruda supera las expectativas, la intensificación de la competencia industrial, los problemas de seguridad alimentaria
