Shanghai Tunnel Engineering Co.Ltd(600820) ( Shanghai Tunnel Engineering Co.Ltd(600820) )
Event: The Company issued the 2021 Annual Report, 2021 achieved Operational Income 62.230 million Yuan, 15.2 per cent increase, achieved attributed Shareholders net profit 2.39 million Yuan, 5.9 per cent increase.
Los ingresos aumentaron constantemente y se mejoró la capacidad operacional de toda la cadena industrial. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 62.230 millones de yuan, un aumento del 15,2% con respecto al año anterior, y el beneficio neto de los accionistas fue de 2.390 millones de yuan, un aumento del 5,9% con respecto al año anterior. El negocio de la construcción sigue siendo la principal fuente de ingresos de la empresa, con ingresos de 49.200 millones de yuan en 2021, un aumento del 2,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa el 79,4%. Los ingresos de explotación ascendieron a 4.230 millones de yuan, lo que representa un aumento del 40,5% con respecto al año anterior. Los ingresos de los servicios de diseño ascendieron a 2.700 millones de yuan, un aumento del 30,9% con respecto al año anterior; El negocio de arrendamiento financiero logró ingresos de 440 millones de yuan, un aumento interanual del 83,3%; Los ingresos de las empresas de procesamiento y fabricación de maquinaria ascendieron a 330 millones de yuan, lo que representa un aumento del 175% con respecto al año anterior. Las ventas de productos alcanzaron ingresos de 210 millones de yuan, un aumento del 2,9% con respecto al año anterior; Los ingresos del negocio inmobiliario ascendieron a 200 millones de yuan, una disminución del 2,4% con respecto al a ño anterior. Desde el punto de vista geográfico, las principales fuentes de ingresos empresariales de la empresa se concentran principalmente en la región del delta del río Yangtze, como Jiangsu, Zhejiang y Shanghai, y los ingresos empresariales de la región de Shanghai representan alrededor del 42,0%. Bajo la premisa de que el negocio principal de la empresa se centra principalmente en la construcción de edificios, la empresa continúa implementando la estrategia de gestión de “liderar el diseño, liderar la inversión”, mejorando continuamente la cadena de la industria, completando el tablero de operaciones y promoviendo constantemente el negocio de arrendamiento financiero.
El negocio inmobiliario impulsa el aumento general del margen bruto de la empresa. En 2021, el beneficio bruto de la empresa fue de 8.127 millones de yuan, un aumento del 34,9% con respecto al a ño anterior y un margen bruto del 13,1%, un aumento de 1,9 PP con respecto al año anterior. Entre ellos, el negocio de la construcción, el Servicio de diseño, el negocio de la operación, el procesamiento de la máquina y el mecanismo, el negocio inmobiliario, el negocio de la venta de productos logra el margen bruto 9,0%, 30,7%, 28,5%, 7,3%, 22,8%, 10,0%, respectivamente – 0,23 PP, + 0,44 PP, + 3,62 PP, – 12,04 PP, + 98,08 PP, + 3,36 PP, el margen bruto de la empresa es obviamente atraído por el negocio inmobiliario, el negocio de la operación y el negocio de la venta de productos. Los gastos de venta de la empresa disminuyeron un 59,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente afectados por la epidemia de covid – 19, y los intercambios comerciales se llevaron a cabo más en línea; Los gastos financieros aumentaron un 136,0% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, principalmente debido a que los gastos financieros de los proyectos de CPP ya no se capitalizan durante el período de construcción. La pérdida por deterioro del valor de los activos aumentó en 23 millones de yuan en comparación con el año pasado, debido a la pérdida por deterioro del valor de las existencias y al aumento de la pérdida por deterioro del valor de los costos de cumplimiento de los contratos. Cada diez acciones de la empresa distribuyen dividendos en efectivo de 2,3 Yuan, dividendos en efectivo representan el 30,2% de los beneficios netos de la madre, la tasa de dividendos del 4,5%.
La tasa de crecimiento de los nuevos pedidos firmados es constante, y la tasa de crecimiento de la Ingeniería energética y la ingeniería inmobiliaria es rápida. En 2021, la cantidad acumulada de nuevos proyectos firmados por la empresa fue de 5.697, con una cantidad de 77.660 millones de yuan, un aumento del 12,8% con respecto al a ño anterior, de los cuales la Ingeniería energética y la ingeniería inmobiliaria en el negocio de la construcción aumentaron un 50% con respecto al año anterior. Uno tras otro ganó la licitación para un grupo de proyectos clave, como el proyecto PPP de la línea de enlace de la autopista Hangzhou – Jin – Quzhou a la autopista Hangzhou – shaotai, la Sección de la autopista Anyang – Luoshan entre la provincia de Henan y la frontera de la provincia de Hebei y Yuanyang (lanyuan Expressway) y el proyecto cr102 de la primera fase de la línea Trans – Isla de Singapur. Todo tipo de tareas de construcción avanzaron sin problemas en general, y el número de kilómetros de túnel de escudos se completó en total durante el período de aproximadamente 110 kilómetros.
El 14º plan quinquenal de Shanghái promueve el desarrollo de alta calidad del transporte, y el negocio del transporte ferroviario de la empresa puede beneficiarse. El 14º plan quinquenal de desarrollo integral del transporte de Shanghái se centra en la idea general de “fortalecer el Centro, organizar la red, mejorar la calidad, mejorar la gobernanza y promover la transformación”, y propone mejorar continuamente el sistema de transporte integral de la megaciudad, que se caracteriza por “Centro, función, Red, Inteligencia y verde” para 2025. Al mismo tiempo, se proponen los objetivos de desarrollo de la ciudad central de Shanghai, que puede llegar a las ciudades vecinas en 60 minutos, a las principales ciudades del delta del río Yangtze en 120 minutos y a 960 kilómetros de kilometraje total de la línea de tránsito ferroviario urbano y el ferrocarril urbano (suburbano). Además, en 2022 se planificaron 173 proyectos formales para proyectos importantes de construcción en Shanghai, con una inversión prevista de más de 200000 millones de yuan, de los cuales 17 se referían al transporte urbano, 15 al transporte exterior y 11 al transporte ferroviario. Como líder regional de las empresas estatales, la empresa ha asumido más del 95% de las tareas de funcionamiento y mantenimiento de las carreteras administradas por la ciudad en Shanghai, y se espera que su negocio de tránsito ferroviario se beneficie plenamente durante el “14º plan quinquenal” y se desarrolle rápidamente.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se prevé que la tasa de crecimiento compuesto del beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea del 13,9%. El rendimiento de la empresa en 2022 pe8 veces la valoración comparable, correspondiente al precio objetivo de 6,88 Yuan, la primera cobertura de la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo macroeconómico a la baja, riesgo de cambio de la política inmobiliaria, riesgo de inversión en infraestructura inferior a lo esperado.
