Jiangsu Guomao Reducer Co.Ltd(603915) ( Jiangsu Guomao Reducer Co.Ltd(603915) )
Evento: ① la empresa publicó el informe financiero 2021, los ingresos de 2.944 millones de yuan, un aumento del 34,81%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 462 millones de yuan, un aumento del 28,66% con respecto al mismo período del año anterior;
La empresa publicó un informe trimestral de 2022, los ingresos de 610 millones de yuan, una disminución del 5,0%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 65 millones de yuan, una disminución del 18,55% con respecto al a ño anterior.
Punto de vista básico: el rendimiento se ajusta a las expectativas, el funcionamiento de la empresa se ve afectado por la recesión macroeconómica y la epidemia. En 2022, el crecimiento negativo de los ingresos y los beneficios netos de q1 fue causado por la epidemia que afectó a la confirmación de los ingresos, y el aumento de la competencia condujo a la disminución del margen bruto. En marzo, la tasa de crecimiento de las existencias de financiación social aumentó al 10,6% año tras año, en comparación con el aumento de 0,4 PCT en febrero, y la financiación social es un indicador prospectivo de la industria de la automatización. El negocio de reductores de alta gama y reductores de maquinaria de construcción de la empresa ha logrado un avance y se ha convertido en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento.
En 2021, el rendimiento aumentó rápidamente y el crecimiento de q4 se vio afectado por el doble control. En 2021, el rápido crecimiento de los ingresos, la recuperación económica en el primer semestre de 2021 impulsó el aumento de los gastos de capital de la industria manufacturera, la nueva energía, la construcción de montaje, la mezcla química, la protección del medio ambiente y otras industrias mostraron un alto grado de paisaje; La tasa de crecimiento de los beneficios netos es inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos debido al aumento de los precios de las materias primas, la tasa bruta de interés del 27,17%, una disminución interanual de 1,16 PCT, y la adición de nuevos negocios (reductor de maquinaria de construcción, transmisión de precisión, etc.) R & D para aumentar la tasa de gastos. En 2021, los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 686 millones de yuan, yoy + 11%, el beneficio neto fue de 1,17 Yuan, yoy – 4%, el crecimiento de los ingresos y los beneficios fue significativamente menor que en los tres primeros trimestres, lo que influyó en la confianza de los gastos de capital de las empresas transformadoras.
La epidemia afectó a los ingresos del primer trimestre de 2022, lo que dio lugar a una disminución del margen bruto debido a la intensificación de la competencia. En 2022, los ingresos de q1 disminuyeron año tras año, lo que afectó a la situación epidémica del delta del río Yangtze en marzo, lo que redujo la eficiencia del tráfico logístico y afectó a la confirmación de los ingresos corrientes. Las existencias aumentaron un 24% a finales del primer trimestre en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que confirma la suficiencia de los pedidos de la empresa. La disminución de la tasa de crecimiento de los beneficios netos superó la tasa de crecimiento de los ingresos debido a la disminución de la prosperidad de la industria, la presión sobre el margen bruto causada por la competencia de precios y la disminución de 1,18 PCT del margen bruto q1 en comparación con el mismo per íodo del año pasado, junto con la nueva inversión empresarial.
Jeno (reductor de gama alta) y reductor de maquinaria de construcción se espera que se conviertan en un nuevo punto de crecimiento del rendimiento. En 2021, los ingresos de Gino ascendieron a 165 millones de yuan, que se duplicó con creces en comparación con los ingresos anteriores a la adquisición, lo que se debió a la expansión del mercado de reductores de mezcla de Purines de litio y a un aumento sustancial de las ventas de los principales clientes, como Wuxi Rose y Guangzhou hongshang. Además, la empresa amplió activamente la producción, la capacidad de procesamiento y la capacidad de montaje de Jeno siguió mejorando, eliminando aún más los cuellos de botella de capacidad. En cuanto a los reductores de maquinaria de construcción, se han formado series de rotación, Movimiento, elevación, mezcla de hormigón, etc., que se pueden utilizar ampliamente en la grúa de torre, excavadora, camión de mezcla, taladro de excavación rotativa, carretilla elevadora eléctrica y otros equipos de maquinaria de construcción importantes, y se han establecido buenas relaciones de cooperación con los materiales de xugong, la maquinaria de construcción de xugong Chongqing, Henan Dongqi y otros clientes, sentando las bases para mejorar aún más la cuota de mercado en el campo de la grúa de torre.
Sugerencias de inversión: Se espera que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 sea del 15%, 31% y 25%, respectivamente, y que la tasa de crecimiento de los beneficios netos sea del 9%, 44% y 34%, respectivamente, lo que corresponde a pe 19x / 13x / 10x, el precio objetivo a seis meses es de 26,75 Yuan, lo que corresponde a la evaluación de pe 25x en 2022, y se dará una calificación de inversión de Buy – A.
Los riesgos sugieren que la macroeconomía sigue disminuyendo, la inflación mundial sigue deteriorándose y las ventas de nuevos vehículos energéticos están por debajo de las expectativas. La situación epidémica en el delta del río Yangtze se deterioró.
