Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ( Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) )
Evento: la compañía publica un informe trimestral 2022. 2022q1 registró ingresos de 6.309 millones de yuan (+ 17,31% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 317 millones de yuan (+ 7,07%) año tras año; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 297 millones de yuan (+ 8,52% año tras año). El rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas.
El cambio de canal y la expansión de la categoría siguen siendo eficaces, 2022 q1 ingresos altos costos de cobertura y presión de costos. 2022q1 ingresos de la empresa + 17,31% año tras año, la demanda de bienes raíces bajo la presión de la dureza del crecimiento de los ingresos, juzgamos las razones detrás de: 1) la aplicación continua de la profundización de la estrategia de transformación de canales de gestión integrada de provincias y regiones, la expansión de clientes de Ingeniería más eficiente, el crecimiento de la industria principal impermeable estable; El Grupo de construcción civil continúa el diseño de la red, el aumento del número de terminales de ventas impulsa el rápido crecimiento de los ingresos; La expansión de la categoría es eficaz y la elasticidad de los ingresos se contribuye de manera sostenida. El margen bruto de 2022q1 disminuyó 4,59 puntos en comparación con el mismo período del año anterior y 2,03 puntos en comparación con el mismo período del año anterior, principalmente debido a que el costo de las materias primas, como el asfalto y la emulsión, disminuyó 2021q4, y luego volvió a aumentar significativamente bajo la catalización de la guerra ruso – ucraniana y otros eventos de baja probabilidad. En el lado de los gastos, la tasa de gastos disminuyó 0,8 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento de los ingresos por concepto de intereses en 2022 q1, lo que dio lugar a una disminución de la tasa de gastos financieros de 0,73 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del año pasado. En general, aunque el margen bruto disminuyó año tras año, pero fue cubierto por la tasa de gastos financieros y la disminución del tipo del impuesto sobre la renta, el tipo de interés neto de 2022q1 disminuyó sólo 0,44 puntos. 2022q1 Company produced 63.32 million Yuan Equity incentive cost, if this part of the impact is deducted, the Net benefit increased by 20.83 per cent over the same period, the Performance Growth of the company under the Real Estate decline shows strong Resilience, Shows the leading nature.
La capacidad de producción en contra de la tendencia continúa expandiéndose, la posición del grifo de compactación inferior. Al mismo tiempo, la empresa emitió un anuncio sobre la inversión prevista de 1.000 millones de yuan en la construcción de la base de producción de materiales de construcción verdes en chenzhou, Provincia de Hunan Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) A partir de los datos del informe anual 2021, la tasa de crecimiento de los principales ingresos empresariales de la empresa es más rápida que la de la industria, la cuota de mercado sigue aumentando, el canal de la empresa y la estrategia de financiación de la industria líder, la expansión de la tendencia inversa en la parte inferior de La consolidación de la posición de liderazgo.
Lógica básica: 1) bajo la tendencia de la mejora de las normas de la industria y la mejora de la concentración de los clientes aguas abajo, las principales empresas promueven constantemente la cuota de mercado mediante la ventaja de la marca, el canal, la escala, el capital, los recursos de los clientes y la capacidad de gestión; Basándose en los recursos acumulados y en las ventajas de los clientes en el negocio principal de impermeabilización, la empresa coopera activamente en el negocio y contribuye plenamente al aumento del rendimiento en múltiples campos (pintura, aislamiento térmico, etc.). La empresa “gestión integrada” bajo el hundimiento del Canal, la integración efectiva de los proyectos, canales, categorías y otros elementos clave, el aumento de la expansión de las empresas no inmobiliarias, la expansión de la seguridad de la vivienda, la renovación urbana y otros mercados para consolidar aún más la ventaja competitiva; Se espera que el mercado de impermeabilización de techos fotovoltaicos contribuya a un nuevo aumento en todo el condado. La empresa ha cooperado con muchas empresas fotovoltaicas, como jingao, y tiene suficiente capacidad de producción de bobinas TPO para apoyar la posición de liderazgo en la competencia.
Sugerencia de inversión: el rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas, mantenemos el beneficio neto de la empresa matriz de 5.240 millones de yuan y 6.810 millones de yuan en 22 y 23 años, respectivamente, correspondientes a PE de 22 y 17 veces, manteniendo la calificación de “aumento de acciones”.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica; La demanda de bienes raíces aguas abajo no está a la altura de las expectativas; Los precios de las materias primas fluctúan considerablemente; El riesgo de un rápido crecimiento de las cuentas por cobrar.
