Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) ( Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) )
Evento: el 27 de abril, la empresa emitió un anuncio de resultados del primer trimestre, los ingresos de explotación del período de referencia 312 millones de yuan (+ 58,24%), el beneficio neto de la madre de 52 millones de yuan (+ 59,58%).
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Los pedidos de forja de aviación son abundantes, y se espera que el 22q2 continúe su alto crecimiento. Según el informe anual, el alto crecimiento de los ingresos se debe principalmente a la abundancia de pedidos de los clientes en el mercado descendente de Forjas de equipos aeronáuticos y energéticos, lo que conduce a un aumento de las ventas, mientras que la empresa de referencia y la industria de forja pueden proporcionar a la empresa un ritmo de entrega trimestral en los últimos trimestres, lo que indica que el primer trimestre es a menudo una temporada baja para la entrega de la empresa, teniendo en cuenta la demanda actual en los sectores descendente, como los motores y los equipos especiales aeroespaciales. Se espera que los ingresos anuales de la empresa sigan manteniendo un alto crecimiento;
La relación trimestral muestra una tendencia al alza y se espera que la perspectiva de Q2 continúe. 22q1 devuelve el beneficio neto de la madre de 52 millones de yuan, año tras año + 59,58%, cadena + 8,3%, y debido a que el primer trimestre es una sola temporada de entrega, y considerar la capacidad de la empresa para mejorar el espacio y la demanda de modelos aguas abajo, se espera que 22q2 continúe La tendencia de mejora de la cadena.
El tipo de interés bruto y el tipo de interés neto aumentaron simultáneamente, y el efecto de escala se hizo evidente gradualmente. 22q1 el margen bruto aumentó 19,2 PCT a 34,68% año tras año, debido principalmente al aumento de la proporción de productos militares en la estructura de los productos entregados, en comparación con el 32,6% del margen bruto anual de 2021, teniendo en cuenta que la capacidad de producción actual de la empresa sigue estando en la fase de expansión positiva, se prevé que con la liberación gradual de la nueva capacidad de producción y la mejora continua de la capacidad de producción de automatización digital de la nueva línea de producción, se espera que el efecto de escala siga cobrando, el margen bruto o el margen bruto siga aumentando; El tipo de interés neto de 22q1 aumentó 0,14 PCT a 16,65% año tras año, y el margen de mejora fue inferior al margen bruto debido principalmente al aumento de la tasa de gastos durante el período de 2,4 PCT a 12,53% año tras año.
La oferta, la inversión y la expansión de la producción para satisfacer las necesidades futuras, la transformación digital para mejorar la eficiencia de la producción. La empresa cotiza en bolsa y recauda 349 millones de yuan, de los cuales 269 millones se destinan al “proyecto de construcción de un parque industrial de fabricación de precisión para Forjas de anillo de aleación especial para motores de aviación y turbinas de gas”, y tiene previsto aumentar la capacidad de producción de Forjas de anillo de aleación especial de tamaño mediano y pequeño mediante la construcción de nuevas zonas de producción y la adquisición de equipos avanzados de procesamiento de Forjas para satisfacer la demanda de producción por lotes de motores de aviación y proyectos de cooperación a largo plazo en el extranjero. Además, el proyecto promoverá la transformación digital y la construcción de líneas de producción automatizadas flexibles, construirá una plataforma de Gestión digital de todo el ciclo de vida, reducirá el costo de la mano de obra y acortará eficazmente el ciclo de diseño, desarrollo y fabricación de productos, a fin de satisfacer las necesidades de los clientes intermedios de productos diferenciados y personalizados. Creemos que la oferta pública de inversión y la expansión de la producción ayudarán a la empresa a romper el cuello de botella de la capacidad de producción, y la transformación digital traerá la reducción de costos y el aumento de la eficiencia se espera que ayude a la empresa a mejorar continuamente la rentabilidad y la competitividad a largo plazo.
Se espera que el rendimiento entre en una etapa de mejora constante. En 2011 – 2016, la empresa aplicó incentivos de capital a un total de 13 administradores mediante la transferencia de acciones / aportaciones de capital y la introducción de la ampliación de capital, sentando una buena base para el desarrollo posterior. En 2022 se publicó un plan de incentivos para la participación en el capital social, en el que 150 personas (34,25% del total) se asignaron al personal directivo superior y al personal técnico básico, y un total de 2 millones de acciones (1,43% del total) se adjudicaron a un precio de 25 Yuan / acción. El valor objetivo de la evaluación de la actuación profesional concedida por primera vez corresponde a los beneficios no netos deducidos de la matriz de 2022 a 2024, que son de 1,61, 2,01 y 248 millones de yuan, respectivamente, y al CAGR de 2021 a 2024, que es del 25,97%. Creemos que la capacidad de gestión y operación de la empresa se mejorará significativamente después de que el incentivo de capital de la empresa cubra gradualmente al personal básico y complete la Unión de intereses básicos, y se espera que el rendimiento entre en la etapa de mejora constante.
Sugerencias de inversión: como proveedor principal en el campo de las Forjas aeroespaciales de China, la empresa se encuentra actualmente en la etapa de Transición de la producción en masa a la producción en masa en el contexto de la producción en masa gradual de productos de múltiples modelos en servicio y en investigación, mientras que la liberación de la capacidad de producción resultante de los proyectos de inversión de la empresa mejorará aún más la escala de producción de la empresa, que se espera que se materialice con el efecto de escala. Elasticidad de los beneficios o aparición gradual. Se prevé que los beneficios netos de 2022 – 2023 sean de 199 y 281 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a la valoración de 34x y 24x. Mantenga la calificación “Buy – a”.
Consejos de riesgo: los pedidos de productos militares no están a la altura de las expectativas; Los pedidos de bienes civiles no están a la altura de las expectativas.
