Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) ( Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) )
La empresa publicó el primer informe trimestral 2022, los ingresos de 750 millones de yuan, año tras año + 11,5%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 53 millones de yuan (+ 10,4% año tras año). Los beneficios no netos deducidos ascendieron a 51 millones de yuan (+ 13,2% año tras año); Eps0. 09 Yuan.
Puntos clave para apoyar la calificación
La liberación de la capacidad de congelación rápida y el desarrollo del mercado siguen aumentando, la restauración se beneficia de la Mesa de cerámica, otros alimentos se ven afectados por el impacto ambiental del crecimiento del consumo disminuyó. Los ingresos de la empresa 1q22 ascendieron a 750 millones de yuan (+ 11,5% año tras año). Por categoría, mooncakes / ultracongelados / otros productos / ingresos de catering – 2% / + 28% / – 11% / + 26%, respectivamente. Después de la liberación de la capacidad de congelación rápida, la línea de producción de congelación rápida de la base de Meizhou ha liberado la capacidad en 4q, y la empresa ha logrado un rápido crecimiento bajo la condición de que el suministro de capacidad y el mercado de congelación rápida sigan desarrollándose. La razón principal de la disminución de la tasa de crecimiento de 4q21 es que el Festival de primavera se adelantó, lo que tuvo un pequeño impacto en las ventas del primer trimestre. Otros productos año tras año – 11%, 1Q principalmente productos anuales, por el entorno de consumo y el impacto temprano del Festival de primavera de este año, las ventas de productos festivales disminuyeron. Catering + 26% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, que incluye la contribución de la casa de cerámica y la Mesa, excluyendo la influencia de la casa de cerámica y la Mesa, juzgamos que la marca principal de catering es plana o ligeramente inferior en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la razón principal es que la situación epidémica en Dongguan, Shenzhen y otros lugares hace que la comida de salón sea inferior a lo esperado en el primer trimestre. A nivel subregional, los ingresos en la provincia de Guangdong / fuera de la provincia de Guangdong / fuera de la provincia de Guangdong / fuera de la provincia de Guangdong / fuera de la provincia de Guangdong / fuera de la provincia de Guangdong / fuera de la provincia de Guangdong / fuera de la provincia de Guangdong, respectivamente + 11% / + 16% / + 3%, la expansión continúa. En cuanto al modo de distribución, los ingresos por ventas directas / distribución son respectivamente + 14% / + 9%. Desde el punto de vista del número de distribuidores, el número de distribuidores es de 1.007, una disminución neta de 4.
Deduciendo el tipo de interés no neto + 0,1 PCT, la rentabilidad es básicamente plana. 1q22 tasa bruta de interés del 30,3%, año tras año + 1,3 PCT, las principales razones son: ① la disminución de los precios de las materias primas, como el cerdo; La tasa bruta de beneficio de la residencia de cerámica es mayor que la marca principal Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043) 1 Q22 tasa de gastos total + 0,8 PCT: la tasa de gastos de venta + 0,7 PCT, 9,5%, afectada por las actividades de promoción; La tasa de gastos de gestión fue de – 0,2 PCT (9,2%); Tasa de gastos de I + D + 0,3 PCT, tasa de gastos financieros plana. 1 Q22 tasa neta de interés del 7,0%, año tras año – 0,1 PCT básicamente plana; La tasa de interés no neta deducida fue del 6,8%, año tras año + 0,1 CT.
La situación epidémica en todo el país ha afectado repetidamente a la industria de la restauración, la congelación rápida para la empresa se centra en el cultivo de la placa, la liberación de la capacidad de producción para el rápido desarrollo de la garantía. Desde el comienzo del 1q22, se han producido múltiples brotes epidémicos en todo el país, lo que ha afectado a toda la industria de la restauración. En los últimos años, la congelación rápida se ha convertido en una parte importante del cultivo de la empresa. En la actualidad, la empresa ha formado un patrón de capacidad de producción que se complementa con los productos dominantes interregionales en cuatro bases, a saber, Guangzhou, Xiangtan, Maoming y Meizhou. Mientras tanto, el proyecto de producción de alimentos congelados rápidos de la segunda fase de la base Xiangtan está en proceso de diseño, sentando las bases para el crecimiento de la capacidad de producción de alimentos congelados rápidos durante el 14º plan quinquenal.
Valoración
Teniendo en cuenta el impacto de la epidemia, el negocio de catering puede ser impactado, ajustamos las previsiones de ganancias, pronosticamos que 22 – 24 años EPS 1,19 / 1,41 / 1,67 Yuan, año tras año + 20,7% / + 18,9% / + 18,0%. Mantener la calificación de compra.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
El aumento de los costos de las materias primas superó las expectativas; La influencia de la epidemia en el negocio de la restauración; El rendimiento del proyecto es inferior a lo esperado; Riesgos para la seguridad alimentaria; Riesgo de deterioro del Fondo de comercio.
