Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Eventos: Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) \ Report of 202 El beneficio neto de la empresa matriz fue de 8.705 millones de yuan, un aumento del 22,98% con respecto al mismo período del año anterior. Entre ellos, los ingresos de explotación del 21q4 ascendieron a 25.470 millones de yuan, un aumento del 10,65% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 761 millones de yuan, una disminución del 27,82% año tras año. Al mismo tiempo, la empresa publicó un informe trimestral de 22 a ños, 22q1 empresas para lograr ingresos de explotación de 30.912 millones de yuan, un aumento del 13,41%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.519 millones de yuan, un 24,32% más que el año anterior.
Puntos de inversión
El objetivo de 21 años se ha alcanzado sin tropiezos y 22 años han comenzado bien. El objetivo de ingresos de 21 años de la empresa se ha alcanzado sin problemas, en general, se ha beneficiado de la demanda de leche blanca después de la epidemia, mientras que la empresa a finales de 20 y principios de 21 años, respectivamente, la leche blanca básica, algunos productos de baja temperatura para ajustar los precios, ayudar a 21 años de crecimiento de los ingresos de leche líquida. En cuanto a los ingresos específicos, 21 años / 21q4 Company Liquid Milk obtuvo ingresos de 849,11 / 20195 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 11,5 / + 7,2%, 162,09 / 4540 millones de yuan, año tras año + 25,8 / + 29,1%, 7161 / 213 millones de yuan, año tras año + 16,3 / + 71,6%. En 21 años, la proporción de ingresos de leche líquida, leche en polvo y productos lácteos y bebidas frías fue de 77,1% / 14,7% / 6,5%, respectivamente, en comparación con - 1,8 / + 1,4 / + 0,1 pcts, y la proporción de leche en polvo aumentó.
De acuerdo con los datos de Nielsen, la cuota de mercado minorista de leche líquida de la empresa fue de + 0,4 ptcs; La proporción de leche en polvo para lactantes en el mercado minorista fue de + 1,4 PTC, ocupando el segundo lugar en el mercado. La cuota de mercado de la venta al por menor de queso + 6,3 ptcs, la cuota de mercado aumentó rápidamente.
Los ingresos de la empresa 22q1 ascendieron a 30.912 millones de yuan, un 13,41% más que el año anterior. Entre ellos, la leche líquida / leche en polvo y los productos lácteos / bebidas frías lograron ingresos de 223,18 / 53,95 / 2.795 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 7,0 / + 35,3 / + 35,5%. Todos los negocios de la empresa mantuvieron una buena tendencia de crecimiento, el negocio de la leche blanca siguió manteniendo un buen crecimiento, en enero de este a ño, la leche blanca a menudo caliente + 12,6%; En cuanto a la leche en polvo, la empresa aceleró la mejora de los productos de gama alta en 22 años, y se prevé que el crecimiento de la leche en polvo para lactantes q1 alcance alrededor del 40%.
Aumento de los precios de los productos & entrega precisa de los gastos, 21 años / 22 q1 margen bruto mejorado gradualmente. El margen bruto de 21 años de la empresa (20 años ajustados al mismo calibre, lo mismo a continuación) fue del 30,90%, año tras año + 0,53 pcts. La tasa de gastos de venta / gastos de gestión fue de 17,46 / 3,82%, respectivamente, en comparación con + 0,04 / - 0,19 pcts. El beneficio neto de 21 años fue del 7,87%, año tras año + 0,57 pcts. Bajo la presión del aumento de costos en 21 años, la empresa optimiza continuamente la estructura del producto, a través del aumento de precios a principios de 21 productos y el costo continuo de la entrega precisa, la rentabilidad es estable y buena.
La tasa bruta de beneficio de 22q1 fue de 34,72%, año tras año + 2,12 PTC, la tasa de gastos de venta / gastos de gestión fue de 18,14 / 3,32%, año tras año + 1,18 / - 0,22 PTC. Tasa neta de interés de la empresa + 0,99 ptcs. 22q1 el precio de la leche cruda se ralentizó, en el contexto de la optimización de la estructura del producto y la entrega precisa de los costos, la tasa bruta / neta de la empresa mejoró gradualmente, ayudando a la empresa a lograr un alto aumento de los beneficios netos en el primer trimestre.
Optimización de la estructura del producto & la presión de los precios de la leche se ha ralentizado, el nivel de beneficios sigue mejorando. Creemos que la mejora de los beneficios del primer trimestre de 22 años se debe principalmente a la optimización continua de la estructura del producto y a la estricta gestión del presupuesto de gastos. La proporción de productos de alto margen, como los productos de gama alta como Jindian anmuxi, ha aumentado continuamente, y después de la oferta de compra de aoyou, la empresa y aoyou desempeñarán un papel sinérgico en la cadena de suministro, la promoción de la marca y la construcción de canales, se unirán y complementarán mutuamente, y La cuota de mercado de la empresa en el futuro se incrementará en gran medida, y la proporción de los ingresos de la leche en polvo de alto margen bruto también se espera que aumente, optimizando así el nivel general de la tasa de beneficio bruto de la empresa. En cuanto a la leche cruda, según el Ministerio de agricultura, el 20 de abril el precio más reciente de la leche cruda en las principales regiones productoras de China fue de 4,18 Yuan / kg, desde principios de año, el precio de la leche se ha estabilizado ligeramente, la presión de los costos se ha ido liberando gradualmente, se espera que la rentabilidad de la empresa siga mejorando.
Sugerencias de inversión: las ventajas de la Plataforma de productos de la empresa a medio y largo plazo (comparación con las empresas lecheras internacionales estándar, expansión activa de nuevos campos como la leche en polvo, el queso, las bebidas saludables), la Plataforma de internacionalización (realización de recursos, mercado, investigación e internacionalización), la influencia del canal (continuación de la construcción de canales planos y finos de la empresa), y la influencia de la marca (objetivo líder mundial de las empresas lecheras) siguen siendo las mismas. En este contexto, valoramos positivamente las medidas estratégicas de Erie para buscar un nuevo desarrollo en la nueva etapa de desarrollo, la ventaja competitiva y la fuerza de integración se mejorarán aún más, y el objetivo estratégico a mediano y largo plazo de "los tres primeros en la industria láctea mundial en 2025 y el primero en la industria láctea mundial en 2030" se alcanzará constantemente. Pronosticamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 - 2024 serán de 129769 / 147920 / 166921 millones de yuan, un aumento del 17,3% / 14,0% / 12,8% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 107,99 / 126,69 / 14826 millones de yuan, un aumento del 24,1% / 17,3% / 17,0% y EPS de 1,69 / 1,98 / 2,32 Yuan, respectivamente. El pe correspondiente fue de 23x / 20x / 17x, considerando que la empresa es el líder de la industria, dando Una prima de valoración para mantener la calificación de inversión de la empresa "Buy - a".
Consejos de riesgo: problemas de seguridad alimentaria; La competencia de la industria aumenta el riesgo; El riesgo de fluctuación del mercado bajo la influencia de la epidemia; El costo supera las expectativas; La demanda de la industria ha disminuido más de lo esperado; El progreso de las operaciones en el extranjero no fue tan rápido como se esperaba.
