Hvsen Biotechnology Co.Ltd(300871) ( Hvsen Biotechnology Co.Ltd(300871) )
Concéntrate en los medicamentos veterinarios durante 20 años, la proporción de productos químicos veterinarios supera el 80%.
Establecido en 2002, se ha centrado en la atención de la salud animal desde su creación, que abarca la preparación de medicamentos veterinarios y materias primas veterinarias; Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 996 millones de yuan, con una tasa de crecimiento compuesto anual del 25,6% entre 2017 y 2021; Entre ellos, la medicina veterinaria es el producto básico de la empresa, la proporción de ingresos supera el 80%. Las ventas de productos de la empresa se centran en el mercado chino, las ventas de China en 2021 representaron el 98,7%; Entre ellos, la región de China Oriental es el mayor mercado de ventas, con ingresos de ventas de 337 millones de yuan en 2021, lo que representa el 33,82%. La empresa se centra en los medicamentos para cerdos, que representan alrededor del 80%, y también se ha expandido en el sector de las aves de corral, los productos acuáticos, las mascotas y otros medicamentos veterinarios, enriqueciendo la estructura empresarial.
La política promueve la expansión continua del mercado de medicamentos veterinarios, y la industria de medicamentos veterinarios inicia el proceso de centralización.
En los últimos años, el apoyo a la política industrial nacional ha desempeñado un papel importante en la promoción del desarrollo de la industria de medicamentos veterinarios. Con la aplicación de la nueva versión del GMP y el SPG de medicamentos veterinarios, se han presentado nuevos requisitos para las empresas de medicamentos veterinarios desde la producción hasta la gestión, y El mercado de medicamentos veterinarios en China se ha normalizado gradualmente. En 2020, la escala de ventas de medicamentos veterinarios en China fue de 62.100 millones de yuan, con una tasa media de crecimiento compuesto anual del 8,6% entre 2009 y 2020.
De acuerdo con el Plan Nacional de desarrollo de la producción porcina (2016 – 2020) del Ministerio de Agricultura y zonas rurales, la industria ganadera China comenzó a desarrollarse hacia la cría a gran escala, con una tasa de cría a gran escala del 57% en 2020 y un aumento del 4% con respecto al a ño anterior. La tendencia intensiva de la industria acuícola promueve una estrecha relación de cooperación entre las empresas acuícolas a gran escala y las empresas veterinarias dominantes. En 2020, los ingresos de ventas de los clientes del Grupo de empresas ascendieron a 432 millones de yuan, un aumento del 112,68% con respecto al a ño anterior, y el número de clientes del Grupo aumentó en 67. En 2021, los ingresos de los clientes del Grupo aumentaron un 41,03% año tras año, con 449 nuevos clientes de ventas directas.
Desarrollar activamente el mercado de medicamentos veterinarios para aves de corral, las perspectivas de la pista de mascotas son amplias.
Desde el estallido de la peste no clásica en agosto de 2018, la industria porcina ha sido gravemente golpeada, la empresa comenzó a ampliar gradualmente el negocio de la medicina aviar. En 2019, la población de aves de corral de China aumentó un 11,9% en comparación con el mismo per íodo del año pasado y un 8,0% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En 2019, los ingresos por medicamentos para aves de corral de la empresa ascendieron a 54.778 millones de yuan, un aumento del 757% con respecto al a ño anterior, y los ingresos de explotación de las aves de corral en 2020 y 202.1h1 representaron casi el 10%.
En los últimos años, la industria china de la salud de las mascotas se ha desarrollado vigorosamente, la escala del mercado de la salud de las mascotas es de unos 40.000 millones de dólares, lo que representa el 20% de toda la industria de las mascotas, y la tasa media de crecimiento compuesto en los últimos tres años ha alcanzado el 20%. Los medicamentos para mascotas son el núcleo de la medicina para mascotas, con una escala de 10.500 millones. En la actualidad, la penetración del mercado de medicamentos para mascotas en China es baja, y la cuota de mercado de medicamentos para mascotas representa menos del 3% de las ventas de medicamentos veterinarios. En la actualidad, la empresa cuenta con nueve nuevos medicamentos para mascotas. En 2021, más de 20 equipos de investigación y desarrollo se centraron en el campo de los medicamentos para mascotas. Con el aumento de los ingresos de las personas y el desarrollo de la industria médica para mascotas en China, los medicamentos para mascotas se espera que se conviertan en un nuevo impulso para el crecimiento del rendimiento futuro de la empresa.
Recaudación de fondos y ampliación de la producción
Con el aumento continuo de los ingresos del producto básico de la empresa, la capacidad de producción se acerca a la saturación. En 2022, la empresa emitió 700 millones de yuan de bonos convertibles para recaudar fondos y ampliar la producción, y tiene previsto construir un proyecto de expansión de la línea de producción de 1.000 toneladas de tilosina y 600 toneladas de tilosina, que se espera que comience a funcionar en junio de 2022 y marzo de 2022, respectivamente, y se convierta en un nuevo punto de crecimiento para la empresa en el futuro.
En la actualidad, la empresa cuenta con 65 proyectos de I + D, de los cuales 25 son nuevos medicamentos. En 2021, la empresa obtuvo el nuevo certificado de medicamentos veterinarios de tydroxin (clase II), tydroxin inyectable (clase II), gongamaranto Zhili polvo (clase III), y 7 patentes de invención recientemente autorizadas. La empresa a ñadió 15 nuevos miembros del personal de I + D, la inversión en I + D ascendió a 46.887 millones de yuan, un aumento del 65,2% con respecto al año anterior.
Propuestas de inversión
Esperamos que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 alcancen 815 millones de yuan, 970 millones de yuan y 1.233 millones de yuan. La tasa de crecimiento interanual fue de – 18,2%, 19,1% y 27,0%, respectivamente. El beneficio neto correspondiente a la madre fue de 110 millones de yuan, 136 millones de yuan y 187 millones de yuan, y el EPS correspondiente fue de 0,66 Yuan, 0,82 yuan y 1,12 Yuan, respectivamente. Con la caída de los precios de las materias primas en 2022 y la estabilidad en el rango normal, se espera que la presión de la empresa en el lado de los costos disminuya y aumente el nivel de beneficios. Esperamos que el auge de la industria porcina comience en 2023 y que se reanude la demanda de medicamentos veterinarios. Basado en las expectativas de la empresa para 2022 eps0. 66 Yuan, ahora da a la empresa 30 veces PE, correspondiente al precio objetivo 19,8 Yuan valoración razonable, da “Buy (First)” rating.
Indicación del riesgo
Riesgo de fluctuación de la demanda de la industria transformadora; Riesgo de grandes fluctuaciones de los precios de las materias primas en la industria aguas arriba; Riesgo de enfermedades animales; La transformación de la nueva versión de GMP de medicamentos veterinarios tiene un impacto en las actividades de producción y gestión, as í como en la línea de producción existente que no ha superado oportunamente la nueva versión de GMP de medicamentos veterinarios y el riesgo de aceptación.
