Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) ( Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) )
Evento: 27 de abril de 2022 Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) publica el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.093 millones de yuan, lo que representa un aumento del 67,21% con respecto al a ño anterior, un aumento del 40,99% con respecto al año anterior y un aumento del 36,07% con respecto al año anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 362 millones de yuan, un aumento del 70,34% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto atribuible a la madre de 77 millones de yuan, un aumento del 58,20% con respecto al año anterior, y un beneficio neto no atribuible a La madre de 72 millones de yuan, un aumento del 57,31% con respecto al año anterior. El rendimiento en 2021 se ajustó a las expectativas del mercado y superó las expectativas del mercado en el primer trimestre de 2022.
Puntos de inversión
El alto rendimiento, la atención a la investigación y el desarrollo: GPU chip barreras técnicas más altas, la empresa sigue fortaleciendo la fuerza de investigación y desarrollo, a finales de 2021, la empresa R & D personal 834, la proporción total de empleados más del 68,87%, un aumento del 42,08%. En 2021, la tasa de gastos de I + D de la empresa fue de 23,16% (- 3,98 PCT), la tasa de gastos de gestión fue de 10,36% (- 1,56 PCT) y la tasa de gastos de venta fue de 4,36% (+ 0,16 PCT). En 2021 y el primer trimestre de 2022, el margen bruto total de la empresa fue de 60,86% (- 10,29 PCT) / 56,17% (- 5,71 PCT), principalmente debido a la rápida mejora de la proporción de Negocios de chips con menor margen bruto. En 2021 y el primer trimestre de 2022, la empresa llevó a cabo el incentivo de capital, reforzó aún más la cohesión, aunque la empresa retiró el costo del incentivo de capital de 50,72 millones de yuan en 2021, pero el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 mantuvo un rápido crecimiento.
Se espera que el negocio de chips crezca dramáticamente y el auge de la creación de confianza conduzca a un aumento sostenido del negocio de chips: en 2021, los ingresos del negocio de chips de la compañía alcanzaron 447 millones de yuan, un aumento sustancial del 517,46% en comparación con el a ño anterior, los ingresos representaron el 40,84% (+ 29,79 PCT) y la tasa bruta de beneficio fue del 44,49% (+ 10,79 PCT). En 2021, los productos de la serie 7 de la empresa obtuvieron una mayor cuota de mercado en el mercado del partido y el Gobierno, realizaron envíos a gran escala, lanzaron una nueva generación de productos de la serie 9, y el 17 de marzo de 2022 recibieron 100000 pedidos. En 2022, se espera que el mercado de creación de confianza del partido y el Gobierno crezca año tras año, se espera que el mercado de creación de confianza de la industria se duplique, como líder de la GPU doméstica, se espera que el negocio de chips mantenga un rápido crecimiento.
Los productos de la industria militar están a la vanguardia de la tecnología, que está a punto de entrar en un período de desarrollo acelerado: los ingresos de los productos gráficos de la empresa en 2021 ascendieron a 521 millones de yuan, un aumento del 12,35% con respecto al a ño anterior, y la tasa bruta de beneficio fue del 72,41% (- 4,55 PCT); Los ingresos de los productos de radar especializados a pequeña escala ascendieron a 114 millones de yuan, un aumento del 8,52% con respecto al a ño anterior, y el margen bruto de beneficio fue del 72,97% (0,02 PCT). Los productos gráficos de la empresa se basan en las ventajas de la GPU independiente, la industria tecnológica líder, se espera lograr aplicaciones multidisciplinarias. En 2021, la empresa miniaturizó la tecnología de productos de radar especializados para seguir mejorando la investigación y el desarrollo, se espera que el futuro abra nuevos mercados para lograr el volumen. El negocio de la industria militar es la ventaja tradicional de la empresa, 2022 se espera que el negocio de la industria militar de la empresa alcance un período de desarrollo acelerado.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: en 2022, se espera que el grado de prosperidad de la industria xinchuang aumente, la demanda de la industria militar es fuerte, la tecnología de productos de la empresa es líder, la reserva de talentos es suficiente, aumenta continuamente la inversión en I + D, nos gusta la perspectiva de desarrollo de la empresa como líder de la GPU doméstica. Sobre esta base, aumentamos la previsión de beneficios netos de la matriz de Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) 2022 – 2023 a 435 (+ 0,26) / 5,74 (+ 046) millones de yuan, y la previsión de beneficios netos de la matriz de 2024 a 746 millones de yuan, manteniendo la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la promoción de la política de localización no es tan buena como se esperaba; El gasto militar de China y la informatización de la industria militar no son lo que se esperaba; El proceso de desarrollo de productos de la empresa no está a la altura de las expectativas.
