Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) ( Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) )
Los ingresos aumentaron constantemente y los beneficios netos aumentaron considerablemente. Los ingresos anuales de la empresa en 2021 ascendieron a 7.830 millones de yuan (yoy + 14,6%), de los cuales 2.340 millones de yuan (yoy – 6,7%) se registraron en el cuarto trimestre de q4. Durante todo el año, el beneficio neto de la madre fue de 730 millones de yuan (yoy + 32,0%). Entre ellos, q4 logró un beneficio neto de 140 millones de yuan (yoy + 4,4%). En 2022, q1 registró ingresos de 1.570 millones de yuan (yoy + 23,8%) y un beneficio neto de 170 millones de yuan (yoy + 42,9%). El mayor aumento de los ingresos y los beneficios de la empresa se debe principalmente a la buena gestión de las principales empresas, el buen desarrollo de las principales empresas de utilización de los recursos de desechos sólidos y peligrosos y el aumento de los proyectos de incineración de desechos domésticos en comparación con el mismo período del año anterior.
Los gastos se gestionan adecuadamente y el margen bruto de las operaciones fluctúa considerablemente. La tasa bruta anual de 2021 de la empresa fue del 24,4% (yoy + 1,22 PCT) y la tasa neta de interés fue del 9,3% (yoy + 1,2 PCT). La tasa bruta de eliminación de residuos sólidos fue del 21,6% (año tras año – 10,5 PCT); La tasa bruta de utilización de los desechos sólidos y peligrosos se redujo en 12,6 PCT, principalmente debido a la mayor cantidad de materias primas compradas en el período en curso, el mayor valor unitario y la reducción del espacio de beneficios brutos; La tasa bruta de beneficio del proyecto de eliminación de desechos domésticos aumentó en 25,8 PCT, lo que se debió principalmente al mayor costo de inversión de varios proyectos de incineración de desechos en el último año. La tasa bruta de beneficio del proyecto de eliminación de residuos sólidos / proyecto de rehabilitación ambiental fue del 28,2% (año tras año + 15,4 PCT) / 30,97% (año tras año – 1,45 PCT). En 2021, la tasa anual de gastos de gestión fue del 4,8% (año tras año – 0,0 PCT), la tasa de gastos de venta fue del 1,3% (año tras año – 0,1 PCT) y la tasa de gastos financieros fue del 3,2% (año tras año + 0,1 PCT). El flujo de caja operativo neto de la empresa fue de 607 millones de yuan, una disminución interanual del 44,3%.
Las tres placas de desechos sólidos siguen avanzando. La utilización de los recursos de desechos sólidos y peligrosos: ingresos de 3.490 millones de yuan (yoy + 155,70%); Eliminación inocua de los desechos sólidos y peligrosos: 360 millones de yuan (yoy + 31,1%); En la actualidad, la empresa cuenta con 12 proyectos maduros de incineración de residuos domésticos, con una escala operativa de 9.500 toneladas / día; El resto del proyecto de incineración de residuos sólidos municipales después de la finalización de la escala total de tratamiento de 11600 toneladas / día. Pedidos de Ingeniería: los pedidos de ingeniería firmados en 2021 ascendieron a 2.470 millones de yuan, de los cuales 1.470 millones fueron pedidos de reparación (1.280 millones en 2020).
En el contexto de la “neutralización del carbono”, se hace hincapié en la dirección de la reutilización de los desechos peligrosos. Creemos que vale la pena esperar: 1. En comparación con los metales primarios, los metales reciclados pueden reducir considerablemente las emisiones de carbono, lo que tiene grandes perspectivas de desarrollo en el contexto de la “neutralización del carbono” y la economía circular. 2. En los últimos años, la supervisión se ha vuelto más estricta, y la demanda real de desechos peligrosos que se vierten y no se denuncian se ha ido liberando gradualmente. Según la red de la industria china de desechos peligrosos, la producción de desechos industriales peligrosos en China en 2021 es de unas 5.558 toneladas, y el CAGR de 5 años es de 10. 7%. La ventaja de la empresa en el campo de los recursos de residuos peligrosos es obvia, la capacidad de producción y la capacidad de extracción de metales lideran la industria, 2022 se espera que la capacidad de producción supere los 1,1 millones de toneladas / año. El nivel de gestión de la empresa es excelente, se espera que confíe en la gestión en Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) \
Sugerencias de inversión: la empresa en la incineración de residuos de mano, residuos peligrosos y otros proyectos operativos, el futuro de la producción gradual traerá un crecimiento sostenido del rendimiento, como las principales empresas de rehabilitación del suelo, las órdenes de reparación de la empresa también merecen ser esperadas. Se prevé que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 9,6 / 12,5 / 1.680 millones de yuan, lo que corresponde a EPS de 0,9 / 1,2 / 1,6 Yuan / acción, y PE de 15,1 / 11,5 / 8,6 x, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el progreso de la liberación de la capacidad de incineración no está a la altura de las expectativas, y la liberación de pedidos en el mercado de rehabilitación del suelo no está a la altura de las expectativas
